IPO鹰眼预警|纽恩泰上市触发14条风险预警 国联民生证券承销保荐有限公司为保荐机构

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2026年9月18日，广东纽恩泰新能源科技股份有限公司（以下简称“纽恩泰”）拟计划在深圳证券交易所主板发行上市。

纽恩泰本次公开发行股票数量不超过4500.00万股，拟募集资金为7.50亿元，其中保荐机构为国联民生证券承销保荐有限公司，审计机构为天健会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为北京国枫律师事务所。

招股书显示，纽恩泰的主要财务指标如下：

财务指标202512312024123120231231流动比率（倍）1.060.931.04速动比率（倍）0.820.680.66资产负债率（合并）46.64%61.24%63.33%应收账款周转率（次）47.3922.6417.77存货周转率（次）5.644.073.61息税折旧摊销前利润（万元）27587.1118248.8313997.35归属于母公司所有者的净利润（万元）21887.1614106.8110318.62每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.722.082.01每股净现金流量（元/股）0.330.330.25归属于发行人股东的每股净资产（元/股）2.604.903.64加权平均净资产收益率30.47%28.47%27.79%每股收益 (元/股)0.620.420.31

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，纽恩泰已经触发14条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为12.99亿元、13.39亿元、15.12亿元，同比变动3.06%、12.92%；净利润分别为1.03亿元、1.41亿元、2.19亿元，同比变动36.71%、55.15%；经营活动净现金流分别为2.33亿元、2.42亿元、2.61亿元，同比变动3.74%、8.04%；毛利率分别为30.13%、31.31%、30.94%；净利率分别为7.94%、10.54%、14.48%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为13亿元、13.4亿元、15.1亿元，复合增长率为7.88%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为30.13%、31.31%、30.94%，而行业均值分别为31.4%、29.54%、29.29%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为30.13%、31.31%、30.94%，最近两期同比变动分别为3.91%、-1.18%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.97%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为3.97%，销售费用/营业收入为10.76%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为6.90亿元、7.42亿元、7.64亿元，占总资产之比分别为59.91%、50.54%、43.39%；非流动资产分别为4.62亿元、7.26亿元、9.97亿元，占总资产之比分别为40.09%、49.46%、56.61%；总资产分别为11.52亿元、14.69亿元、17.61亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为63.33%、61.24%、46.64%；流动比率分别为1.04、0.93、1.06。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为1.06%、存货占总资产之比为9.64%，固定资产占总资产之比为9.11%，有息负债占总负债之比为9.48%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为1.13，1.02，0.94，持续下降。

预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为2.2%、2.26%、2.75%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长25.26%，营业成本同比增长13.53%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长124.83%，应收账款较期初增长-58.64%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为6.4亿元，较期初增长79.54%。

在建工程占比较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程与资产总额比值为36.54%。

在建工程超过固定资产。近一期完整会计年度内，公司在建工程为6.4亿元，固定资产为1.6亿元。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为46.64%，高于行业均值36.65%。

三、募集资金情况

纽恩泰本次公开发行股票数量不超过4500.00万股，拟募集资金为7.50亿元，其中5000.00万元用于品牌建设与推广项目，20000.00万元用于纽恩泰热泵部件生产基地，50000.00万元用于纽恩泰空气能热泵高端智能"零碳"产业园。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

账面资金宽裕。近一期完整会计年度内，公司营运资金需求为-3.5亿元，营运资本为0.4亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为3.9亿元，警惕存在过度融资之嫌。

纽恩泰主营业务为：公司主营空气源热泵设备的研发、生产及销售。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准