北京
来源：券商中国
“钨”被引爆！
9月15日早上开盘，翔鹭钨业在1分钟内直接封死涨停，最大封单超过10亿元。与此同时，章源钨业、中钨高新、厦门钨业集体拉升。
分析人士认为，行情主要由两大利好引爆：一是媒体报道称，钨价2年上涨9倍，全球疯抢，中国手握八成产量；二是美国钨金属生产商The Elmet Group Co.在官网宣布，美国战争部承诺投资公司4.5亿美元，以加速ELMT的制造能力。该股盘中一度暴涨55%。
抢“钨”大战
8月份，根据美国商务部上旬颁布的指令，禁止出口的产品包括钨废料以及所谓的“黑粉”——即锂离子电池拆解破碎后的残余物，可从中提炼回收锂、镍、钴等多种高价值材料。该项禁令于8月底正式生效，有效期暂定为一年。
随后，英国国家财富基金宣布将投资最高7100万英镑给矿业公司TungstenWest，用于重启英格兰西南部德文郡的Hemerdon钨锡矿。这笔资金包括3600万英镑股权资金和最高3500万英镑贷款，旨在重建矿场、试运转设备以及矿物加工，目标是在2027年第一季度逐步提升至全面生产规模。
津巴布韦更是暂停了锑和钨所有形式的出口。该国早在2026年5月就将这两种矿产列为关键矿产，禁止未经加工或未受益的矿产出口。越南工贸部则提议将钨从允许出口的矿产清单中剔除，但未详细说明具体时长。该决定并非永久性禁令，未来可能会有调整。
9月14日，美国钨金属生产商The Elmet Group Co.(ELMT.US)在官网宣布，美国战争部承诺投资公司4.5亿美元，以加速ELMT的制造能力。交易将通过可赎回优先股结构完成。美国战争部将最多获得占ELMT普通股19.9%的认股权证，以及向公司董事会委任一名独立董事和一名无投票权观察员的权利。
ELMT表示，这项投资将用于提升公司在美生产的钨能力，并增强采矿和加工能力，预计将向ELMT位于缅因州、密歇根州和俄亥俄州的工厂投资超过1.65亿美元，这些工厂生产和加工钨、钼以及其他先进材料和组件。ELMT补充称，该笔资金还将用于支持ELMT在美国、澳大利亚和西班牙的采矿和加工业务投资。
消息公布后，ELMT盘中一度飙升约55%，最高报25.03美元，创4月上市以来的最高盘中价格。
紧平衡是常态？
近期，有色金属价格跟随外围市场波动较大。但分析人士认为，这种调整更多来自其金融属性，如“钨”这样的商品周期并未发生改变，而且钨的紧平衡不是周期波动，是结构性常态。
据国金证券研报，全球新增钨矿项目有限，巴库塔、Sangdong等主力矿山2025年—2027年陆续投产，但增量远低于需求增速。中国国内钨精矿供给持续下滑，2025年—2026年同比负增长超10%，叠加两用物项出口管制全面收紧，APT、氧化钨、碳化钨等关键产品出口受限，加剧市场紧平衡。半导体与硬质合金需求稳健扩张，2026年—2028年国内消费年均增速超7%，头部企业如中钨高新、厦门钨业盈利预期显著提升。住友、三菱等巨头2026年起大幅上调合金素材价格并转为按单报价，传导成本压力，强化钨价上行逻辑。
据中华网报道，在美国杰富瑞工业会议上，有专业人士警告称，钨供应冲击正在波及公司的供应链体系，并持续推高工业工具的生产成本。钨资源供应告急在未来很长一段时间内仍将是核心难题。
来自上述会议的数据显示，去年中国钨矿产量约占全球总产量的79%，即全球约8.5万吨钨矿产量中，中国贡献了约6.7万吨。而美国自2015年以来便无任何商业性钨矿产出。目前，鹿特丹市场上仲钨酸铵（APT）的价格已在短短18个月内上涨了9倍。
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