500亿大牛股欲打造半导体硅片矩阵？有研硅披露重大资产重组预案，股份发行价不到市价6成

本文来源：时代周报 作者：赵鹏

停牌10个交易日后，市值超500亿的半导体硅材料龙头有研硅（688432.SH）披露重大资产重组预案，该公司拟通过发行股份及支付现金方式收购山东有研艾斯半导体材料有限公司（下称“山东有研艾斯”）71.89%股权及山东有研半导体材料有限公司（下称“山东有研半导体”）14.98%股权。

交易完成前，山东有研艾斯是有研硅参股公司，山东有研半导体则是有研硅非全资的控股子公司。交易完成后，山东有研艾斯、山东有研半导体均将成为有研硅的全资子公司。

本次发行股份购买资产的定价基准日为第二届董事会第十九次会议决议公告日，发行价格确定为26.59元/股，不低于定价基准日前120个交易日股票交易均价的80%。相较停牌前45.22元/股的市场价，有研硅发行股份购买资产价格仍远低于二级市场价，仅不到二级市场价格的6成。

9月14日，公司股价盘中涨幅一度超15%，截至当日收盘，有研硅报收46.15元/股，涨幅2.06%。

针对发行股份购买资产定价与二级市场价差等问题，时代周报记者向有研硅方面发送了采访函，截至发稿暂未收到回复。

山东有研艾斯上半年仍亏损

根据有研硅披露，有研硅拟通过发行股份及支付现金方式，向中国有研科技集团有限公司、德州汇达半导体股权投资基金合伙企业（有限合伙）购买山东有研艾斯合计71.89%股权。同时，有研硅拟以发行股份方式，向德州经济技术开发区景泰投资有限公司购买山东有研半导体14.98%股权。交易完成后，两家公司均将成为有研硅的全资子公司。

本次交易预计构成重大资产重组及关联交易，但不构成重组上市。公司控股股东株式会社RS Technologies和实际控制人方永义在交易前后均不发生变化。但与本次交易相关的审计、评估工作尚未最终完成，标的资产交易价格尚未确定，发行股份数量亦尚未确定，具体交易对价有待后续重组草案进一步披露。

山东有研艾斯主营12英寸集成电路用大硅片的研发、制造与销售，核心产品包括半导体硅抛光片和外延片，广泛应用于高端芯片制造领域。山东有研半导体同样聚焦集成电路上游关键硅材料研发、生产与销售，主营6英寸、8英寸硅抛光片、刻蚀设备用硅材料及部件等，产品广泛供应国内头部晶圆厂与半导体设备企业。

山东有研半导体财务状况相对稳健，2025年实现营收9.34亿元、净利润2.51亿元，2026年上半年实现营收5.55亿元、净利润1.41亿元。

相比而言，山东有研艾斯的财务状况则没有山东有研半导体乐观，公司目前仍处于亏损状态。根据有研硅披露，山东有研艾斯2025年实现营收2.08亿元、净利润-1.86亿元；今年上半年实现营收1.63亿元、净利润-0.79亿元。

对于山东有研艾斯，有研硅解释称，山东有研艾斯所处行业为资金密集型产业，目前处于产能爬坡尾期，面临较高的固定资产建设投资和折旧压力，产能尚未完全有效释放。

构建全尺寸半导体硅片产品矩阵

本次并购或是有研硅构建6英寸、8英寸、12英寸全尺寸半导体硅片产品矩阵的重要一步。

有研硅主要从事半导体硅材料的研发、生产和销售，主要产品包括半导体硅抛光片、刻蚀设备用硅材料、刻蚀设备用部件、半导体区熔硅单晶等，在国内率先实现6英寸、8英寸硅片的产业化，并于2005年实现集成电路刻蚀设备用硅材料产业化。

财报显示，有研硅产品主要用于分立器件、功率器件、集成电路、刻蚀设备用硅部件等的制造，并广泛应用于汽车电子、工业电子等领域。

2025年，有研硅全年实现营收10.05亿元，同比微增0.93%；归母净利润为2.09亿元，同比下降10.14%。2026年上半年营业收入6.65亿元，同比增长21.20%；归属于上市公司股东的净利润1.33亿元，同比增长25.71%。

有研硅表示，本次交易完成后，公司总资产、营业收入等将进一步增长，短期内净利润规模将受到一定影响，但长期而言持续经营能力将增强，有助于丰富产品类型、巩固行业地位和提升核心竞争力。交易完成后，有研硅将形成6英寸、8英寸、12英寸全尺寸半导体硅片产品矩阵，可向下游客户提供“一站式”、多规格的硅材料产品。

除本次并购外，有研硅今年来已经在产业链上进行了布局。2026年6月9日晚间，有研硅发布公告，拟通过公开竞价摘牌方式参与收购滁州市南谯区国有资产运营有限公司挂牌转让的安徽晶隆半导体科技有限公司（以下称“晶隆半导体”）60%股权，挂牌转让底价为4.51亿元。

有研硅表示，晶隆半导体的主营业务为半导体分立器件、电子专用材料等的研发、制造、销售，属于本次交易标的公司山东有研艾斯、山东有研半导体相近的业务范围，根据《上市公司重大资产重组管理办法》的规定在计算本次交易是否构成重大资产重组时，将上述交易纳入累计计算的范围。

时代周报记者注意到，早在并购预案发布前，山东有研艾斯就被投资者所广泛关注。

今年4月，有研硅在接受机构投资者调研时表示，12英寸硅片是未来的主流产品，也是参股公司山东有研艾斯的主攻方向。截至2025年底，12英寸硅片产能已达15万片/月。为形成具备竞争力的规模效应，山东有研艾斯将根据市场及资金情况进行扩产，从而推动企业进入良性发展循环。

本文源自：时代周报