彩电巨头的第二战场：光芯片

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8月的最后一周，中国彩电江湖接连传来三个消息。

8月27日，昔日“彩电第一股”康佳发布公告，主动撤回A股、B股在深交所的上市交易，股票自9月4日起停牌。

8月28日，TCL华星对外官宣光芯片布局，而在此之前，今年7月TCL设立了华兆星光，聚焦磷化铟激光芯片。

8月30日，海信旗下光通信主体纳真科技（原海信宽带）正式通过港交所主板IPO聆讯，预计最早于9月14日在香港启动招股。

三家企业都出身中国彩电头部阵营，亲历了从CRT（阴极射线管）到液晶的产业迭代，也都看清终端整机行业的增长局限性，尝试向价值链上游半导体突围。但现实结局判若云泥，康佳滑向退市，海信与TCL则在AI时代热度最高的光芯片赛道，拿到新产业的入场券。同样入局光芯片，为何几家老牌彩电巨头却走出截然不同的命运？

康佳：看准了赛道，却输在转型底盘

康佳不是没有看到光芯片的机会。作为国内彩电第一股、CRT时代的销冠，康佳曾站在中国电视工业的顶点。但在液晶转型的关键期，它的战略出现摇摆，大举押注地产行业，错失了面板技术迭代的窗口，彩电主业竞争力自此一路下滑，自2011年起扣非净利润长期为负。

2018年，康佳正式官宣入局半导体，设立半导体科技事业部，明确将光电半导体作为重点方向。它准确捕捉到向上游芯片突围的行业大趋势，但半导体只是庞大多元化版图中的一环。同一时期，集团同时铺开环保、产业园区、供应链金融等二十余条业务线，资源被严重分散。半导体业务始终没能形成规模体量：2025年康佳半导体板块营收仅1.62亿元，占总营收比重不足2%，完全无力对冲主业的持续失血。

来源：康佳

这是典型的"看准方向、做错打法"的商业样本。光芯片属于重资本、长周期赛道，需要持续投入，在良率、工艺层面反复打磨。而彼时的康佳，彩电主业已经空心化，2022至2025年四年累计亏损超过200亿元，2025年末归母净资产为-60.83亿元，资不抵债。主业持续失血，却还要同时供养数十条业务战线，即便摆在面前是光芯片的时代机遇，企业也没有家底支撑漫长的研发投入与良率爬坡。

康佳退市的本质，是当主业丧失造血能力之后，依旧把大量长周期、重资产的新业务风险全部压在已经十分脆弱的上市主体之上。多元化扩张带来的反噬，来得远早于硬科技所能兑现的回报。

与康佳形成鲜明对照的，是同样从彩电起家、同样押注光通信的海信。如果说康佳输在"时机与家底的错配"，海信的优势，则是用二十年时间，把一场豪赌变成了有节奏的积累。

海信：二十年布局，一朝厚积薄发

海信的故事，从时间上就与康佳拉开了距离。2002年，海信布局光通信，成立纳真科技（原海信宽带），此后通过多轮海外收购，逐步积累起光模块与磷化铟激光器芯片技术。当AI时代把光模块推上风口时，海信已经在这条赛道上深耕了二十年。

来源：纳真科技招股书

纳真科技深耕AI数通与电信两大核心市场，光模块业务已形成成熟规模化商业体系，依托青岛、江门、泰国等全球化生产基地，绑定全球头部云厂商与通信设备商，业绩增长稳健。据港交所招股书披露，公司2025年整体营收达83.55亿元，整体毛利率维持20%左右的稳健水平，高速数通光模块已实现800G规模化出货、1.6T处于迭代、客户送样验证阶段。纳真科技在2026年8月底通过港交所聆讯，意味着资本市场认可其业务路径的确定性。在AI算力爆发的节点，纳真科技恰好处于光模块业务成熟商业化、向上攻坚自研高速光芯片的关键位置。

海信入局光通信的另一条腿，踩在显示与光芯片的交汇处，海信视像控股乾照光电主攻VCSEL、Micro-LED光芯片，面向CPO、数据中心短距互联场景。根据公司公开披露，10G/25G VCSEL产品完成送样验证，50G/100G产品进入流片阶段。乾照光电的独特之处在于业务协同，显示主业的技术可以反向赋能光芯片，光芯片的成果也能反哺显示业务，放大了单一赛道的价值。

这套布局能够持续运转，根基在于稳健的财务结构。海信家电、显示主业保持持续盈利，作为稳定现金牛托举长周期研发；纳真科技推进独立IPO、乾照光电为控股上市公司，新业务的经营风险和集团母体实现隔离。

