推动金融服务实体经济再上新台阶！申万宏源张剑最新发声

来源：券商中国

9月10日-11日，由证券时报主办的“2026金融机构年会”在深圳举行。申万宏源党委副书记、证券公司总经理张剑出席论坛并发表主题演讲。

张剑在演讲中表示，金融行业要把政治性和人民性放在首要位置，同时充分发挥好功能性建设，将服务国家战略落到实处。这要求金融行业将业务布局深度融入到国家战略中，从国家战略及实体经济的新要求出发去挖掘新业务机遇，将自身业务发展与国家战略需求深度融合，在发挥功能性的同时盈利性也就随之得到彰显。

促进资本市场投融资功能均衡发展

张剑表示，证券行业要通过履行好资本市场“看门人”、直接融资“服务商”功能，优化社会融资结构，不断健全市场融资功能，要通过做好社会财富“管理者”、长期资金“服务者”来吸引更多中长期资金进入资本市场，促进资本市场投融资功能均衡发展。

金融行业要以服务好“五篇大文章”为己任，坚持创新、绿色、协调、开放、共享的新发展理念。

这要求金融行业以服务新质生产力、用好产业基金为抓手推进创新驱动发展，以绿色金融产品创新和碳市场建设为抓手推进绿色转型发展，以金融服务下沉和做实区域分支机构为抓手推进区域协调发展，以境内外综合投融资服务为抓手推进新一轮全面制度型开放，以新三板、北交所业务及普惠金融业务为抓手推进社会共享发展，将金融行业自身的发展内嵌到服务实体经济的全过程、各环节。

资本市场稳中向好的确定性明显增强

张剑表示，近年来，随着新“国九条”和“1+N”政策体系全面落地，资本市场防风险、强监管、促高质量发展主线更加清晰，为服务实体经济、赋能新质生产力发展奠定了坚实基础。

首先，资本市场包容性适应性改革深化，直接融资服务新质生产力的能力显著提升。科创板“1+6”改革落地，不仅为更多“硬科技”企业打开了登陆资本市场的渠道，还极大提升了资本市场服务科技创新的能力，创业板改革围绕成长型创新企业持续深化，北交所与新三板一体化高质量发展，多层次股权市场协同效能不断增强，为不同类型、不同规模、不同发展阶段的企业提供了更加包容的金融服务。

其次，全链条综合金融服务体系加速构建，“研究+投资+投行”服务硬科技能力不断增强。研究方面，由之前服务公募、保险等机构的行研，向服务企业客户的产业链、中长期产业研究转型；投行方面，围绕科创企业发展中的多元化金融需求，从传统以通道为特征的上市“临门一脚”服务向价值管理为核心的企业综合金融服务转型；投资方面，通过设立产业基金等方式，在投早、投小、投硬科技上发力。

再次，随着高水平对外开放不断深化，证券行业积极推动国际化业务布局，助力优质项目“走出去”和国际资本“引进来”，推动企业深度融入科创产业全球化发展趋势。

2024年以来证券公司增资香港主体近千亿元资本金；2025年助力111家内地企业登陆港股，合计募资2286亿港元，分别占全年新股总量的94%和总募资额的88%。除IPO外，积极支持跨境并购重组顾问、境外债券承销等综合金融服务，其中中国A股上市公司跨境并购交易从2024年191亿美元提升至2025年的276亿美元；2025年中资离岸债承销规模总计783亿美元。这些实践表明，随着中国资本市场在全球资产配置版图中的权重持续提升，证券行业国际化服务能力也在不断增强。

推动金融服务实体经济再上新台阶

张剑在演讲中表示，面向未来，基于建设金融强国的战略任务，各金融机构需协同发力，打通“科技—产业—资本”良性循环，共建金融服务生态。从证券公司角度，可以从以下几个方面重点突破。

首先，强化专业能力建设，提升科创定价能力。当前全球正处在第四次科技革命与国内产业转型升级的历史交汇窗口期，这一时代背景决定了硬科技产业具备长达十年以上的发展红利。2025年我国研究与试验发展经费投入3.9万亿元，投入强度2.80%，首次超过OECD国家平均水平。今年3月份国家“十五五”规划纲要中也提出推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。

这些未来产业往往具有“新、小、强”的特点，“新”即领跑前沿科技，“小”即处于萌芽阶段，“强”即可能带来产业革命性变化。从产业链角度，加强战新产业链深度研究，提升对硬科技企业识别、判断、挖掘能力，打破传统行业按行业属性“贴标签”的估值惯性，发展适应科创企业的估值体系及定价标准。

其次，优化投行模式创新，与全价值链相匹配。2025年并购市场呈现“量增价涨”特征，我国企业参与的并购案例总量达2800起，涉及交易总金额超9641亿元人民币。用好并购六条、科创八条等政策，加大对关键核心技术企业的综合融资支持，通过打造产业投行、园区投行推进服务下沉，推动投行业务从单一IPO向产业全链条生态服务转型；加速从传统供应链金融模式向产业链金融转型，围绕产业链龙头，给上下游配套企业提供一站式综合金融服务，探索园区主券商服务模式，扎根产业园区，助力产业链提质增效。

再次，加强资本力量赋能，支持培育战新和未来产业。2025年我国战略性新兴产业增加值占GDP比重约17%，新兴支柱产业是“十五五”时期我国培育经济新增长点、锻造国际竞争新优势的主力军。

因此，需要发挥资本市场中介枢纽作用，立足企业成长全周期和产业补链强链延链需求，用好产业基金和市值管理等多元工具，引导社会长期资金投向科创企业、战新和未来产业，通过“长期资本、耐心资本”，陪伴硬科技企业科技成果转换并实现商业化，为产业提供资本赋能。

最后，引导企业优化全球市场布局，拓展国际化服务广度和深度。国家层面在积极鼓励重点拓展东盟、中亚等“一带一路”及新兴经济体市场。

张剑表示，下一个五年，企业出海已不再局限于单一的商品输出或资本对外投放，而是贸易、投资与本地化运营三者深度协同，目标是实现从“产品出海”到“产业链出海”与“品牌出海”，最终向体系化出海跃迁。

“我们需跟上国内企业出海发展的步伐，打通境内外业务链条，一站式提供保荐承销、再融资、美元债等综合服务；丰富跨境金融产品，搭建股票、债券、衍生品相互联通的产品矩阵，开发各类跨境产品，满足客户跨境资产配置需求；顺应资本市场双向开放大方向，推动境内外业务联动，增强全球资源配置能力，助力企业不断实现全球化发展。”张剑说。