千亿济南硬件巨头，募资90亿改命

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利润微薄，卖起服务。

记者丨何己派

编辑丨鄢子为

算力龙头，投下一笔重注。

9月11日晚，浪潮信息披露一份定增预案，拟募资不超90亿元，主要用于加码算力基建。

这家总部在济南的企业，主要卖服务器，定增预案把90亿元拆成了5笔账，大头集中在AI算力主业。

1—6月，其净利高达29.5亿元，账上货币资金超120亿元，为何还要募这么多钱？

彭震

浪潮信息证券部门相关工作人员回复《21CBR》记者称，主要是业务量级已达到一定程度，亟需缓解营运资金压力。

服务器需求在猛涨，但浪潮做的是一门薄利多销的生意，2026年上半年的净利率为3.5%。

70后董事长彭震，想给浪潮信息“改命”，从服务器组装厂，转为AI算力解决方案提供商，增厚盈利。

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着眼高端

高端服务器、高端液冷产品、高端人才。

50页的定增预案里，浪潮信息把“高端”这个词，念了17次。

Agent规模化部署应用，绿色算力产业的规模化落地，存算融合的趋势，都在倒逼算力厂商，往结构化升级方向走。

90亿元，具体怎么花？从预案来看，分配逻辑清晰：

26亿元投向AI基础设施，14亿元投向液冷原生算力基础设施，14亿元花在多智能体协同存算融合关键技术，9亿元用于高密度算力装备智造与交付能力升级，另有27亿元补充流动资金。

五个项目总投资约110.3亿元，募资能覆盖八成，不足部分公司自筹。

最受关注的是26亿元所投的AI基建项目，聚焦三大方向：高扩展超节点整机柜、企业级高性能AI服务器、智能体AI基础设施系统优化架构。

彭震团队期望，构建从硬件到系统架构的全栈能力，推动产品结构，向高技术含量、高附加值的方向演进。

在彭震眼里，AI时代，单节点性能提升带来的帮助很小，系统整体的性能提升却很关键。

“我们要用系统论的观点，看未来整个IT的发展。”他说。

智能体让模型推理变成“高频交互”，算力基建要的不是单纯一堆卡，而是低时延、高并发、可调度的体系化能力。

体系化的思路，也体现在“多智能体协同存算融合”这个项目上。

彭震团队不仅要建一个国产GPU生态适配中心，把对外展示、客户参观实训、新技术中试及Token产出，全整合到一个平台上；还要开展面向存算融合的数据基建研发。

四个大项目，建设周期均设定为3年，何时开始贡献业绩？

就此，证券部工作人员回应《21CBR》记者，目前公告的只是预案，后续会披露更详细的信息，对项目具体情况进行补充描述。

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组织谋变

2026年6月，彭震登台演讲，分享的内容很不“常规”。

他没讲算力、芯片、服务器，大部分时间在聊文化、组织和流程，对准一个核心话题：组织进化。

这个问题的答案，可能比任何一款AI服务器更关系到浪潮信息的未来。

生产关系变了，AI怎么融入业务和组织，企业如何提升Token效能，最终会影响浪潮信息的算力生意，也关系到其从卖硬件到卖算力、卖解决方案的转型。

彭震直接造了个词：Humagent，来自“Human（人）”与“Agent（智能体）”。

如何构建一个具备自主进化能力的AI原生组织，彭震亲自牵头，成立流程变革委员会，并将IT部门改造为“智能化转型部”，还推行全员AI技能认证与实操考试。

“AI模型进入到一月一发，甚至一周一发，技术迭代速度特别快。”彭震说，再不变革组织，极有可能远远落后于技术的变革创新。

Humagent架构的背后，是彭震团队摸索出来的一套Agent基础设施，覆盖Token生产、Agent开发和Agent治理。

彭震团队的判断是，Agent时代，不能单打独斗，需要搞生态。否则烧再多Token，也难以形成Agent的场景落地和业务闭环。

浪潮信息要帮合作伙伴完成AI转型，还要靠Token资源池、市场基金、EPAI认证等机制，把行业知识、Agent能力和客户场景连接起来。

如此一来，其从单一的硬件供应商，升级为企业客户AI转型的共创、交付和运营者。

换言之，浪潮信息的大生态，跟企业结合越紧密，其新型智能算力服务，就越好做。

Token层面，浪潮信息AI Station推出的企业Token服务平台，能帮企业搭建统一的Token资源池，从源头降低Token运营成本。

在生态连接方面，其基于元脑生态，打造商业协作线上平台AIStore，已上架多个产品和方案，推动“百模”与“千行”对接。

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加码液冷

积极卖服务，直指浪潮信息一个明显的痛点：卖服务器，利薄如纸。

服务器是浪潮信息的业绩压舱石，长期贡献九成收入。

其中，通用服务器是基本盘，AI服务器则扮演增长引擎的角色。进入2025年，AI服务器放量，且单价远超通用服务器，收入翻倍增长。

规模扩张的同时，利润率并未显著提升。2025年，其净利率仅1.5%，2026年上半年，回升至3.5%。

增收难增利，缘于浪潮信息是“服务器组装商”，上游是芯片企业，下游为互联网大厂、运营商等大客户，两头挤压，议价能力受限。

再加上其研发投入增加，2026年上半年约26.2亿元，同比增长71%，也摊薄利润。

如何扭转局面，在浪潮系多年的彭震，决心加码高毛利的液冷业务，早在2022年，就喊出“All in液冷”。

“液冷技术逐渐成为超高密度智算中心的必选项。”一位IDC资深从业人士告诉《21CBR》记者，相比传统空调制冷，液冷技术能将PUE（能源使用效率）从1.5—1.6降至1.2甚至更低。

按政策规定，国内新建大型数据中心PUE必须控制在1.25以内，这是一道红线。

从部件、整机到数据中心，彭震团队持续进行液冷产品创新。公司已推出兆瓦级两相液冷AI整机柜方案，目标市场很明确，瞄准未来GW级AI数据中心建设需求。

定增方案里，14亿元押注液冷，将用在强化全链条能力、突破产能瓶颈等方面。

彭震曾说，过去十几年，企业是在百米跑道上直线奔跑，如今，则是在跑越野自行车赛。

外部变革是剧烈的。彭震团队得先确保，拿到90亿元定增这张入场券。

图片来源：浪潮信息，除标注外

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