沪指失守3900点！券商布局“金秋行情”，还是防守为王？

9月11日，A股三大指数集体下挫，上证指数失守3900点关口，全市场超4800只个股飘绿。截至收盘，上证指数下跌1.18%，报3888.11点；深证成指跌1.08%，报13471.26点；创业板指跌0.49%，报3322.04点。此外，沪深300指数跌0.84%，科创50指数跌1.01%，北证50指数大跌2.66%。

与寒意袭人的二级市场不同的是，卖方机构却是另一番热闹繁忙景象，各大券商扎堆举办秋季策略会。截至9月11日，已有数十家券商举办或明确相关研究会议安排，包括中信建投、国泰海通、华泰证券、广发证券、财通证券、国投证券、国金证券等。

时代财经梳理多家券商秋季策略会内容发现，机构对“科技一枝独秀转向多元均衡”的判断越发趋于一致。修复、均衡、红利、科技是本年度券商秋季策略会的关键词，但券商们的策略观点也不乏分歧。有券商认为，短暂波动不会打断整体态势，未来市场会走出修复和回升的“金秋行情”；也有券商持谨慎意见，认为相对以防守为主，优选红利资产。

机构热议“金秋行情”

由于上市公司交流的环节较多，部分券商秋季策略会时长多达两天，其中华福证券策略会持续时间甚至达到4天。线下办会地点方面，主要集中于北上深等一线城市，其中上海地区成了绝对主场，而9月下旬，中金公司和中信证券两大头部券商的策略会均定在中国香港举行。

国泰海通策略首席分析师方奕明确，“慢牛、长牛、转型牛”的历史条件已经形成，7月的市场波动不会打断整体态势。在秋天支持性的经济政策立场与积极的产业进展下，市场会走出修复和回升的“金秋行情”。

“中国资本市场长牛机遇仍在，AI产业变革时代机遇仍在。”天风研究总经理、TMT组组长唐海清称，居民财富向权益资产转移为大势所趋。全球AI发展仍然如火如荼，算力供不应求，最缺的就是存储和光，产业趋势未因短期波动改变。

不过，也有券商持相对谨慎态度。“当前科技的筹码结构仍在调整当中，市场资金偏好已明显转向稳健资产。”华泰证券研究所所长助理、策略首席兼金融工程首席分析师何康判断，2026年四季度A股风格再平衡趋势或将持续，核心驱动来自资金负债端变化。

“未来三至六个月，市场将逐步告别单一主题炒作，进入配置再平衡阶段，投资逻辑回归基本面，通过拥挤度甄别、业绩验证实现去伪存真。”华泰证券机构业务委员会主席梁红对A股市场进行了分析和展望，当前市场处于宏观波动与科技跃迁同频共振的阶段，分化是当前市场的底色。

行业配置关键词：AI、红利

市场配置层面，当前券商普遍看好的方向集中在科技和红利两大板块，金融、医药、农产品等领域的关注度也有所回升。

天风证券策略首席分析师吴开达认为，本轮“政策底”已逐步显现，后续需密切关注“政策底”向“市场底”传导的节奏与力度。

对于科技赛道后续演绎逻辑，吴开达提出，行情再平衡后，ROI接力AI叙事，科技行情的空间感仍在供需两端，从主线内部的盈利验证梯度，可以分为三个角色：业绩验证锚、共享主叙事但需要更多中频数据验证的第二主线、由主线外溢带动的外围环节。

配置方面，梁红建议“攻防兼备”，以AI优质标的为进攻主线，以高分红、稳现金流资产作为防御压舱石，同时持续看好电力、资源品、农产品等供给约束型战略品种。

何康建议，均衡布局盈利与筹码存在“配置差”的方向，如船舶、部分化工品、农业、创新药等，底仓配置红利，等待市场形成新的共识。

展望后市，方奕指出，投资上不再是“一枝独秀”的行情，扩散和均衡是主要特征，看好本土创新的科技、材料、制造与医药以及大金融、高分红板块。

在广发证券策略首席分析师刘晨明看来，一是稳定价值类资产仍具配置胜率，但赔率已较年中有所收敛，预期回报回归常态；二是内需地产消费的投资范式正发生根本性变化，顺周期投资逻辑相应从“下注政策拐点”切换为“确认业绩改善”；三是A股机构力量格局已从主动公募“一枝独秀”演变为多方均衡博弈，AI产业仍为具成长性的结构性主线。

权益市场配置上，国金证券首席经济学家宋雪涛也认为，科技仍是重要主线，但板块波动、轮动和标的收缩可能加剧。A股机会还可关注人民币资产重估、传统企业盈利修复，以及科技、医药、军工等领域的估值修复。

本文源自：时代财经APP