广东
近期，染料行业涨价潮受到关注。9月初，浙江龙盛、闰土股份等染料龙头集中提价。而在上游方面，国内H酸市场均价站上15万元/吨，较年初累计暴涨275%，持续刷新历史高位。申万宏源指出，传统纺服旺季备库周期将至，上游中间体高景气支撑下染料价格持续上扬。
上游原料价格暴涨
此轮染料涨价并非简单的季节性波动，而是上游中间体H酸供给端长期约束的集中爆发。资料显示，H酸是酸性染料、直接染料及活性染料的生产中间体。
数据显示，2026年初，H酸价格约4万元/吨，9月初部分厂家报价触及15万元/吨，年内累计涨幅达275%，价格刷新历史高位。截至9月16日，国内H酸主流工业级出厂报价集中在13万—15万元/吨区间，百川盈孚监测的9月中旬市场均价约为13万元/吨。
据了解，H酸生产涉及磺化、硝化、碱熔、加氢等高危工艺，每吨产品伴随约7吨高盐难降解废水。2019年响水事故后新产能批复极为罕见，叠加近年主力装置因事故、环保整改停产，国内H酸名义产能虽有8万至10万吨，实际有效产能已不足6万吨，市场存在10%以上的供需缺口。
染料的另一大原材料“还原物”的供给形势同样严峻。受环保安全督查常态化、高危工艺门槛提升影响，还原物国内仅浙江龙盛、闰土股份及宁夏个别企业具备生产能力，供给弹性极小。据生意社数据，还原物市场均价由2025年末的2.5万元/吨涨至目前的10万至12万元/吨，年内涨幅接近380%。
在上游原料价格持续上涨的推动下，染料企业也跟进涨价。今年8月下旬，浙江龙盛发布调价函，上调旗下活性染料产品价格，本次活性染料调价覆盖黄、红、元青、黑、翠蓝等众多主流品种。黄系列统一上调4000元/吨；红、元青、黑、翠蓝系列上调区间在5000元—10000元/吨，其中活性黑系列每吨涨价10000元，为本次调价涨幅最大品类。此外，闰土股份、亚邦股份等企业也相继发布涨价函。
中间体的暴涨直接打破了染料行业延续多年的“增产不增收”困局。
一体化龙头“量价齐升”
目前，我国已成为世界染料生产数量、贸易数量和消费数量的第一大国，染料产量约占世界染料总产量的70%—75%。国内染料主要产区在浙江省、江苏省和山东省，行业集中度较高。
在A股市场上，分散染料主要生产企业有浙江龙盛、闰土股份、吉华集团、安诺其等；活性染料主要生产企业有闰土股份、浙江龙盛、锦鸡股份等。
相关机构研报指出，从产业链价值分配看，中间体是决定染料成本与品质的核心环节：基础原料及中间体合计占染料生产成本约六成，其中还原物占分散染料成本的20%—30%，H酸则是活性染料不可替代的偶合组分。由于中间体供给的刚性约束，使得是否具备“中间体—染料”一体化布局成为企业盈利分化的重要变量。
“染料行业属于充分竞争行业，近几年来，境内外染料产能增加，市场竞争有加剧迹象。”闰土股份表示，该公司通过实施“后向一体化”策略，向上延伸产业链，产业链配套布局成果显著。
浙江龙盛在此前接受调研时表示，目前公司还原物的产能大概在2万吨/年，业内产量最大。“公司经过多年的技术与产业投入，依托中间体一体化产业布局，我们认为染料行业格局会进行再梳理，公司的染料产能会得到进一步的提升。”
财务数据显示，浙江龙盛2026年上半年公司染料业务实现营业收入41.18亿元，同比增长13.38%，毛利率 36.71%，同比提升2.54个百分点。核心中间体基本实现自给，有效对冲了上游原材料价格波动。
中研普华产业研究院表示，预计“十五五”时期H酸、还原物等核心品种将维持紧平衡，价格中枢系统性上移。染料行业的投资逻辑正由“看价格弹性”转向“看格局与壁垒”。拥有关键中间体自给能力的一体化龙头，以及在绿色低碳工艺上具备储备的企业，将在此轮行业洗牌中进一步巩固定价权；而缺乏配套、环保不达标的中小产能，或将加速退出市场。
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