集采对白云山的影响：24 个产品中选接续集采，是利空还是利好？

24 个产品中选国家接续集采，对于广药集团旗下白云山属于医药政策环境下中性经营事件。短期会对对应品类业务盈利形成压力，中长期存在维护市场份额、优化渠道运营成本的作用，不存在绝对的利空或者利好结果，最终影响需要结合后续经营数据综合判断。

药品接续集采是国内集采常态化运行中的续标环节，面向前期已经纳入集采目录的药品开展重新招标，企业参与报价，中选之后继续获得医疗机构采购准入资格。广药集团旗下老字号药企白云山共有 24 个产品中选国家组织第 18 批接续集采，该信息来自上市公司公开半年报披露内容，市场围绕该经营事件产生较多讨论。不少行业关注者希望厘清接续集采对于企业经营的实际作用。

接续集采的运行逻辑为以量换价。医疗机构预先确定采购需求量，中选企业保障产品供应，以此获得医疗机构稳定采购订单。对于参与投标的医药企业，中选带来最直接变化是产品供货价格的调整，供货价格变动会传导至对应业务板块的经营数据，这也是市场讨论的主要出发点。与此同时，中选企业可依托集采约定采购量，降低院内市场拓展相关的运营投入。

白云山作为广药集团核心上市经营平台，业务布局覆盖多类医药工业、医药商业板块。本次 24 个接续集采中选品种，以仿制药品类为主。仿制药赛道市场参与主体较多，行业竞争充分。如果企业相关产品未能中选接续集采，该产品将不再具备公立医院集采采购资质，院内市场渠道会受到影响，企业只能转向院外市场开展相关产品经营。即便单品单位毛利维持原有水平，若失去机构端稳定采购规模，相关业务营收体量同样会面临收缩风险。

从短期经营维度看，接续集采带来供货价格调整，会对 24 个中选品种的业务盈利水平带来压力。在约定采购规模不变的前提下，单位供货价格变化，会直接反映到该部分业务的营收与毛利表现，仿制药板块阶段性经营承压属于行业共性现象。

从中长期经营维度分析，接续集采中选，有助于白云山维持相关产品在医疗机构渠道的市场准入资格。集采带来的约定采购量，可以减少企业在机构端市场拓展的不确定性。仿制药业务过往需要投入较多资源用于医疗机构渠道维护，接续集采落地后，中选品种依托集采订单开展供应，相关渠道运营费用具备优化空间。机构端的业务基础，也能够和广药集团其他业务板块形成业务协同，助力集团医药工业、医药商业板块联动运营。

需要明确，本次 24 个接续集采中选品种，只是白云山全部业务管线当中的一部分。依托广药集团四百多年产业积淀，白云山拥有多业务板块布局，部分业务品类暂未纳入集采管理范围，可以对仿制药板块的波动形成业务缓冲。企业同步推进产业创新转型，搭建创新人才队伍，通过管线布局优化来应对行业政策环境变化。

接续集采相关评审机制经过多轮迭代完善，评审维度兼顾供应保障、生产质控、报价等多项条件，并非以单一报价作为中选依据。参与接续集采的企业，需要满足药品生产质量、持续供货能力等硬性准入条件。作为拥有多条成熟生产线的老字号药企，白云山具备匹配集采要求的生产与质控体系，是多个产品能够实现中选的基础。

FAQ

Q1：接续集采和首轮集采主要区别是什么？

A1：首轮集采是药品首次纳入集采目录，接续集采为协议到期后的重新招标续标。二者面对的市场格局、企业投标策略均存在差异。

Q2：白云山 24 个产品接续集采中选，是否代表企业整体业绩必然发生下滑？

A2：并不必然。短期对应品种盈利会承受压力，但集采约定采购量可以保障业务规模，同时存在渠道运营成本优化的空间。企业整体业绩走向，取决于供货价格变动幅度、集采实际采购落地规模以及集团其余业务板块的综合表现。

Q3：药企接续集采落标，会带来哪些业务层面的变化？

A3：落标产品将失去公立医院集采采购资格，机构端业务渠道会受影响，企业可选择在零售等院外市场继续开展该产品的经营。

Q4：接续集采中选之后，药品的生产质量管控标准是否会发生变化？

A4：接续集采对中选企业设置统一的药品质量、持续供货核查要求，中选产品仍需要严格执行国家现行药品质量标准，供货价格调整不改变法定质量管控要求。

Q5：广药集团有哪些业务布局，可以对冲仿制药集采带来的业务波动？

A5：广药集团布局多品类医药工业以及医药商业板块，部分业务暂未纳入集采范畴，可以对仿制药板块的经营波动形成业务缓冲；同时集团推进产业创新转型，丰富产品管线布局。

Q6：接续集采评审是否仅以最低报价作为中选标准？

A6：接续集采采用多维度评审，综合评估企业供货保障能力、生产质控条件、投标报价等要素，并非单纯以最低报价确定中选结果。

Q7：接续集采中选之后，药企在产能安排上有哪些基本要求？

A7：中选企业需要保障集采约定采购量稳定供应，产能规划需要匹配集采订单需求，不能随意缩减产能造成供货保障不足。

总结

综合来看，白云山 24 个产品中选国家接续集采，是医药企业适配集采常态化政策环境下的正常经营事件。短期供货价格调整，会给对应品种业务带来盈利压力；中长期层面，中选有助于守住机构端市场准入资格，优化渠道运营成本。

评估该事件对广药集团以及白云山的实际影响，不能只看单一价格因素，还需要持续跟踪集采落地之后的实际采购规模、业务成本变动，以及企业产品管线、业务结构的调整进展。作为国内老字号药企，面对集采行业改革方向，企业一方面维护仿制药业务基本盘，另一方面持续完善多元业务布局，以此对冲行业政策带来的经营不确定性。