张一鸣为何能成亚洲首富？

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花儿为什么这样红？平姐姐摄于昆明大渔公园

说张一鸣之前，先说一下市场。

今日市场终于有所上涨了，非常难得的是，半导体设备与科创芯片股集体反弹。一直说科技强国，我一直信以为真，以为国家对科技行业的支持力度会最大，对这个行业的政策优惠力度也最大，但是万万没想到，科技强国的尽头，就是让更多的科技企业来证券市场更猛烈地圈钱！美国的科技企业似乎都是在向银行借款。所以特朗普不停地给美联储施压，要他们降息，以减轻科技企业需要大量资金投资的负担。

结果，我们的科创100在7月份一个月，就暴跌了29.8%！而业绩最亮眼的内存芯片类企业，因为更容易变现，股价直接腰斩，估值跌到比银行股这种稳稳的周期股的估值还要低了。

今日与一些朋友聚会，一些做投行业务的朋友聊到国内的科技发展现状，尤其是投资界的做法，说中国与美国有一个很大的差别。总结下来，情况通常是这样的，就是美国人想到了一个好主意，但是搞不到太多的钱变成现实，就说给中国的朋友听，算是完成了一个从0到1的设想。中国人拿到后，会到各地去讲故事，让政府出钱，各地政府一听都感觉不错，不争所有争所在，纷纷给地给贷款，然后遍地开花，几年投下来，总会有一些公司完成了从1到30之间的工作，这时美国人又拿着募集到的钱来中国挑选了，他们在这些完成了前30的中国公司中反复比较，压价，最终拿走最优秀的公司的大股份，到美国去继续融资开发加大投入，这样就可以令一个好的想法完成度达到70%，这时，一个商业上的创意就变成一个比较成熟的生意了，美国这些创投公司与原始股东就开始套现了。

这里面对投资人最大的好处就是，经过中美双方投资者的确认，这些项目最终的成功率较大，且里面的技术也相对实用可靠。因此在初创期，即便有些企业拿到了政府的资助，但是几年下来，如果出不了成果，也是不会被来自美国的资金看中的。

简单来说，中国政府做了天使投资人的工作，但最终很可能是广种薄收。毕竟众所周知，创新的路并非是一条容易走的路。所以我们可以想见，当很多项目搞了几年又没被后续投资者看上的时候，或许让这些项目上市才是政府资金能够一直滚动的关键因素，当然，不排除一些公司或许确实再拿到钱坚持一把也能成功。所以，我们或许也就能够明白，为什么一大批在2016年成立的公司（这一年，全国科技创新大会上正式提出建设世界科技强国的号召，同时发布了《国家创新驱动发展战略纲要》），包括但不限于寒武纪、宇树、长鑫科技等，能够集中在今年上市，并且圈钱大多大超预期了。

换句话说，耐心资本的资本是有限的、耐心也是有限的，大约是10年！政府资金不可能支持所有的创新项目都获得成功。

所以，昨天看到一个视频很有同感，一个大男人在镜头前面痛苦得声嘶力竭，潸然泪下，质问股票跌成这样为什么没人报道，反而整天大量地报道美国加不加息？

我们的货币又不可以自由兑换，老实说，美元加不加不息与我们的股市有一毛钱的关系吗？同样是业绩高速增长，人家美国的内存股都涨到1500美元一股了，估值也有20多倍，我们连500元人民币都不到，而且我们的估值只有个位数，这到底是什么原因造成的？人家美国上市公司每年拿多少钱出来回购并注销股票你不报道，我们好不容易回购一点，市场一涨又拿出来卖，甚至更无耻地还有说好的了回购最后居然说没钱不搞了！人家美国最好的公司都在上市，我们最好的公司，比如字节跳动，比如华为，却根本不上市，甚至新冠期间，那么多号称国内领先的疫苗公司都研发不出来新冠疫苗，反倒是没什么名气的北京生物与北京科兴，两家合计拿下了9成以上的新冠疫苗市场。

最关键的一点，人家技术创新的主要风险是不同主体的银行与私募基金在承担，风险是分散的，我们却似乎是国家财政在承担，一旦失败，风险则是集中的，所以，这种风险如果能够转移到证券市场上去，对国家财政是有好处的，所以，如果这个国家让你管，你会怎么做？

说回张一鸣成为亚洲新首富这个大新闻。说他大，估计没人想到在中国搞内容的人可以超越搞房地产、医药甚至是互联网的人！要知道传统媒体都快关门了，换到移动终端去做内容输出居然可以成首富，而且这个成为亚洲首富的时间也实在太快了！

统计显示，从创业开始算起，李嘉诚成为亚洲首富化了38年，钟睒睒花了27年，马化腾用了20年，马云用了20年，便是张一鸣却只用了14年，而且还是在没有任何公司上市，也就是没有高估值的情况下用了这么短的时间就拿下了首富的宝座。这个超越速度是相当惊人的。

可能会有人奇怪，张一鸣的字节跳动又没有上市，他的公司营业收入、净利润以及公司估值完全没有公开的财务数据可以推算，那么这个身家到底是怎么算出来了？

这个计算的依据，主要是根据私募进行部分股权收购时的估值计算出来的，即字节跳动或者是它的股东需要股权融资时，供股方会对财务数据做有限的披露，从而与出资方达成一个双方都能够接受的价格，市场依据这个价格所占的份额，推算出整个公司的价格，再按照张一鸣可能的持股量进行推算。所以，这种部分定价等于全体定价的方式是具有一定缺陷的，并非市场充分博弈后的定价。

现在美国的字节跳动在内容上的管理权已经交出去了，所以，它在内容上的竞争力是否还能领先仍需要观察。但是从国内的情况来看，抖音获得的政策扶持力度还是蛮大的。首先，作为移动用户都知道，这家国企大公司，给所有自家用户的一个优待就是：看抖音使用的流量是可以免费赠送的。这就是一个巨大的政策倾斜啊，请问如果把这样的免费流量给到哪怕是我这样的小号，巨爱薅羊毛的国人还不把我的阅读量冲上热搜？其二，我的观察是，现在很多重要的消息，基本上都是抖音在首发了，这就给了他一个最大的竞争利器，因为新闻讲究的就是一个新字，当年新浪与网易等很多内容平台，都会为了某一个新闻的发布时间比同行快了几十秒而骄傲。第三，哪怕我极少看抖音，但不知道为什么，抖音经常会推送各种消息在我的手机上，让我不胜其烦，难道是因为我开了一个抖音视频号？

而且，最最奇怪的是，像腾讯开的微信公号，如果它把你的文章封了，还会开一个投诉窗口让你申诉，但是今日头条却没这一条，封了就是封了，根本不给你任何解释的机会，任何人找关系也没用，封了就是永封！如果它真是一个民营企业，这算不算全国第一牛的民营企业？而且这还是差不多十年前的今日头条的作派！

所以，张一鸣今天不是亚洲首富，我都想不出来还能是谁可以坐这个位置？我的判断是，如果不是特朗普强行让他把美国平台的内容管理权交出来（毕竟美国人搞内容管理肯定没有他内行）。他如今很可能是世界首富了，毕竟他现在没上市的估值就已经是全球排名第18了，只是全球首富马斯克的8分之一，一旦上市，尤其是在A股上市，随便给个100倍的估值完全就是小意思，超过马斯克是分分钟的事情。

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