北京
【导语】9月上旬，白卡纸市场价格在供需压力下呈现下跌趋势。当前纸厂控产有限，需求旺季不旺，预计中下旬市场拐点未现，纸厂及贸易商以促量降库为主，价格重心仍存下行风险，9月市场反季节性下跌走势较为确定。
9月国内白卡纸市场价格延续7月中旬以来的下跌趋势，截至9月10日，国内250-400g平张白卡纸市场均价3889元/吨，较上月底下滑1.64%。供应端压力尚未缓解，纸厂库存偏高，价格政策趋于灵活。终端需求整体表现旺季不旺，贸易商后市信心不强，出货价格继续下跌50-150元/吨。
供需矛盾主导 市场情绪持续负反馈
市场供应压力主要来自于前期库存积累以及当前纸厂并未进行有效控产，市场货源供应整体过剩。8月末纸厂平均库存20天左右，部分已攀升至偏高水平，进入9月华中及华东个别产线检修5-6天，但多数头部企业为避免停机损耗以及维护自身市场份额维持正常开工，企业库存居高不下，部分接近满仓状态。需求方面，市场虽进入传统需求旺季，但目前下游医药、食品订单整体放量不大，部分客户反馈电商类手袋及纸盒等订单则有一定缩量。市场供需矛盾依然明显，且规模企业并未释放协同稳价意愿，市场看跌情绪发酵，从而引发贸易商降价避险。
原料浆价上涨 市场盈利双面挤压
上游原料木浆进入9月价格以上涨为主，尤其是进口阔叶浆在外盘报涨、港口可售货源有限，以及市场信心有所好转等利多因素影响下涨势相对明显。截至9月10日，阔叶浆均价4564元/吨，较8月底上涨1.03%。由于针叶浆涨幅有限以及化机浆价格基本平稳，截至9月10日，白卡纸成本较8月底增加0.36%，白卡纸毛利率下滑2.23个百分点。原料价格虽然上涨，但向下传导不畅，白卡纸价格在供需压力呈现下跌行情，行业盈利受到原料价涨与纸价下跌的双向挤压。
供需压力缓和有限 中下旬市场以促销走量为主
供应方面，月初个别企业检修结束后，国内产量呈现恢复增长趋势，但随着企业库存压力增加以及纸价跌至成本线以下，不排除部分产线将进行降产降压可能。另外，华南个别规模产线暂无白卡纸排产计划，其他部分企业将通过生产食品卡、铜板卡或低克重社会卡来降低常规产品产量，叠加9月自然生产天数减少，预计9月产量或同比下滑6.72%左右。
需求方面，随着下游刚性补货需求陆续释放，9月国内消费或环比增加0.68%，但订单整体增量有限，且中秋以及国庆双节假期将至，市场交投随之转弱。因此，市场需求阶段性放量不足以提升市场信心，在后市预判尚未出现确定性转机的情况下，市场将继续进行以价换量，促进出货以及回款为主，纸价稳定性支撑不足。
成本方面，原料木浆部分浆种价格仍存上涨可能，阔叶浆在成本增加以及自身供需格局影响下价格或维持涨势，针叶浆以及化机浆价格或整体波动不大。整体来看，白卡纸成本有望继续攀升，将增加企业停机降产压力，从而减缓当前纸价下行进度。
通过近十年白卡纸季节性运行规律来看，9月纸价上涨概率在70%左右，但今年市场走势将打破历史季节性运行规律。企业虽有控产，但在高库存、强供应背景下，需求增量较小，难以对市场供需压力起到明显缓解作用。因此，预计在纸厂及贸易商库存未得到有效消化之前，市场价格拐点未现，中下旬价格重心仍存窄幅下行风险，9月均价环比或下跌2.72%，至月末常规品牌白卡纸平张价格或在3610-3810元/吨区间波动。
本文源自：卓创资讯
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