上海
近期活牛、犊牛、淘汰母牛、终端牛肉价格同步走高，短视频、产业社群对于“新一轮牛周期”讨论热度持续升温。Mysteel最新数据显示：全国育肥公牛出栏均价30.04元/公斤，环比上一个交易日持平，同比大涨15.58%；犊牛均价42.24元/公斤，环比上一个交易日上涨1.93%，同比30.21%。养殖端盈利明显修复，但产业链内部多重矛盾也逐步暴露。
表层驱动：旺季来临，短期扰动放大行情
9月进入传统消费预热窗口，团餐、餐饮渠道备货启动，拉动牛肉终端需求回暖。但短期也存在特殊扰动因素：前期局部口蹄疫影响牛只增重，部分牛只体重不达标，养殖户顺势集中出栏兑现收益，市场大体重优质西门塔尔牛源偏紧，优质牛报价坚挺。屠宰企业样本屠宰量周度环比提升2.56%，屠宰开工有所回升。
深层逻辑：供给收缩才是本轮涨价的底层支撑
1、能繁母牛产能出清，产能修复存在刚性时滞
过去数年行业持续亏损，推动中小养殖户加速清退繁殖母牛。肉牛繁育链条长，从能繁母牛受孕到商品牛出栏周期接近28个月，产能重建节奏缓慢。当前育肥端利润已经修复，但市场主体扩群意愿偏弱，多数养殖场户维持观望。行业呈现结构性特征：市场乐于采购犊牛开展育肥获取收益，但主动布局母牛繁育的意愿不足，基础产能恢复不及市场预期。
2、母牛比价关系收敛，远期牛源存在透支风险
今年淘汰母牛价格涨幅突出，与育肥母牛价差持续收窄。青年淘汰母牛成为流通市场交易主力，部分小月龄母牛也直接流入屠宰环节，持续消耗繁育后备牛源，进一步放大中长期的供应缺口。
3、进口政策调整形成外部利好支撑
伴随进口牛肉配额外关税政策落地，低价进口冻品供给收缩，终端消费需求逐步向国产牛肉倾斜。屠宰企业对国产活牛的采购承接能力抬升，削弱了低价进口冻品对国内现货的冲击，为国内活牛价格上行提供外部条件。
后市预测
综合来看，短期肉牛与牛肉价格或将维持稳中偏强运行。但行情能否进一步上行，需要关注终端承接力度、出栏体重、养殖户出栏心态、屠宰企业开工率等相关指标。
免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，未经许可，禁止转载，违者必究。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
