国际“长钱”加速集结港股，国际基石资金参与港股IPO已达到近年高位

财联社9月17日讯（记者 陈俊兰）港股IPO持续升温的同时，作为新股发行重要“压舱石”的基石投资者阵容也在发生变化。哪些项目最受青睐？哪些机构频繁出手？成为观察年内港股IPO发行的重要方向。

据Wind数据，截至目前，年内89家有相关统计的港股上市公司合计获得993个基石投资者认购席位（未去重），累计认购股份约26.54亿股，对应认购金额约1473.49亿港元。

从投资者构成来看，除内地公募、保险资金、产业资本等传统基石力量持续活跃外，全球大型资管机构、主权财富基金、养老金以及长线基金正在更频繁出现在港股IPO基石名单中。

香港交易所集团行政总裁陈翊庭近日在HKEX中国机遇论坛致辞时也特别提到这一变化。她表示，过去几年参与香港IPO的国际基石投资者数量持续回升，今年以来参与度进一步提升，国际基石投资者参与香港IPO的占比已达到近年来高位；与此同时，投资者来源更加多元，除传统亚洲投资者外，来自中东、欧洲、北美以及亚太其他地区的长线资金持续增加。

89家公司基石认购超1473亿港元，头部项目“基石团”明显扩容

从基石投资者数量来看，年内港股IPO的一个显著特征是，一批大型科技及A股赴港上市项目背后的基石投资阵容不断扩大。

Wind数据显示，89家公司平均每家公司对应约11.2个基石投资者席位。其中，46家公司基石投资者数量达到10个及以上，28家公司达到15个及以上，11家公司达到20个及以上。

具体来看，胜宏科技以39个基石投资者席位居前，中际旭创、立讯精密分别达到35个、33个；长光辰芯为30个，圣邦股份、壁仞科技分别达到25个、23个。此外，领益智造、思格新能、兆威机电等均达到21个。

从认购金额来看，资金同样向部分大型项目集中。中际旭创基石认购金额约267.04亿港元，在基石投资者中的认购金额中居首；其次分别为立讯精密约117.53亿港元，胜宏科技约78.12亿港元，牧原股份、东鹏饮料分别约53.42亿港元、49.9亿港元。总体来看，认购金额排名前十的公司合计占89家公司基石认购金额超五成的份额。

这意味着，在港股IPO整体活跃度提升之际，基石投资并非简单表现为参与项目数量增加，对于稀缺科技资产、行业龙头以及大型A+H项目，资金集中认购的特征更为明显。

国际基石投资者“含量”提升，主权基金、长线资管频现

比认购规模增长更值得关注的是基石投资者的结构变化。

以中际旭创为例，其基石名单中出现了WellingtonManagement（威灵顿管理）、阿布扎比投资局（ADIA）、摩根大通资产管理、贝莱德、淡马锡相关投资主体、BainCapital等国际机构，覆盖全球资管、主权财富基金及另类投资机构。

梅卡曼德机器人同样吸引TheInvusGroup、JaneStreet、澳大利亚养老金NGSSuper以及英国资管机构BaillieGifford等参与；部分项目的基石名单则同时出现内地公募、保险资管、产业资本及海外长线资金，资金属性进一步多元化。

这一变化并非始于今年。香港交易所此前披露，2025年已有超过270名国际机构投资者以基石投资者身份参与香港IPO；在2025年香港最活跃的20家股权资本市场基石投资者中，来自亚洲、欧洲、北美的长线资金及主权财富基金已占据约一半。

进入2026年后，国际资金参与度进一步上升。尤其在AI等新经济项目中，基石资金参与更深。港交所此前统计，壁仞科技、智谱、天数智芯及MiniMax四家AI企业合计募资约25亿美元，其中基石投资者认购约13亿美元，平均基石认购比例达到58%；国际投资者贡献接近上述四家公司募资额的30%。

前8个月IPO集资3424亿港元，港股一级市场继续扩容

基石投资者活跃的另一背景，是今年香港IPO市场本身的快速扩容。

数据显示，截至9月16日，共有108家企业完成港股上市，同比增长77.05%；IPO集资额超3641亿港元，同比2025年同期的1441亿港元增长152.7%，并已超过2025年全年2869亿港元的IPO集资规模。

发行人结构也在变化。一方面，越来越多A股龙头企业选择“A+H”路径，科技、先进制造、消费等行业大型项目密集登陆港股；另一方面，来自东南亚、中东等市场的发行人也开始增加。陈翊庭表示，今年全球前五大IPO中有3家选择香港上市，企业赴港融资的诉求也逐渐由单纯融资延伸至连接全球资本、客户和合作伙伴。

基石投资逻辑正在变化，港股IPO争夺“长期资金”

从今年数据来看，基石机制正在呈现两方面变化：一是大型项目的基石投资者数量和认购规模上升，头部交易对机构资金的吸引力增强；二是投资者地域及类型继续扩围，香港IPO基石资金正从以内地及亚洲资金为主，向全球主权财富基金、养老金、国际长线基金和大型资产管理机构进一步延伸。

对于发行人而言，基石投资者的意义也正在超越锁定部分发行规模本身。尤其对于大型科技企业及寻求海外业务扩张的A股龙头而言，引入全球大型机构，不仅有助于提高发行确定性，也成为其建立国际股东基础的重要环节。

在港股IPO融资规模明显回升、上市储备项目仍处高位的背景下，接下来国际长线资金能否持续提高参与度，以及基石资金是否继续向科技、先进制造等高景气赛道集中，也将成为观察香港一级市场成色的重要窗口。

（财联社记者 陈俊兰）