国际物流收入增239.50%占比超45%，华鹏飞织密中欧通道对冲运输风险

世界气象组织9月3日确认，厄尔尼诺已经形成，并可能继续增强。跨境物流企业面临的履约不确定性正在上升。华鹏飞(300350.SZ)国际物流业务上半年实现高速增长，公司北部欧亚陆运走廊与跨里海国际运输走廊(中间走廊 TITR)的通道布局，正成为应对运输扰动的核心能力。

2026年上半年，华鹏飞实现营业收入3.56亿元，同比增长89.53%;其中国际物流服务收入1.62亿元，同比增长239.50%，占总营收比重约45.47%。国际业务已成为公司增长的重要支撑，而覆盖不同市场、能够灵活组织运输的通道网络，则为后续发展提供了基础。

国际业务快速增长的背后，是沿线经贸需求持续扩大。据商务部网站转载《国际商报》报道，2025年中国与中亚国家货物贸易额首次突破千亿美元，并连续五年实现正增长。不断扩大的货物流动为跨境物流提供了需求基础，国际公铁运输便利化和跨里海国际运输走廊(中间走廊 TITR)建设，则有望进一步改善运输条件，为物流企业拓展中亚及欧洲业务创造空间。

业务延伸至欧洲多通道布局打开增长空间

在需求扩大的背景下，华鹏飞将跨境物流布局向更广阔的“一带一路”市场延伸。目前，公司TIR运输业务依托北部欧亚陆运走廊，相关业务已形成一定规模。随着自有TIR跨境车队投入运营和跨里海国际运输走廊(中间走廊 TITR)贯通，公司中欧运输网络的服务范围进一步扩大，也能够根据不同目的地、时效和成本要求选择运输路径。

其中，南高加索既是公司线路覆盖的目的地市场，也是连接中亚、里海与欧洲的过境节点。根据阿塞拜疆国家统计委员会数据，2025年该国GDP为1290.94亿马纳特，运输仓储行业占经济总量约7.1%，全年货运量达2.432亿吨;格鲁吉亚国家统计局初步统计显示，2025年格鲁吉亚GDP约381.44亿美元，实际增速7.5%。从物流产业规模测算：两国合计，南高加索核心区域可量化的物流相关市场规模约680亿人民币。

阿塞拜疆、格鲁吉亚本地生产、消费与贸易活动，构成区域物流的基础需求;而跨里海国际运输走廊(中间走廊 TITR)带来的过境货流，进一步打开当地公路、铁路、仓储、转运及关务服务的市场空间。

不过，市场需求和线路覆盖要转化为稳定收入，还取决于实际履约能力。跨境运输涉及境内集货、口岸通关和境外转运等多个环节，需要车辆、运营团队与境外合作资源持续协同。华鹏飞在相关市场的积累，有助于公司针对客户目的地、交付周期和成本要求组织运输方案，并将通道布局逐步转化为业务承接能力。

厄尔尼诺增强网络韧性成为战略优势

气候风险进一步凸显了多线路网络的价值。世界气象组织9月3日发布的信息显示，厄尔尼诺已经形成，预计未来数月继续增强，可能加大洪水、干旱和极端高温等风险，具体影响则因地区和季节而异。

对于跨境物流企业，天气变化的影响可能沿运输链条传导。道路受损、作业受限或口岸通行调整，都可能打乱原有交付计划。客户承担的成本，也不只是增加的运费，还包括库存占用、生产衔接和订单延误。因此，突发情况下能否提供替代方案，正成为衡量物流服务能力的重要标准。

在这一背景下，多条中欧公路运输线路已从“锦上添花”的选项，转变为应对不确定性的核心战略优势。当某一路段或口岸受到扰动时，具备替代通道和境外协作基础的企业，可以在通关政策、货物适运性及运力条件允许的情况下，调整运输路径、通行口岸或转运安排，降低对单一线路的依赖。

因此，公司北部欧亚陆运走廊业务网络，以及跨里海国际运输走廊(中间走廊 TITR)布局，既服务于业务增长，也构成应对运输扰动的基础。当部分路段或口岸受到影响时，多线路和境外协作资源使公司能够在政策、货物适运性和运力条件允许的情况下调整运输安排，降低对单一通道的依赖，为客户提供更稳定的交付预期。

更稳定的交付预期有助于客户安排备货和生产，多线路选择也便于在时效与成本之间作出平衡。随着线路、车辆和境外资源进一步形成协同，华鹏飞有望增强客户黏性，并由单次运输服务商逐步向客户供应链的长期合作伙伴延伸。

新增近200台车辆强化履约能力

多线路网络发挥作用，需要可调度运力的支撑。为匹配业务扩张，华鹏飞计划于2026年新增近200台自有车辆，提升核心线路调度自主性，并与外协运力形成互补。

自有车队与多通道网络相结合，有助于公司在旺季或突发扰动期间，更有效地衔接线路调整与交付安排。随着国际业务货量增长，若装载率、回程配载和车辆周转效率同步提升，单票运输分摊的固定成本也有望下降，推动运力投入转化为持续运营能力。

现金流边际改善关注增长质量提升

经营层面，华鹏飞上半年经营活动现金净流出7519.24万元，结合一季度净流出7234.15万元测算，二季度单季净流出收窄至约285.09万元，资金收支呈现边际改善。

国际业务快速增长，已体现出华鹏飞跨境物流的业务承接能力。在气候与运输环境不确定性上升的背景下，多线路网络与自有运力的协同，将进一步增强公司的竞争优势。

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