创新药出海授权破1200亿美元，国产双抗ADC临床密集兑现

截至9月17日10点5分，上证指数跌0.40%，深证成指涨0.01%，创业板指涨0.47%。CRO概念、医疗服务、生物制品等板块涨幅居前。

ETF方面，港股通创新药ETF易方达（159316）涨1.09%，成分股英矽智能（03696.HK）、宝济药业-B（02659.HK）涨超5%，劲方医药-B（02595.HK）、云顶新耀（01952.HK）、长风药业（02652.HK）、三生制药（01530.HK）、乐普生物（02157.HK）、映恩生物-B（09606.HK）、信达生物（01801.HK）、百济神州（688235.SH）等上涨。

【消息面上：创新药对外授权总额破1200亿美元，国产双抗ADC数据优异】

消息方面，今年创新药对外授权交易总额突破1200亿美元，同比增长36%。同时，2026年世界肺癌大会于9月15日收官，多项国产双抗、ADC研究数据表现优异，中国创新药全球影响力提升。商业化方面，百济神州、艾力斯等企业核心产品持续放量，业绩改善趋势明确。

【券商观点：国信看创新出海收获期；长城坚守核心主线；浙商看好小核酸；开源析中药】

国信证券表示，创新药板块国内销售快速增长，海外即将密集进入商业化阶段。国产创新药公司大多进入大品种的医保放量阶段，推动营收端快速增长。创新出海2.0也将迎来收获期，科伦博泰的合作伙伴默沙东宣布sac-TMT的全球3期临床TroFuse-005达到主要临床终点，预计将在下半年向FDA申报上市。康诺亚/乐普生物的CMG901、和黄医药的赛沃替尼等产品同样在全球3期临床中达到了主要临床终点。中国创新药在海外的临床开发取得进展，即将进入在全球的商业化阶段。

长城国瑞证券表示，政策端，国内首部《医疗保障法》正式落地叠加DRG/DIP3.0支付体系持续精细化，医保支付全面转向临床价值导向。产业端，国内创新研发持续突破，ADC、双抗、靶向新药、代谢药物等前沿管线密集迎来申报、获批及关键临床里程碑，同时国产创新药出海授权、海外临床推进节奏加快，全球化价值兑现进入加速期。建议持续坚守创新药核心主线，优先布局具备差异化临床价值、管线梯队完善、能够持续兑现临床数据与海外商业化价值的平台型药企，重点关注ADC、双抗/多抗、肿瘤靶向、GLP-1代谢等优质赛道。同时规避同质化严重、缺乏核心临床优势的产品及企业，把握医保改革红利与国产创新全球化的双重机遇。

浙商证券表示，我们认为，小核酸行业仍处于临床获益与商业化兑现并重的阶段，我们看好具备业绩支撑、商业化能力及明确临床进展的公司。

开源证券表示，2026H1中药板块短期承压，整体处于经营调整、修复企稳的阶段。我们汇总了多数中药企业2026H1业绩表现的影响因素及个股实现积极业绩的原因：（1）中药创新药企业：部分企业销售受集采、医保控费及存量品种销售承压等因素影响，但如方盛制药通过渠道下沉推动心脑血管及骨骼肌肉系统用药放量，高毛利品类占比提升带动综合毛利率改善；以岭药业心脑血管品种保持较快增长，叠加费用改善支撑盈利能力增强。（2）OTC及消费类企业：部分企业受核心品种需求偏弱，叠加渠道库存及线上竞争压力，业绩有所承压；但如云南白药依托核心大单品及新品类拓展保持稳健增长，东阿阿胶依托阿胶主业稳健发展及健康消费品拓展增强业绩韧性，济川药业深化院内外渠道布局2026Q2业绩呈现边际改善。此外，我们注意到部分企业仍处于渠道调整与营销模式转型期，短期对业绩形成一定扰动，但长期来看有助于推进渠道优化，赋能业绩提升，如昆药集团。

【个股拆解】

英矽智能：英矽智能是一家主要从事人工智慧在医药领域研发的公司。该公司致力于药物发现引擎的研发。

宝济药业-B：上海宝济药业股份有限公司是一家主要从事药品研发业务的中国公司。该公司利用合成生物技术开发及提供重组生物药物,专注于攻克治疗选择有限且药物制造工艺复杂的目标病症。

劲方医药-B：劲方医药科技(上海)股份有限公司是一家专注于创新药物研发的中国公司。该公司为肿瘤、自身免疫性疾病和炎症性疾病提供有效的新型治疗方案。

云顶新耀：云顶新耀有限公司是一家主要从事创新药及疫苗研发、临床开发、制造及商业化的生物制药公司。该公司已建立跨肾病、抗感染及自身免疫性疾病的产品管线。

长风药业：长风药业股份有限公司是一家专注于吸入技术及吸入药物的研发、生产及商业化的中国公司。该公司的产品组合主要针对呼吸系统疾病，包括哮喘、慢性阻塞性肺病（COPD）和过敏性鼻炎。

【关注思路】

港股通创新药ETF易方达（159316.SZ）跟踪恒生创新药指数，恒生创新药指数反映业务与创新药研究、开发及生产相关的香港上市公司之表现，前五大权重股包括康方生物、信达生物、石药集团、百济神州、中国生物制药。