北京
全球资金正在抢购黄金。
世界黄金协会最新披露，8月全球黄金ETF迎来高达180亿美元的净流入，折合人民币约1200亿元，创下有记录以来第二大月度资金流入。短短一个月，持有量增加121吨，达到4189吨，创历史最高水平。
9月16日，现货黄金盘中报4324美元/盎司，COMEX黄金报4363美元/盎司。8月以来黄金价格先扬后抑，进入9月后维持在4300-4480美元/盎司区间震荡，市场风向也悄悄发生变化。
全球ETF狂揽290亿美元 国内规模突破2700亿元
海外资金大举加仓黄金之际，国内投资者也同步出手，黄金ETF同样迎来持续净流入。Wind数据显示，9月15日，13只黄金主题ETF合计净流入4.4亿元，截至当日，总规模突破2700亿元，近一个月资金净流入超68亿元。
13只黄金主题ETF净流入额情况。Wind数据截图
其中，黄金ETF华安规模最大，合计规模1050.95亿元，近一个月净流入超45亿元。其次是黄金ETF博时、黄金ETF易方达，合计规模分别为423.53亿元、368.79亿元。
世界黄金协会数据显示，年初至今，全球黄金ETF流入总额达290亿美元，相当于增持160吨。在此期间，亚洲上市基金仍然是全球资金流入的最大贡献者，其次是欧洲。
由于8月份的强劲表现，北美流量略有转正，尽管该地区仍然是迄今为止唯一一个净需求为负的地区，因为该地区继续从3月份的下滑中恢复过来。
世界黄金协会称，8月份全球黄金ETF资金流入急剧加速，可能反映了三个相关的发展。日元干预和外汇政策担忧，美国7月31日为支持日元而进行的干预可能会蔓延至 8 月初，引发对货币市场更广泛政策干预的担忧。
财政和国债市场方面，长期收益率上升和美国财政部8月19日的干预加剧了人们对财政可持续性和主导地位的担忧，同时重新引发了对美元潜在贬值的担忧。动能增强资金流，随着金价反弹并突破关键技术水平，价格动能可能会吸引额外的战术和机构需求。
交易资金主导反弹 黄金牛市何时宣告终结？
“黄金投资需求在美伊冲突后明显下降。”招商证券在研报中指出，此前，黄金价格大幅上涨是双轮驱动的结果，即全球央行和黄金ETF持续净买入黄金。然而，美伊冲突之后，全球黄金ETF的购买行为明显逆转，一季度净买入规模下降至62.43吨，二季度转为净卖出44.84万吨。
同时，招商证券也认为，目前来看，美伊冲突持续反复，年内黄金资产的投资价值可能偏低。但长期看，黄金价格的上涨趋势可能尚未结束，黄金资产的配置价值依然存在。
兴业证券指出，7月是黄金定价逻辑的转折点；8月美元贬值交易重启，与加息预期共同影响金价。3-6月，黄金与美债实际利率高度负相关，加息预期主导定价；7月起，这一关系有所减弱，金价对油价上涨和加息预期升温的反应明显钝化。
8月，加息预期阶段性回落，与美元贬值交易共同推动金价上涨，伦敦金现一度站上4600美元/盎司。月末Jackson Hole会议放鹰后，金价回落至4400美元/盎司附近；9月上旬通胀数据小幅超预期、油价上涨进一步推升加息预期，金价回落至4350美元/盎司附近。
兴业证券称，资金面上，交易型资金主导反弹，央行购金构成底仓。7-8月交易型资金明显回补，全球黄金ETF总持仓量于8月末超过2月末的年内高点，但杠杆资金参与度仍低于前两年。
什么时候黄金价格会结束长期上涨趋势？招商证券称，从定性的角度看，美国长期战略调整结束。当前美国长期战略调整过程中出现一些相互矛盾的情况，一方面美国更重视西半球的利益，另一方面又在中东与伊朗爆发激烈冲突，特朗普上台后俄乌冲突也没有结束的迹象。这在政治上提高了对美国、美元的不信任感。
从定量角度看，当前黄金在全球外储的占比仅为25.12%，美元占比接近60%，除非二者差距进一步收敛，在此之前预计黄金价格可能将保持上涨趋势。
新京报贝壳财经记者 徐雨婷 编辑 陈莉 校对 柳宝庆
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