IPO鹰眼预警 | 兰升生物净现比低于1

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2026年9月18日，兰升生物科技集团股份有限公司（以下简称“兰升生物”）披露招股书。兰升生物计划在深圳证券交易所主板发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：环境友好、高效低毒低残留的新型农药研发、生产和销售。

招股书显示，兰升生物的主要财务指标如下：

财务指标202512312024123120231231流动比率（倍）1.661.881.94速动比率（倍）1.231.371.40资产负债率（合并）35.56%34.98%32.04%应收账款周转率（次）8.319.388.13存货周转率（次）3.984.664.20息税折旧摊销前利润（万元）56193.8339618.1519831.08归属于母公司所有者的净利润（万元）31914.1625738.5411021.53每股经营活动产生的现金流量（元/股）1.990.920.59每股净现金流量（元/股）1.45-0.51-0.26归属于发行人股东的每股净资产（元/股）7.7612.8210.19加权平均净资产收益率24.58%24.86%13.40%每股收益 (元/股)1.761.440.63

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，兰升生物已经触发17条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为10.56亿元、14.94亿元、18.36亿元，同比变动41.51%、22.93%；净利润分别为1.04亿元、2.68亿元、3.87亿元，同比变动157.59%、44.60%；经营活动净现金流分别为5273.97万元、8323.33万元、3.66亿元，同比变动57.82%、340.22%；毛利率分别为24.81%、32.06%、36.28%；净利率分别为9.85%、17.92%、21.08%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动22.93%，销售费用同比变动51.76%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长34.33%，营业收入同比增长22.93%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为12.3%、12.63%、13.8%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.71、0.66、0.75。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为24.81%、32.06%、36.28%，而行业均值分别为20.86%、18.88%、20.67%。

毛利率增长存货周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为36.28%同比变动13.15%，存货周转率为3.98次同比变动-14.55%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为36.28%高于行业均值20.67%，存货周转率为3.98次低于行业均值4.95次。

毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为36.28%同比变动13.15%，应收账款周转率为8.31次同比变动-11.42%。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为36.28%高于行业均值20.67%，应收账款周转率为8.31次低于行业均值58.34次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为2.9%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.95低于1。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为6.77亿元、9.14亿元、13.22亿元，占总资产之比分别为47.58%、48.74%、53.53%；非流动资产分别为7.46亿元、9.61亿元、11.47亿元，占总资产之比分别为52.42%、51.26%、46.47%；总资产分别为14.23亿元、18.75亿元、24.69亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为32.04%、34.98%、35.56%；流动比率分别为1.94、1.88、1.66。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为10.26%、存货占总资产之比为13.82%，固定资产占总资产之比为35.46%，有息负债占总负债之比为30.96%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率8.31低于行业均值58.34。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率3.98低于行业均值4.95。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为3.1亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为4.4亿元，公司产业链话语权或待加强。

应收票据占比较大。近一期完整会计年度内，公司应收票据/流动资产比值为11.53%。

在抗风险能力上，需要关注：

流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为1.94，1.88，1.66。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为44.6%，上一期增速为157.59%，出现大幅下降。

四、募集资金情况

兰升生物本次公开发行股票数量不超过6150.00万股，拟募集资金为16.86亿元，其中40000.00万元用于补充流动资金项目，15344.76万元用于研发中心建设项目，38433.66万元用于年产2000吨溴氰虫酰胺、年产1000吨茚虫威农用化学品项目，74846.51万元用于年产16000吨农药原药、3000吨有机化工产品新建项目。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准