家电半年报分化：白电黑电利润再分配，厨电小家电承压

东方财富证券数据显示，2026年上半年家电板块总营收为8496亿元，同比微降0.3%；归母净利润为666亿元，同比下降6%。细分各板块来看，白电领域三巨头差距拉大，腰部企业利润下滑；黑电利润向高端化龙头集中，但创维增长含金量存疑；厨电、小家电承压，光伏第二曲线仍在周期底部。

白电巨头美的双增 腰部企业利润下滑

美的集团上半年营业总收入为2610.52亿元，同比增长3.46%；归母净利润为264.46亿元，同比增长1.66%。其中，楼宇科技收入同比增长10.84%，机器人与自动化收入同比增长10.27%，B端业务继续贡献增量。

海尔智家上半年营收为1521.15亿元，同比下降2.8%；归母净利润为103.16亿元，同比下降14.27%。其中，公司二季度营收为784.28亿元，同比增长1.36%，归母净利润降幅收窄至13.47%。长江证券表示，海尔毛利率同比增加0.36个百分点，但销售费用率同比增加0.70个百分点，营销投放加大使经营利润率阶段性回落。

腰部企业压力更大。海信家电上半年营收为467.66亿元，同比下降5.22%；归母净利润为16.58亿元，同比下降20.16%。长虹美菱同样出现净利润下滑，扣非净利润还出现亏损。

白电展区。

中国家用电器商业协会秘书长兼新闻发言人张剑锋对中国商报记者表示，当前白电市场已进入淘汰赛阶段，头部品牌各有优势，市场高度分化、品牌非常集中，腰部品牌处在企业发展的关键时期，需要找准方向进行突围。

在他看来，腰部品牌应在守住自己“地盘”的同时，做好产品创新，维护好用户。要有足够的风险认知，不要盲目扩能扩产。“相对于规模而言，追求利润才能走得更长久。”

苏商银行特约研究员付一夫对中国商报记者表示，腰部白电企业的突围机会在于选定一个协同品类和一个区域市场做深渠道与售后，而非简单铺货、正面硬拼规模。干衣机、洗碗机等与洗衣机存在天然套系化销售逻辑的品类正处于成长期，可提升客单价和渠道复用效率；东南亚、中东非等新兴市场白电渗透率仍有提升的空间，腰部企业决策链条短，在区域定制和渠道响应上可能更灵活。

黑电龙头业绩增长 创维增长背后有隐情

在黑电板块，TCL电子上半年收入为637.63亿港元，同比增长16.4%；归母净利润为15.29亿港元，同比增长40.2%。Mini LED TV出货量同比增长77.1%，国际市场大尺寸显示收入同比增长29.6%，占公司TV收入比例达72.2%。财通证券认为，其“全球化+高端化”战略持续兑现。

海信视像上半年营收为282.4亿元，同比增长3.71%；归母净利润为11.95亿元，同比增长13.23%。据Omdia数据，海信RGBMini　LED电视全球出货量市占率达47%，国内市场销量市占率超过75%，高端化正兑现为利润。

创维集团上半年总营业额为380.35亿元，同比增长4.9%；归母净利润为6.24亿元，同比增长399.2%。创维数字上半年营收为53.71亿元，同比增长31.16%；归母净利润为1.62亿元，同比增长202.45%。

但在创维集团净利润暴增近4倍中（净利润为6.24亿元），约5.3亿元来自金融资产公允价值变动收益，属未变现账面收益，不产生现金流，剔除后主业利润改善有限。分区域来看，公司中国大陆市场营业额同比减少1.7%，增长全部来自海外。分业务看，公司新能源业务收入139.35亿元，几乎没涨，分部溢利反从8.08亿元降至7.48亿元；智能电器国内收入同比下跌25.7%。

付一夫认为，评估创维主业修复成色应剥离非经营性损益，看核心家电的真实盈利能力。公司国内电视业务收入下滑、新能源业务毛利率偏低稀释整体盈利，说明家电主业压力并未实质缓解。私有化加分拆上市本质上是一次估值框架重置，核心动因是传统家电业务在港股估值低迷，而光伏业务需要独立的融资平台和更匹配的定价逻辑。投资者应分部估值，而非继续用合并报表的归母净利润判断创维价值。

四川长虹上半年营收为582.74亿元，同比增长2.77%；归母净利润为16.46亿元，同比增长228.62%，但扣非归母净利润仅为5174.56万元，同比下滑。

厨电小家电承压 光伏第二曲线仍在磨底

厨电板块上半年明显承压。2026年上半年厨卫大电零售额为696亿元，同比下滑10.7%；零售量为3922万台，同比下滑9.8%。

厨电头部品牌均出现收入、利润双下滑。老板电器营收为39.72亿元，同比下降13.78%；归母净利润为5.78亿元，同比下降18.75%。华帝股份营收为24.61亿元，同比下降12.11%；归母净利润为1.73亿元，同比下降36.35%。

消费者在选购小家电产品。

小家电企业承压。苏泊尔归母净利润为8.68亿元，同比下降7.7%；九阳股份归母净利润为7177.32万元，同比下降41.52%；小熊电器归母净利润为1.20亿元，同比下降41.3%；新宝股份归母净利润为1.36亿元，同比下降74.86%。

奥维云网数据显示，今年上半年厨房小家电全渠道零售额为302.60亿元，同比下降4.8%；零售量为1.16亿台，同比下降14.6%；市场均价为260元，同比提升11.5%。

在光伏方面，TCL中环上半年营收为143.15亿元，同比增长6.84%；归母净利润为-32.04亿元，同比出现减亏。合康新能营收为34.14亿元，同比下降24.08%；归母净利润由盈转亏至-6548.23万元。（记者 周子荑 文/图）

来源：中国商报