TCL：制造能力复用，上演后来者居上

TCL入局的时间最晚，但手握多数跨界企业不具备的底牌——大规模半导体制造能力。TCL华星是全球头部面板厂商，拥有完整的Ⅲ-Ⅴ族LED外延、芯片制造、厂房厂务与大规模晶圆产线运营能力。而磷化铟激光芯片与LED、Micro-LED同属Ⅲ-Ⅴ族化合物半导体，外延、芯片制造、封装工艺高度相通。对TCL而言，做光芯片不是从零跨界，而是把面板时代攒下的制造能力，向上游再走一步。

来源：爱企查

AI数据中心高速光互连需求集中爆发，高速磷化铟光芯片成为产业链最紧缺环节，叠加国产替代窗口打开，TCL华星选择在此时正式下场。通过收购福州华兆（原福建兆元光电），获取LED外延、芯片制造工艺与核心人才储备；2026年7月设立华兆星光，作为光芯片业务的运营主体，8月投资者开放日对外完整公布业务路线图。

TCL的打法带着明显谨慎克制，公司管理层表示将优先布局磷化铟激光芯片，复用现有LED制造体系解决自研制造；再视技术成熟度延伸TOSA/ROSA光器件；至于是否下场做光模块，则明确表示要谨慎评估，不盲目冲入下游红海市场。面对投资者关于设备、IP、人才的提问，TCL坦诚表示：当前仍处于技术探索、商业可行性评估早期，不排除通过并购、合作补齐能力短板。

康佳的失速、海信的积累、TCL的卡位，看似三家企业各自的战略选择，拉长产业视角，它们只是同一股产业浪潮下的不同样本。当前整个彩电显示行业，正在集体向上游光电子迁徙。

显示系入场：光芯片版图再扩大

彩电整机市场早已进入存量内卷，整机利润微薄，叠加面板周期剧烈波动。企业如果只停留在终端整机、面板制造环节，将始终被困在价值链下游，核心利润被上游芯片、材料环节攫取。向上游光电子、化合物半导体延伸，已经不是个别企业的野心，而是整个显示产业被时代推着做出的共同选择。

也正因如此，入局者远不止海信与TCL。京东方、三安光电，乃至整个LED/化合物半导体链条，都在向光芯片延伸。AI光互连需求的爆发，加上Ⅲ-Ⅴ族化合物半导体工艺与LED、Micro-LED制造的同源性，让手握制造底座的显示厂商，获得了一张天然入场券。不过入场者多了，赛道就难免分层。国内光芯片版图，正在分化成两股底色完全不同的力量：一边是通信系企业，源杰、光迅、仕佳等深耕多年，手握成熟客户资源、完整行业认证，沉淀大量良率与工艺know‑how。其中仕佳光子优势集中在无源光芯片，源杰、光迅在有源激光芯片领域各有积累。另一边是以海信、TCL、京东方为代表的显示系跨界选手，优势集中在产能规模、厂房厂务配套与资本实力，但通信客户生态、高速光芯片产品验证仍处在追赶阶段。两股力量的碰撞，既带来机会，也带来拥挤。鲶鱼效应会加速国产替代与成本下探，但若显示系企业一拥而上、产品同质化，光芯片也可能重演面板行业"产能竞赛—价格战"的旧剧本。

不过，向上突围的路径，也并非只有光芯片一条。以长虹控股集团体系为例，其控股的华丰科技同样在向AI算力时代的上游延伸，但它选择的抓手是另一环，高速电连接器与CPO器件。华丰本身不自研光芯片，其优势集中在互连硬件、封装集成环节。这家起源自连接器、拥有60余年技术基因的企业，如今产品已切入AI服务器与数据中心的高速互连，并跻身"中国连接器企业发展潜力榜"与"中国CPO企业核心竞争力排行榜"。

长虹系与海信、TCL的选择，恰好构成向上游突围的两条不同岔路：一条通向通信光芯片的发光环节（磷化铟激光器等），一条通向高速互连的连接与封装环节。差异只在于企业对自身能力边界、切入环节的判断。这也进一步说明，产业大方向可以趋同，但企业命运分化，往往始于对自身能力边界的取舍。

康佳退市的另一边，一场关于光芯片的产业迁徙才刚刚开始。拥有制造底座，不等于天然掌握通信级光芯片的全套能力，衬底材料、客户认证、高速器件的可靠性体系，仍是横亘在跨界者面前的现实门槛。这批来自显示赛道的新入局者，将重塑国内光芯片的供给结构，但能否真正打通从外延工艺到算力客户的完整闭环，还要看企业如何平衡资本投入、技术迭代与商业化节奏，这也将定义未来几年国产高速光芯片的产业格局。

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