上海
9月15日，A股延续缩量格局，沪深京三市成交额定格于16253亿元，追平年内最低纪录。科技主线调整叠加中报季结束，机构并非"缺资金"而是"高仓位、低换手"——公募权益类基金整体仓位达94.15%，处于历史中高位；7-8月成立的157只新权益基金建仓明显放缓，平均回撤显著小于同期沪深300，"择时"策略重新回归。广发策略统计显示，回溯2005年以来5轮典型牛市行情，当下缩量约47%并不罕见，六成概率缩量幅度超50%；在22次牛市缩量回调中，有11次出现脉冲式放量长阳。多家机构判断，地量或意味着卖压趋于衰竭，9月美联储议息"靴子落地"后，市场共识有望进一步凝聚，后续走势变化值得关注。
成交缩量并不只是资金不足的表现，也反映出高仓位机构、次新基金和场外资金在关键宏观事件落地前的观望与再评估。磨底阶段往往伴随风格切换加快、板块分化扩大和投资者情绪反复，追逐单一方向更容易影响持有体验。南方基金旗下司南投顾关注市场缩量环境下的资金行为和结构变化，通过基金优选、组合再平衡和持续投后跟踪，力求在震荡期保持配置纪律，减少短期波动带来的决策压力。
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