北京
来源：市场资讯
（来源：今日有色）
2026年8月再生铜杆开工率为11.83%，高于预期的10.26%，环比上升1.57个百分点，同比下降16.5个百分点。2026年8月的精废铜杆平均价差全月维持在1450-1874元/吨高位，江西再生铜杆对盘面扣减均值在722-1418元/吨之间波动，销售毛利润均值看似可观（1474-1875元/吨）。从供应端看，生产收缩与原料紧缺形成双重约束：生产端受反向开票正式实施后含税票点飙升至11.5%-12%（广东达12%）、770号文清退地方违规奖补导致江苏沭阳等地企业取消奖补后停产观望且部分订单外流周边省份，在铜价高企下逼近甚至低于销售价格的倒挂压力影响，企业不敢贸然复产，即便江西地区“反向开票”管控出现松动信号、个别企业恢复生产，但因地方税局尚未颁布明确通知，大部分企业仍维持观望；原料端国产含税再生铜原料供给稀缺，企业争抢进项票使合规货源持续偏紧，宁波镇海货场走访显示高品位光亮铜库存极度紧缺、部分货场不足往年1/4，进口废铜扣减因海外需求增加、计价系数高企维持高位且海外无明显增量，持货商呈现“逢高出货、遇跌惜售”特征，含税货源报价坚挺，不含税货源则因各地执行标准不一难以大规模流通。
从需求端看，8月处于淡季向“金九银十”过渡阶段，但高铜价与票据成本共同压制实体消费，终端线缆企业受电解铜逼近11万元/吨、现货升水高企的双重压制而畏高情绪浓厚，新增订单“旺季不旺”，月内精铜杆订单在铜价冲高期间表现疲弱而再生铜杆订单增量有限，再生铜杆企业核算含税票点12%后的实际到手成本，即便精废杆价差走阔至2000元/吨以上也难以覆盖投炉损耗与生产成本，只能压低不含税废铜采购价向上游转嫁压力，全月采购情绪指数维持在1.68-1.96的低位，企业“想买但不愿追高”，持续采购使原料库存相对充裕、前期套利交易又占用大量资金，仅在铜价企稳、供应放量或江西反开放松的时段出现脉冲式补库，交易中贸易商优先选择3-5日内快速付款的利废企业，回款效率成为获取货源的关键。
综合来看，8月市场核心矛盾已从“铜价高低”彻底转向“票据成本倒挂与高铜价压制实体需求”的双重压制，铜价逼仓带来的5000元/吨级精废价差与2000元/吨以上的精废杆价差账面替代优势空前，但含税票点升至12%后实际到手成本并未同步下降，价差红利被税务成本吞噬，企业只能以降低开工、压价采购、刚需捡漏应对，旺季预期下终端因高铜价持续观望、前置备货尚未实质启动，市场陷入“持货商挺价、杆企观望等跌、成交脉冲化”的弱平衡。
展望9月，若铜价从11万关口回落、逼仓退潮，江西“反向开票”限制逐步放开并出台明确通知引导复产，合规货源流动性有望边际改善，旺季备货需求实质释放将提升成交活跃度，但若含税票点维持12%高位、铜价守住10.7万上方，市场仍将延续“开工低位、供应挺价、需求刚需脉冲”格局，实体消费的真正回暖需等待铜价回调至下游心理价位，或票据成本实质性下降以重建杆企合理利润空间。
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