河北
来源：海豚音
半导体零部件反攻信号？跌破估值就是机会！从Q2业绩拐点看恒运昌的长期成长硬逻辑
文：海豚音
海豚读次新（解读次新风云变幻，挖掘成长潜力牛股，欢迎关注）
今天首先要恭喜我们一直跟踪的恒运昌成功站上了此前测算的合理估值区间，这波快速的“估值回归”小趋势，走得可以说是相当惊艳！这也再次印证了我们一直强调的那个底层逻辑——对于半导体核心零部件股，只要跌破合理估值，每一次都是难得的黄金捡漏机会，一定要倍加珍惜！
此前关于恒运昌剖析如下：
两年利润暴涨 6 倍！卡脖子最深的半导体 “命门”，被这家次新黑马突破了！
可能有人会问：恒运昌上半年扣非净利润不是同比下滑了 22% 吗？为什么股价还能这么强？
看财报，咱们一定要看动态拐点！虽然上半年同比有压力，但如果拆开看第二季度——单季度利润环比暴增超过 97%！这说明什么？说明行业最艰难的时刻已经过去，业绩复苏的弹性和爆发力极其强劲！
而且，大家细看资金面，社保基金依然在持续重仓入驻，这就给市场吃下了一颗定心丸。展望下半年，业绩的持续改善依然非常值得期待。
更提气的是公司的股权激励方案！公司直接定下了 2026 到 2029 年的考核目标：收入增速 20%、销量增速 16%——这相当于直接拍板了未来四年“业绩翻倍”的目标！管理层的底气，已经全写在方案里了。
如果说业绩是表象，那产品迭代就是最硬核的底座。
恒运昌目前已经推出了第四代重磅产品——Cedar 系列等离子体射频电源系统。这个产品有多牛？它直接把射频电源和匹配器整合成了一体化平台，不仅极大地提升了效能，更一举打破瓶颈，能够支撑 5 纳米及以下更先进制程的需求！
目前，Cedar 系列已经正式进入小批量试产阶段。半导体国产替代向先进制程深水区迈进，这才是它未来最大的想象空间！
最后看下游客户版图。
恒运昌不仅与国内薄膜沉积设备龙头拓荆科技实现了深度绑定，在中微公司和微导纳米的收入也在加速放量。到了 2026 年上半年，朋友圈再添重磅强援——成功新增了屹唐半导体和菲沃泰！国产设备几大巨头的生态圈，恒运昌几乎实现了全覆盖。
总结来看：估值有支撑、二季度强逆转、四年翻倍股权激励，再加上 5 纳米先进制程电源的突破和头部客户的加速放量——恒运昌的长期成长逻辑，才刚刚展开！
把握核心资产的修复节奏，我们下期再见！
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