罗博特科通过港交所上市聆讯：光伏设备商借硅光业务完成主业切换，“A+H”双平台布局进入关键阶段

据港交所近期披露，罗博特科智能科技股份有限公司（下称“罗博特科”）更新聆讯后资料集，意味着该公司港交所主板IPO通过上市聆讯，A+H双资本平台布局取得实质性进展。

罗博特科成立于2011年，2019年在深交所创业板上市，是一家高精密智能制造设备及系统供应商，业务覆盖光伏制造解决方案与光电子及半导体封测设备两大板块。此次赴港上市由华泰国际、花旗及东方证券国际担任联席保荐人。

从业务结构来看，罗博特科正处于剧烈的转型期。公司以光伏智能制造设备起家，核心产品包括光伏电池生产自动化设备及整线解决方案。然而，受光伏行业产能过剩、全产业链价格走低影响，下游客户纷纷暂缓扩产计划，设备需求大幅萎缩，公司光伏设备销量从2023年的1932台锐减至2025年的110台，光伏制造解决方案收入从14.9亿元下滑至4.33亿元。

与此同时，公司通过收购德国硅光设备企业ficonTEC完成了业务重心的战略性切换。2020年，罗博特科收购ficonTEC少数权益，开始向硅光领域扩展；2025年5月，公司完成对ficonTEC的100%控股，后者成为全资附属公司。据灼识咨询数据，按2025年收入计，罗博特科在硅光智能制造设备领域排名全球第一，市场份额约20.5%；在智能光伏电池自动化制造设备领域排名全球第五，市场份额约2.6%。

业务结构的重构直接反映在收入构成上。2025年，硅光业务实现收入4.39亿元，占总营收的46.3%，首次超越光伏业务成为第一大收入来源。进入2026年，这一趋势进一步加速。2026年上半年，光电子及半导体封测设备板块营收达4.88亿元，同比大涨952.17%，营收占比升至81.16%，传统光伏自动化设备收入则收缩至约8300万元。

然而，转型期的财务表现仍呈现“阵痛”特征。2025年全年，公司实现营业收入9.50亿元，同比下降14.14%；归母净利润亏损6644万元，由盈转亏，扣非净利润亏损约1.01亿元。亏损的主要原因包括光伏客户经营恶化导致的坏账计提，以及业务切换过程中传统收入大幅收缩。进入2026年，公司业绩出现修复迹象：上半年实现营业收入6.08亿元，同比增长144.82%，归母净利润655.68万元，成功扭亏为盈。

订单储备方面，截至2026年半年报披露日，公司未确认收入在手订单合计约33.86亿元，其中光电子半导体订单约24.52亿元，创历史新高。公司管理层在近期电话会议上表示，在手订单构成未来收入确认的基础，各技术路线均有项目在洽谈中，订单具备持续增长条件。

不过，罗博特科赴港上市面临的风险因素同样值得关注。公司商誉因收购ficonTEC而大幅膨胀至16.61亿元，占总资产比重显著上升，一旦硅光业务增长不及预期或ficonTEC经营出现波动，商誉减值将对利润表构成直接冲击。

此外，公司客户集中度持续处于较高水平，2023年至2025年对五大客户的销售额分别占总收入的63.9%、68.8%及63.2%，对最大客户的销售占比在2024年一度接近三成。公司还存在供应商与客户重叠的情形，交易结构的合理性曾在审核问询中受到关注。

行业层面，罗博特科所押注的硅光赛道正处于AI算力扩张驱动的景气上行周期。硅光设备主要服务于高速光通信、硅光芯片及CPO共封装等场景，下游客户以全球数通、电信领域头部厂商为主。

2026年上半年，公司累计公告重大设备订单金额突破17亿元，全部来自AI算力光互联赛道，ficonTEC的组装与测试设备已进入博通等国际厂商的量产体系。与此同时，传统光伏行业虽仍处于产能出清阶段，但海外市场需求展现韧性，公司截至2026年6月在手的印度光伏订单合约价值约1亿元，预计年内确认收入。

从光伏周期股向AI算力基础设施核心供应商转型，罗博特科的故事兼具产业逻辑与不确定性。聆讯的通过为“A+H”双平台融资打开了通道，而二级市场最终给出的估值，将取决于这场转型的兑现速度，以及16.61亿元商誉背后，硅光业务能否在AI浪潮中持续交出与“全球第一”相匹配的业绩答卷。

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