河南
谁能想到，国际油价重新站上百元关口，全球最大原油进口国却反而在“少买”，一口砍了四成多进口量。按普通人的认知，买的少了油价该跌对不对？结果行情反而往相反方向走，八个交易日涨了12%，这反套路的操作背后，有很多人不知道的内情。
今年6月国内原油进口量直接掉到2927万吨，是2016年10月之后最低值。三个月前的3月进口量还有4998万吨，算下来真的是砍了四成还多。
这事的源头要从供给端的两次冲击说起。去年年底开始，美国对运输委内瑞拉原油的油轮实施封锁，委内瑞拉对华出口直接腰斩再腰斩，从每天64.2万桶掉到了每天约16.6万桶。
今年2月底，霍尔木兹海峡被掐断。这条通道承担了全球差不多两成的海运石油，6月短暂开放过一阵，布伦特油价掉到84美元，结果7月12日海峡再次关闭。9月9日布伦特原油结算价收在101.21美元每桶，稳稳站回了百元线。
这次少买油的主力军，就是山东地方炼厂，业内都叫地炼。国内炼油总产能里，地炼占了四成左右，他们一直就吃伊朗、委内瑞拉、俄罗斯的受制裁打折油，原油差价就是他们的利润来源。
7月初的时候，地炼炼一桶油还能赚十美元上下，到9月初，这点赚头直接归零，卡在盈亏平衡线上不上不下。山东地炼开工率，6月底那周掉到42.95%，创下了年内最低。
现在地炼是两头堵。能拿到的便宜油越来越少，原来的可观折扣早就被抢窄，剩下没多少利润空间。国际油价涨破百之后，高价原油根本炼不动，炼一桶就亏一桶。
不少地炼的生产装置，本来就是专门给委内瑞拉重油定制的。转炼其他油种的话，沥青收率直接掉10到15个百分点，等于原来吃饭的本事发挥不出来，原来靠的那口便宜油也断供了。
现在地炼在用的伊朗原油，都是之前囤在海上浮仓的库存。伊朗海上原油库存从7月中旬的约9000万桶，掉到8月底的约2900万桶。按每天抽用100万桶的速度算，这批库存到10月中旬就见底了。
伊朗8月原油装载量每天只有25.5万桶，比2到4月的平均水平少了85%，新油根本接不上。地炼本来就是全球打折原油的最后接盘方，他们不买，这批油真的就没人接了。
地炼停摆，全球油市就少了一个大型加工厂，也少了一个稳定的大买家。中国每天少买的这部分原油，都是实打实的实物买盘，相当于直接从全球原油供需平衡里抽走了一块量。
法兴银行6月的报告提到，中国减少海外购油，是对当前供给冲击最大的抵消因素之一，影响仅次于沙特调整运输路线，比美欧日协调释放战略储备的作用还大。
伍德麦肯兹9月8日把今年四季度全球原油加工量预测下调了140万桶每日。说白了，地炼是打折原油的主要出价方，核心买家退出，原油价格的下限根本守不住。
其实国有主营炼厂降负荷比地炼还早。5月28日当周，四家主营炼厂开工率掉到66.31%，是2021年7月以来的最低值。后来要求主要炼厂维持高开工率保供应，开工率才一步步回升，6月67.50%，7月70.59%，8月升到74.90%。
国有炼厂之前也降过负荷，只是降得早，后来有托底。地炼啥支撑都没有，处境难多了。
2026年的成品油出口配额只发了七家，中石化中石油拿了七成，山东地炼一口都没分到。山东地炼2025年一次加工能力就有约1.9亿吨，接近全国地炼总能力的一半，出口配额却是零。
地炼上游没有自有油田，原料百分百需要外采，油价一涨，成本上涨直接砸在自己身上。下游也进不去零售终端，成品油只能走批发，零售端的稳定毛利，地炼半毛钱都拿不到。同样赶上行业周期，地炼直接被挡在红利门外。
现在这轮油价的走势，说白了就是中国炼厂能不能炼得起油说了算。中东的局势决定供给端有多紧，山东地炼的炼油毛利，决定需求端还有多少购买力。全球油市的真正阀门，不在中东，在山东。
参考资料：第一财经 《原油进口砍四成油价破百 山东地炼经营调查》
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