上海
近日，国内定制家居龙头欧派家居（603833.SH）董事长兼总裁姚良松在投资者交流会上，首次公开承认年初对市场判断出现失误，用“惊涛骇浪”“狂风暴雨”形容当前行业环境；他还留下一句很重的话“如果你认为欧派一定不会死，欧派就100%会死”。
姚良松之所以这么说，是因为欧派这家创业三十余年、连续多年稳居行业第一的家居巨头，正经历着上市以来最严峻的一次深度调整。
2026年半年度报告显示，欧派上半年实现营业收入59.50亿元，同比下降27.79%；归属于上市公司股东的净利润4.42亿元，同比下降56.62%；经营活动产生的现金流量净额仅9249.74万元，同比暴跌94.45%。三项核心指标同步大幅下滑，其中净利润近乎腰斩、经营现金流缩水超九成，创下公司上市以来最差中期业绩。
从财报数据来看，欧派家居本次业绩的利润降幅远超营收降幅，营收端27.79%的下滑，对应着净利润56.62%的跌幅，利润收缩速度几乎是收入的两倍。欧派主营业务可以说是全线失血。橱柜收入17.48亿元，下降27.37%；作为基本盘的衣柜及配套产品收入27.76亿元，下降34.51%，降幅显著高于整体；卫浴下降32.86%，木门下降15.72%。渠道端，经销渠道贡献了约八成主营收入，本期实现44.8亿元，同比下降26.93%；大宗业务收入6.55亿元，同比下降50.74%，成为拖累业绩最重的一块。
现金流的恶化更令市场担忧。欧派单季度看一季度经营现金流已经来到-3.64亿元。公司将其归因于三重阶段性因素：一是营收同比下滑，经营回款相应减少；二是上年同期国家以旧换新补贴政策带动预收订单较高，抬高了对比基数；三是本期应付票据集中到期兑付，采购付现支出增加。
值得注意的是，上半年欧派合计实施现金分红约15亿元，相当于当期归母净利润的3.39倍，在利润大幅缩水的情况下维持高额分红，对公司资金储备形成实质性消耗。根据此前披露的2024-2026年分红规划，每年不低于15亿元的分红规模今年为最后一年，公司表示未来分红方案将结合经营情况调整。
面对这份不尽人意的成绩单，姚良松在业绩说明会上没有回避问题，直接承认了决策层面的误判。他坦言，年初对行业环境的判断是“做好了在风雨中前行的准备”，但实际跟我们早期的判断是有差距的，差距还是比较大的，也可以说是我们判断的一种失误”。
这种极端市场环境完全打乱了公司在制造、营销等方面的部署，主阵地的改革“没有达到预期”。他强调“我们很怕死”“怕死，才会往死里改”。姚良松表示，改革之下至少公司没有溃败，在惊涛骇浪中“大船没有散掉”，保持了团队的战斗力。
翻看过往财报数据，欧派业绩下滑的趋势早已显现。数据显示，2024年、2025年公司营收已连续两年同比下降，降幅分别为16.93%和8.94%；归母净利润分别下降14.38%和23.18%。相比2023年的利润高点，欧派归母净利润已经缩水约三分之一。
门店层面同样持续收缩，2025年全年净减少门店468家，已是连续第三年减少。进入2026年，下滑趋势陡然加速，一季度营收同比下降23%，净利润下滑约50%；二季度单季营收32.97亿元，同比下降31.22%，归母净利润2.87亿元，同比下降59.6%，跌幅持续扩大。
欧派的困境也是整个定制家居行业系统性的困境。国家统计局数据显示，2026年1至6月全国规模以上家具制造企业实现营业收入2576.1亿元，同比下降8.6%；利润总额45.7亿元，同比下降52.7%，行业平均利润率降至约1.8%，利润降幅在所有制造业大类中居首。同期住宅竣工面积同比下降约26.6%，新开工面积下降逾24%，新建商品房销售面积下降11.6%。新房交付的批量需求退潮后，取而代之的是零散的旧房翻新和局部改造，客单值与交付复杂度都无法与整装大单相提并论。
财报数据显示，定制家居九家上市公司的上半年平均营收降幅达25.5%，八家降幅超过20%；盈利方面仅三家企业扣非后实现正收益，索菲亚归母净利润同比降幅达80.61%，多家企业首次出现半年亏损。从这个角度看，欧派虽然跌幅显著，但仍以59.50亿元的营收规模位居行业第一，且保持亿元级别的盈利，在行业内已属于表现相对较好的第一梯队。
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