北京
来源：市场资讯
（来源：国泰君安期货投研）
本文系统梳理2026-2030年全球主要铁矿石新增及扩建项目，并结合矿山公司指引、投产进度及公开项目爬坡路径，对重点项目新增供应进行测算。基准情景下，2030年重点项目供应量较2025年增加约2.03亿吨，其中约91%的增量集中于2026一2028年，2027一2028年将成为本轮供应压力最集中的阶段。分区域看，澳洲新增供应释放相对前置，后续增量更多依赖老矿接续和现有项目爬坡；巴西仍处于产能恢复与扩建阶段;西非则随着西芒杜加速爬坡，逐步成为全球新增供应的主要来源。由此判断，未来全球铁矿石供给增长将由过去以澳洲、巴西为主，逐步转向“传统产区高位维持+西非新增供应释放”的新格局。
从项目结构看，西芒杜是未来几年最重要的新增供应来源，其项目爬坡速度将直接决定中期供应压力的强弱和释放节奏。2026年新增供应仍呈多点释放特征，主要来自Onslow全年化、Iron Bridge继续爬坡、Vale广建项目、Liberia Phase I以及西芒杜起量;进入2027-2028年后，西芒杜将成为边际增量的核心来源。同时，本轮新增供应具有较明显的高品化特征，西芒杜、IronBridge及Vale相关项目将提升中高品资源供应，市场影响有望由总量逐步延伸至品位价差和钢厂配矿结构。需要强调的是，名义产能并不等同于实际净增量，后续判断供应压力仍需重点跟踪项目爬坡效率、老矿接续以及存量矿区衰减情况。
国泰君安期货
首席分析师
黑色组行政负责人
李亚飞
Z0021184
联系人：张雨健 F03156310
>>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《全球铁矿石供应展望：新增项目集中释放，供给格局加速重塑》，发布时间：2026年9月17日。
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