苹果折叠屏下，领益智造的制造考卷

苹果折叠屏发布的消息，让领益智造在盘面上有了一次短暂狂欢。9月10日盘中一度触及13.67元，随后回落，全天振幅12.30%。

市场情绪来得快，退得也快。

但领益智造的故事，远不止这一根K线。创始人曾芳勤，从精密模切起家，用十几年时间将领益做成苹果核心精密件供应商，并带领公司登陆A股。2025年，领益智造营收514.29亿元，归母净利润22.88亿元，同比增长30.34%。

▲领益智造登陆港股，合照中央为创始人曾芳勤

2018年至2025年，曾芳勤连续八年登上，并以700亿元人民币的财富跻身第七位。

财富增长的背后，是领益智造从消费电子精密件厂商向AI终端硬件制造平台的持续迁移。

01.

从领胜电子到"果链"隐形冠军

领益智造起步于2006年，曾芳勤在深圳创立领胜电子，从精密模切切入消费电子，诺基亚、富士康、比亚迪先后成为客户。2008年前后，她敲开苹果供应链大门；团队良率起初只有30%，客户要求50%—70%，她说“这不可能”，最终却做到了。2012年，曾芳勤创立领益科技，将业务从模切延伸至冲压、CNC、注塑等领域。2018年，领益科技通过重组登陆A股，公司更名领益智造，曾芳勤成为实际控制人。

今天的领益智造，是一家年营收超过500亿元的AI终端硬件制造平台，公司在全球AI终端高精密功能件市场的份额约6.5%至7%，为第二名至第五名总和的两倍以上，拥有约80个生产基地与交付中心。

▲图源：领益智造；图为人工智能数据中心

支撑这一体量的，是公司覆盖模切、冲压、CNC、注塑、MIM、压铸、3D打印等全栈精密制造能力。依托长期积累的公差控制与材料加工工艺，公司具备将消费电子领域的微米级制造能力迁移至机器人、服务器液冷等高壁垒场景的技术复用优势。在散热领域，公司从手机VC均热板延伸至AI服务器液冷，相关产品已获英特尔UQD联盟认证等国际认证，并进入北美算力客户核心供应链。截至2026年6月，公司累计获得专利2004项，在职员工数量达10万余人。

▲图源：领益智造

2023年至2025年，领益智造前五大客户收入占比从52.0%升至57.5%，客户集中度持续走高。苹果稳居第一大客户，2025年贡献收入约98.5亿元，占总收入约19%；若将组装代工方富士康一并计入，合计贡献约164.5亿元，占总收入32%。在A股市场，公司累计募资约51.37亿元，其中含2024年11月发行的21.37亿元可转债。2026年6月26日，领益智造登陆港交所，香港公开发售获96.16倍认购，基石阵容涵盖KKR、广发等19家机构，由此搭建起“A+H”双资本平台。

02.

折的是屏幕，拼的是良率

苹果发布首款折叠屏手机iPhoneDuo之后，围绕它的讨论大多集中在“折叠屏到底成不成熟”。但对供应链来说，真正的问题更具体：精度的要求能否合格。

相较此前的直板iPhone，Duo新增了铰链、屏幕支撑板、折叠专用超薄均热板（VC）等品类。这些零件难在公差、材料和良率：铰链单套含50到100个微小功能件，关键尺寸公差要控制在±0.01到0.03毫米，行业液态金属铰链良率长期卡在60%到70%；屏幕支撑板要在极薄前提下兼顾强度与抗弯，直接影响折痕控制；超薄VC厚度仅0.25毫米，内部结构还要保持微米级平面度。

而这一批核心精密件的制造订单交给了领益智造。

据公司投资者调研纪要以及产业链信息，领益智造已向苹果批量交付新一代折叠终端核心精密零部件，覆盖铰链精密结构件、钛合金/碳纤维屏幕支撑板、折叠专用超薄均热板、带法兰超薄不锈钢电池壳模组。领益在铰链板块综合份额约80%，屏幕支撑层与铰链结构件被市场视作核心供货方，折叠机型行业测算综合单机配套价值约100到120美元，是传统直板iPhone的数倍。

▲苹果发布首款折叠屏手机iPhone Duo

▲铰链精密结构件；图源：观察者网

依托多年精密制造的工艺积累，公司完成严苛良率爬坡，这也是苹果将这批核心件订单交给领益智造的重要原因。受铰链与柔性屏组装良率的制约，首款折叠屏iPhone三季度组装出货量预计约50万至100万部，而同期iPhone18Pro系列为2000万至2200万部，两者相差二十倍。产能瓶颈本身便是工艺门槛的体现，而领益正是跨过这道门槛的供应商。Omdia测算，苹果折叠屏2026年底出货量预计超600万台，占据2026年全球折叠屏智能手机市场27%的份额。按保守口径测算，折叠屏业务有望给领益智造带来可观的营收增量。

03.

股价坐上了“过山车”

经历7月的大幅回调之后，领益智造A股股价大体维持在12‑13元区间运行。9月10日，苹果折叠屏供应链消息催化一轮脉冲行情，盘中一度逼近涨停，单日振幅超过12%，但短线资金快速兑现，收盘涨幅大幅收窄，利好并未推动股价突破现有箱体。

行情的起伏，本质是市场对叙事与基本面之间的权衡。前期AI硬件、折叠屏、全球化的故事推高了市场预期，但2026年上半年公司呈现增收不增利的状态：营收实现小幅增长，归母净利润却出现下滑。利润承压既有汇兑损失、原材料涨价等外部客观因素，也包含AI新业务持续加大研发投入带来的前瞻性支出。经过一轮估值消化，市场情绪从前期狂热回归理性，也为后续订单兑现留出估值空间。

▲图源：新浪财经

短期股价的过山车，掩盖不了领益智造正在发生的深层变化。当市场还在用“果链”标签给这家公司定价时，它早已把目光投向更远的地方。近年来，领益智造围绕“人、眼、折、服”（人形机器人、AI眼镜及XR设备、折叠屏设备、服务器）等前沿方向，持续培育“第N增长曲线”。不仅靠铰链、超薄钛合金支撑件、碳纤维支撑件等高价值零件争取独家或高份额供应，把单机价值量和出货放量转化为新增收入，而且依靠自研的新赛道，通过A+H双资本平台和越南、墨西哥、印度等海外产能为全球化交付与扩产提供支撑。因此，共同构成了领益智造从消费电子精密件厂商向AI终端硬件制造平台迁移的长期路径。

04.

结语

苹果折叠屏把领益智造重新推到了聚光灯下。

短期股价起伏，终究只是供应链消息带来的情绪波动。从精密模切起家，成长为苹果核心结构件供应商，再向着AI硬件制造平台稳步转型，支撑企业穿越周期的从来不是单次订单利好。

市场热度来去匆匆，唯有长期沉淀下来的精密制造功底与全球化交付能力，才是企业最稳固的底气。

本文由胡润百富综合整理

联系方式

官网：http://www.hurun.net

微信：hurun-1999

邮箱：service@hurun.net

❖ END ❖