北京
昨晚黄仁勋在洛杉矶参加All-In Summit，台上正聊着，手机响了，来电的是懂王。老黄直接把手机凑到话筒边，让全场都听。
懂王先拿免提开玩笑，说老黄能做出那么复杂的芯片，却搞不明白免提。随后他话头一转，说最近喊AI危险、要放慢研发那套，是骗局，数据中心就是未来二十多年的石油，比互联网还大，美国不能停。老黄在台上回了一句，不会让减速发生。
这个场面我以前没见过。总统不靠声明，直接打给一家芯片公司的老板，还在几千人的会场里开着免提，信息传得比白宫发稿快多了。
我第一反应是，懂王在给英伟达护盘，也是在给美股护盘。周一美股科技股已经先跌了一轮，英伟达跌了3.4%，市场担心的正是AI资本开支要降速。这个时候他出来表态，目标很明确，AI投资别停，美股别崩，中期选举不能输。
这轮争端的源头，是有人提出前沿模型不能照着现在的速度继续往前冲，随后OpenAI和马斯克也站出来表示支持。老黄的态度本来就不一样，懂王更直接，把安全讨论说成有人想拖美国后腿，甚至可能跟中国有关。这个说法我不能全信，安全问题也不是一句骗局就能抹过去。但他有一点没说错，放慢前沿模型和砍掉整个AI资本开支，是两码事。
市场最近把这两件事搅在一起，跌起来才那么凶。
所以这事的结论就一条。懂王说AI不降速，是政治观点，不是技术观点。听懂了这层，就不会被两边的说法带着走。真正该盯的不是谁说了什么，是后面财报季那几家巨头还下不下算力订单，资本开支到底是多少。数字一降，喊一万句不降速也是白搭。
但是我的判断，这些公司算力投入，绝对不会降低。我之前的文章也是这个道理，现在谈减速的都是头部公司想要压制后来者，先上车的想要焊死上车的车门。
另一边，10年期美债收益率周一盘中破了5%，收盘回到4.96%。今天亚盘又摸到5.03%，已经是2007年以来最高。
5%这个数，不是随口一提。美国的利率是全球资产定价的锚，一旦抬起来，股票、房子、公司债都得重新算账。
最直接的变化，是无风险收益变贵了。10年美债能给你接近5%的美元回报，买股票的人就得想清楚，自己多冒的那点波动，到底还值不值。
美股最近阴跌，科技股最狠，就是这个逻辑。今天A股超4300只股票下跌，成交又缩到年内低点附近，也不全是自己的问题。外围利率往上，全球风险偏好自然会收一收。
更麻烦的是，这轮收益率上行不是单一利空砸出来的。油价还在100美元上方，中东供给没理顺，美国8月通胀又比预期高，市场把本周美联储加25个基点炒到九成。等于通胀、地缘、财政和加息预期叠在一起。债市自身也变了，传统的养老金、保险和外国买家不像以前那样愿意拿长债，接盘的人里有不少是杠杆和交易盘。这类钱对价格更敏感，一旦风吹草动，卖起来也更快。
我的判断是，5%不会马上把市场干崩了，但会把高估值资产压得很难受，下跌也都很正常。
美债利率新高，叠加本周美联储可能会加息，市场的不确定性太大了。再加上中期选举本来就是一个巨大的宏观变量以上三四个原因综合起来的话，我觉得中期的买点很可能就要来了，就在9～11月。
我再重复下我的观点，本周大概率美联储加息，我不会减仓，后面出现机会，我会多加点。因为过往中期选举后市场表现都很不错，毕竟不确定性较少了。
另外，我A股这边科技股比较少，高股息/红利/现金流比较多，我科技类的基本拿的都是美股纳指这些。
就这些吧，以上。
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