精华油增速放缓至7.6％，林清轩增长引擎切换至多品类矩阵

林清轩创始人孙来春

本报（chinatimes.net.cn）记者方凤娇 上海报道

从2025年底登陆港交所成为“国货高端护肤第一股”，到2026年上半年精华油品类营收占比从45.5%回落至34.3%，核心单品增速放缓至7.6%，林清轩正处在一个产品结构切换的关键节点上。

今年上半年公司乳液及爽肤水品类收入同比增长264.2%、占比升至23.7%，核心单品增长动能减弱，多品类矩阵正在接力。9月15日，林清轩在成立23周年之际发布第六代山茶花抗皱精华油，研究重点由“以油养肤”逐步深入至细胞自噬、细胞级抗皱，到第六代进一步提出“细胞基因级抗皱”。公司创始人孙来春在发布会现场接受《华夏时报》记者等媒体采访时表示，“要单品牌做强，多品牌协同。”

值得关注的是，在孙来春看来，真正奠定技术方向的，是业绩并不成功的第四代产品。“虽然业绩卖得不好，但它是一次科技上的重大突破——找到了让细胞促进自噬的办法。”在他看来，“从第四代到第五代一直到第六代，才算是阶段性实现了‘肌肤长寿科学’——不是表面做功夫，是从底层找到了核心的原料和核心的技术路径。”

第六代能否重新激活核心单品的增长，多品类接力的节奏能否稳住42.6%的营收增速，是林清轩接下来需要回答的问题。

核心大单品的技术迭代

第六代山茶花抗皱精华油的发布，是林清轩23周年节点上最核心的产品动作。

孙来春介绍，第六代产品连续使用28天后，肌肤表观年龄减少6岁，前额抬头纹减少55.69%，下颌线提拉3.46°，法令纹减少52.22%。林清轩方面透露，为实现这一效果，团队历时近三年、投入近亿元研发。

对于第六代的技术突破，孙来春归纳为三大核心成分和两大核心技术。其中，“1021红山茶花长寿菌”被收录至国家菌种库——这一菌株源自1021年红山茶古树根系土壤，经过72小时三级递进式发酵，转化为“千年长寿菌发酵油”。此外，林清轩联合世领制药研发超分子油溶千肽和油溶重组胶原蛋白，让多肽、重组胶原蛋白等功效成分能够更好地应用于精华油体系。吸收问题同样是精华油长期面临的挑战，第六代产品采用第二代分子刀生物酶切技术，将山茶花油酶切至325道尔顿，分子量较上一代减少53.23%。

“这次第六代的成功上市，不仅是开发了第六代，它留存了一套技术体系。”孙来春在采访中说，“我们5年前设立的细胞抗皱研究平台，一群海外留学回来的中科大毕业生、中科院毕业生、上海交通大学生命未来科学院的毕业生，这些年轻人在一起定下了一个研究方向，围绕着细胞基因级抗皱去干。如果只是想简单提升点功效，你可能提升3个点、2个点，但你想那种几倍的提升是做不到的。”

这些科研积累并非一代产品之功，自2012年与山茶花结缘，林清轩已持续研究这一中国本土植物14年。品牌投资3亿元建设的碳中和研发智造基地和细胞级抗皱研发中心于2024年正式投入使用，并布局了9个山茶花合作基地。

林清轩方面表示，上半年研发费用同比增长88.75%至3404万元，增速在各项费用中排名第一。公司已累计获得103项专利，其中发明专利49项，自研新原料备案5款。

深圳市思其晟公司CEO伍岱麒接受《华夏时报》记者采访时认为，在研发上的投入和较强的技术支撑，恰恰是这个品牌能立足高端护肤类别的重要原因。“过往不少美妆品牌更重于营销，忽视或减少研发投入，会让品牌缺乏长期竞争力。而企业如果重视研发，重视基础研究，就会有源源不断的更符合消费者需求的新产品推出。”

围绕一种本土植物持续深挖14年，是林清轩区别于多数国货品牌的路径。从“以油养肤”到“细胞基因级抗皱”，这条路径能否持续支撑品牌的高端定位，仍需市场检验。

从单品驱动到结构重塑

第六代精华油发布之际，林清轩的产品结构正在经历一轮调整。

2026年上半年，林清轩实现营收15亿元，同比增长42.6%；归母净利润2.56亿元，同比增长40.7%；毛利率81.6%。同期毛戈平营收增长26.2%，珀莱雅增长0.24%。林清轩的增速在国货美妆中处于前列，但增长引擎已从精华油切换至多品类接力。

上半年，精华油品类收入5.15亿元，同比增长7.6%，占公司总收入比重由上年同期的45.5%回落至34.3%。山茶花精华油自2014年上市以来连续12年蝉联全国面部精华油零售额榜首，截至报告期末累计销量突破7000万瓶。乳液及爽肤水品类收入3.55亿元，同比增长264.2%，占比从9.3%提升至23.7%，已成长为第二大收入来源。面霜品类收入2.03亿元，同比增长32.1%。美白精华油今年5月正式上市，尚处于市场培育阶段。

“从单品驱动到多品类协同，是任何一个品牌从小做大必经之路。”伍岱麒认为，定位某一品类并做到极致成为第一，是小品牌突围的最佳路径，但也容易令品牌陷入增长瓶颈。企业往往会通过子品牌或者新产品线来进入新品类，获得增长。“最大的挑战在于，企业能否精准找到新类别的差异化并开发出具有竞争力的产品，能否将资源投入培育新品类，能否坚持这些投入。”

林清轩方面表示，在产品结构优化的下一步重点上，公司围绕三个方向持续发力。核心大单品的技术迭代方面，今年下半年第六代山茶花抗皱精华油已正式推向市场；美白赛道方面，以耀白淡斑抗皱精华油作为突破口，将品牌原有“以油养肤”的理念拓展至“以油养白”，同步落地美白油敷膜、防晒等配套产品；医美围术期护理赛道方面，公司今年3月与美莱集团签署战略合作协议，正在筹备专供院线渠道的高端子品牌。

渠道端，上半年公司线上渠道收入10.52亿元，同比增长52.9%，占比70.2%；线下渠道收入4.47亿元，同比增长22.9%。全国门店638家，其中直营店410家。公司拥有超过730万名注册会员，复购率32.5%。

孙来春也梳理了下一个发展周期的战略框架。“多品牌战略也成了我们的必答题。”他在采访中表示，多品牌有两条路径：内部孵化的芍华、华嫆庄已初见成果；对外并购方面，最近有两个标的“跟林清轩形成优势互补、底层共用”。在渠道端，他透露公司今年年底将达700家店，未来三年开到1000家。全球化方面，林清轩计划以中国大陆为原点，先落地中国香港、东南亚与中东，再向日韩、南美、北美、欧洲逐级扩张。

从一瓶精华油的六代进化，到多品类矩阵的接力，再到多品牌与全球化的布局，林清轩在23周年节点上展示了清晰的战略路径。第六代精华油能否重新激活核心单品的增长动能，多品牌并购能否找到合适的标的，线下门店扩张与线上渠道效率如何平衡，这些变量将共同决定这家“国货高端护肤第一股”下一个阶段的走向。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