重磅！一汽股份入股广汽

来源：市场资讯

（来源：企观国资）

9月14日早盘，A股港股两地上市的广汽集团突发紧急交易异动。根据上交所公示的停复牌明细，公司A股因存在未公开重要事项，于当日全天暂停交易；广汽集团港股早盘高开超8%，随即紧急停牌，停牌原因是“以待刊发有关本公司内幕消息的公告”。

本次突发停牌，把一则在行业内流传的国有车企合作传闻推到聚光灯下。日前有消息称，中国一汽正推进入股广汽，双方拟以“持股联营”形式推进战略重组。

《企业观察报》第一时间联系了接近中国一汽人士，对方并未对此消息予以否认，该人士表示：“相关信息请以官方披露信息为准。”

在14日晚间，广汽集团发布公告，正式披露重大资产重组相关意向信息。公司已于9月14日与中国第一汽车股份有限公司签署《意向协议》，筹划以发行股份方式购买一汽股份持有的某整车合资公司部分股权，并同步募集配套资金。

在国内汽车产业结构性调整持续深化、国有车企改革整合持续推进的背景下，这意味着央企介入地方国有车企、新一轮国资车企系统性整合的大幕正式开启。

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停牌惊雷

根据广汽集团披露的交易相关内容，本次事项落地后，一汽股份将跻身公司股东序列，成为具备战略话语权的第二大股东。本次交易被界定为重大资产重组及关联交易。股权变动不会撼动广汽集团现有股权架构，公司实际控制人保持不变，同时本次操作不构成重组上市情形。

受上述重大事项影响，广汽集团A股自9月14日开市起暂停交易。市场停牌周期初步划定在10个交易日以内。公司港股同步实施停牌。

需要明确的是，截至本公告披露日，本次交易仍处于筹划阶段，交易各方尚未签署正式的交易协议。本次交易尚需履行必要的内部决策程序，并经有权监管机构批准后方可正式实施，本次交易最终能否实施尚存在不确定性。

国内汽车行业关于国有车企整合的讨论由来已久。不过落地到头部整车集团之间的跨主体股权置换、资产整合案例，近年来始终相对稀缺，大规模实质性动作较为有限。

本次两大头部车企的联动筹划，恰好与顶层产业政策窗口形成时间呼应。9月11日，工业和信息化部相关产业发布会现场，国家发展改革委产业发展司副司长邵稷公开表态，支持大型企业集团深化体制机制改革。他明确，将以市场化、法治化原则推动产业内兼并重组，鼓励行业骨干企业整合研发、生产等核心资源，规避设计、技术领域的同质化内耗。

邵稷指出，车企差异化布局、细分赛道深耕，是当前产业提质增效的核心导向。他强调，产业技术路线仍处于动态迭代过程中，颠覆性技术仍存在持续涌现的可能。基于这一行业特征，国家发展改革委将持续强化技术创新的核心地位，同时通过优化企业组织架构、推动行业主体整合，系统性提升产业整体运行质效。

从主体属性来看，本次筹划联动的两家企业，分属国资体系不同层级。中国一汽成立于1953年，是国内汽车工业奠基型央企，与东风集团、中国长安一同归入国务院国资委直接管理序列。1997年组建的广汽集团，则是广州市国资委实控的地方核心国有车企，长期扎根区域市场、深耕华南产业布局。央企资源优势与地方国企产业底盘的双向触碰，也让本次尚未落地的交易，成为观察本轮汽车国资整合逻辑的关键样本。

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标的猜想

本次股权筹划交易落地后，最待拆解的市场疑问，是一汽股份究竟将拿出哪部分核心资产参与置换。广汽官方公告划定了清晰范围，本次交易标的，限定为一汽股份持有的某整车合资公司部分股权。根据公告，因本次重组标的涉及境外上市公司，公司本次暂缓披露标的资产名称；后续，公司将按规则要求在重组预案中进行披露。

从一汽现有合资整车业务版图来看，其核心合资资产主要集中在一汽-大众、一汽丰田两大体系。其中，一汽-大众由一汽股份、大众汽车、奥迪及大众汽车（中国）联合持股，一汽股份持有60%控股权，产能布局覆盖长春、成都、佛山、青岛、天津五大生产基地，是一汽体量最大的合资板块。一汽丰田则采用对等持股模式，一汽与丰田各持50%股权，生产及运营总部落地天津，布局天津、长春、成都三大生产基地，配套四座整车工厂、两座发动机工厂，以及完整的研发、物流、销售体系。

结合两家车企的现有产业底盘与协同适配逻辑，业内更倾向判断，本次待置入的合资资产大概率归属一汽丰田体系。相较于体系独立、业务壁垒更高的一汽-大众，广汽本身布局有广汽丰田合资业务，双方同属丰田在华战略合作主体，资产兼容性更强。

这一整合猜想并非空穴来风，此前一汽的人事变动早已释放出前置信号。今年7月28日，一汽官宣一汽丰田销售公司总经理聂强调任红旗品牌任职，而该核心管理岗位的接任人选始终未对外公示。岗位空缺的状态，也让业内对一汽丰田内部架构调整、南北丰田资源统筹的预期持续升温。

两大车企启动股权联动筹划的背后，是双方2026年上半年截然不同的经营现状与转型压力。即便纳入零跑汽车的新增销量口径，中国一汽今年上半年的累计销量仍有151.8万辆，对比2025年同期179.3万辆，同比下滑15.33%。中国一汽眼下正处在一轮转型调整当中，向“优化合资业务、做强自主板块”的方向推进；旗下高端自主旗舰红旗虽然在持续更新新能源产品线，只是受单品牌规模所限，还不足以完全撑起集团在新能源赛道上的增长空间。

广汽集团同期呈现出增长与亏损并存的分化态势。2026年上半年，广汽累计销量77.31万辆，同比小幅增长2.35%；营业总收入465亿元，同比增长9.13%。盈利端却出现承压，当期归母净利润亏损44.67亿元。拆分业务结构来看，广汽自主板块增长势头强劲，上半年销量34.60万辆，同比增幅达35.69%。亏损核心源于合资板块持续承压，叠加行业竞争加剧、新能源转型研发与渠道投入加码，让企业阶段性陷入增收不增利的状态，转型资金压力突出。

汽车行业分析师顾彦涛分析认为，一汽与广汽的这次筹划，契合当前国资车企集约化整合的趋势。两家资源禀赋错位互补：一汽在高端制造、合资运营以及北方市场有着深厚积累，正稳步推进新能源与智能化的布局落地；广汽依托埃安、弹匣电池、超充技术，在华南市场和纯电、智能领域形成了成熟的产业优势。

市场也十分看好合资板块潜在的协同价值。顾彦涛告诉《企业观察报》：“倘若股权层面的合作能够推进，一汽丰田与广汽丰田有机会在中方股东的统筹下，终结丰田在华长期存在的‘南北分立、内部消耗’格局。其在华进一步理顺产品规划、产销与渠道布局，释放双合资体系的整合效能。一旦顺利落地，将彻底改写国内国有整车龙头的竞争格局，催生出兼具规模化制造能力与前沿新能源技术的头部汽车产业集群。”

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