顺丰100亿韵达30亿，巨头们为何着急大额融资？

旺季窗口期来临前，顺丰、韵达先后抛出大额融资计划，一下引发行业内外热议。

9月16日，顺丰对外披露，计划发行两批离岸人民币债券，合计筹资100亿元。两批债券各50亿元，分别在2029年、2031年到期，募集资金主要用于债务再融资以及企业日常经营。

从资金的实际用途来看，顺丰是抓住当下低利率的时间窗口，用三年1.75%、五年1.85%的离岸新债置换即将到期的美元旧债。这并不是企业遇到危机紧急筹钱救急，而是一次主动的债务结构管理。

通过置换旧债，拉长整体的债务周期，平滑集中到期带来的偿债压力，同时压低利息支出，减少每年的财务费用。把本来要拿出来还债的经营现金流留在手里，就可以更好地支撑长期的网络建设、供应链业务布局，对企业长远发展来说，算得上一件利好的事情。

几乎就在同一时间段，韵达也有融资动作。韵达公告准备向中国银行间市场交易商协会，申请注册不超过 30亿元的债务融资工具。这笔资金规划用于偿还有息债务、补充流动资金还有项目建设。

亿豹网认为，两家头部企业，在旺季到来之前同步启动大额融资，这个现象，非常值得我们聊一聊上市之后的快递企业，到底该如何用好资本市场这把双刃剑。

快递企业多了武器

快递行业是典型的重资产行业，转运中心、自动化分拣设备、运输车队、仓储场地，每一项都非常烧钱。在没有上市之前，快递公司主要就是依靠自有经营利润，再加银行贷款来解决资金问题。融资渠道相对狭窄，一旦遇上行业价格战，利润被挤压的时候，资金压力马上就会显现出来。

成功上市之后，资本市场给快递企业打开了全新的资金通道。首先就是股权融资，通过定增、配股，可以充实企业的资本金，这部分钱不用还本付息，适合投入长线的基建、数字化改造。

其次就是各类债务融资，像公司债、中期票据、超短期融资券、离岸人民币债券、可转债，工具非常丰富。这一次顺丰选择离岸人民币债券，韵达瞄准银行间市场的债务融资工具，就是两家企业结合自身现状，做出的债务融资选择。

亿豹网获悉，用好资本市场融资，第一个价值就是平滑经营周期。快递行业有非常明显的淡旺季，旺季单量暴涨，需要垫付大量流动资金；淡季的时候又要持续投入基础设施。如果完全靠经营赚来的钱滚动投入，企业扩张的速度就会被限制。

合理融资，就可以让企业在旺季来临之前，提前储备好弹药。但融资并不等于单纯拿钱扩张，就像顺丰这次发债，核心动作是债务置换，优化负债结构。这笔融资并不直接用于大规模新建项目，而是做财务层面的调理，降低财务负担，释放经营现金流。

上市之后，融资也可以反向倒逼企业内部管理升级。上市公司要定期披露财报，接受监管机构、广大股民还有债券投资人的审视。每一笔大额融资，资金怎么花，后续的效益如何，都摆在明面上。

理论上来说，资本市场可以帮助快递企业告别过去粗放式的竞争，把资金投向自动化升级、供应链业务、海外布局，帮助企业跳出单纯的价格内卷。当然，融资本身只是工具，工具能不能发挥价值，关键看企业怎么使用。

走好资本经营之路

国内快递市场竞争依旧激烈，并不是企业上市之后，融资就一路畅通。回顾过去几年，几家头部快递企业上市初期，都曾经实施过大额定增。但是最近两年，二级市场快递板块估值整体承压，通过增发新股拿股权资金的难度明显加大。

于是很多企业就更多转向发债，用债务的方式拿到资金。这里就容易出现一个现实困境：股权融资变少，债务融资变多，企业的有息负债规模持续抬升。一旦遇上多笔债券集中到期，就会形成偿债高峰，财务压力瞬间就上来了。

这也是为什么现在很多上市快递企业，越来越重视债务置换，趁着市场利率低点主动拉长债期，平滑偿债的峰值，尽量避免集中兑付带来流动性冲击。顺丰这次做离岸债置换旧美元债，本质上就是应对这个风险的思路。

亿豹网发现，但不同企业的融资条件，本身就存在差距。龙头企业信用评级高，像顺丰，可以走到境外离岸市场发行低成本人民币债券；而部分企业只能在境内市场融资。经营基本面越好，信用越高，融资利息越低。

所以，资本市场既是助力，同时也是一面镜子，企业经营基本面不行，融资这条路就会越走越窄。

另一个层面，资本市场送来资金弹药之后，如何精准投向，其实是对企业战略定力的巨大考验。透过顺丰百亿离岸债、韵达30亿融资工具申请这两件事，我们也可以看到未来行业资本运作的方向。

首先，要树立主动负债管理思维，而不是缺钱之后再临时找钱。对于上市快递企业来说，负债管理应该常态化。适时做置换，降低整体财务费用，把更多现金流留给业务发展。

其次，股权融资与债务融资要平衡，不要一味依赖发债。债券资金再好，终究是借来的钱，到期是必须归还。有条件的情况下，也要用好股权融资工具，适度补充资本金，控制整体资产负债率，构筑安全垫。

再有，募集资金投向要聚焦主业升级，反哺整个快递网络。快递企业的根基，始终是网络，是末端网点。只有用好资本，夯实网络，守住盈利底线，快递企业才能够走得更远。

来源 | 亿豹网 作者 | 晴空 版式 | 麦兜