湖北
不出所料，也不负众望，宇数现在腰斩了，而且腰斩得有点过分。我们来聊一聊宇数为什么腰斩，很简单，就是大家想明白了一件事：宇树这个人形机器人在春晚扭秧歌可以，跑马拉松也凑合，表演回旋踢、做腿部动作也还行。但是大规模商业化进入工厂、进入家庭还需要很久很久的时间。人形机器人这个赛道到底有没有希望不好说。
最近李飞飞——AI教母李飞飞——对机器人是否要走人形赛道提出了自己的质疑，她提到了具身智能，也就是物理AI、空间智能。这个问题我们先悬置，先解决另一件事：现在的A股、港股还是美股，都不可能为一个远期的故事支付溢价。什么叫远期的故事？就是宇数告诉你8年、10年之后会怎么样，太久了。市场只看现在的财报，只争朝夕，所以资本市场不可能为一个虚幻的远期故事进行溢价。这是第一件事。
第二件事是宇数的财报和收入结构有一个非常严重的科研依赖症。整个宇数机器人的收入结构中，科研和教育的客户占了73.6%，商业消费场景占17.4%，行业应用只有9%。这意味着所有对宇数人形机器人的采购都用于科研。经济学家傅鹏说得直白：整个宇数科技的终端用户以科研院校、科研院所为主，采购大多来自科研经费。经费落地、采购完成之后就结束了，几乎没有复购。宇数是一个几乎没有复购的公司，全是科研依赖症。
网友评价宇数要证明的不是能翻跟头，而是要证明能每天在产线或家庭场景中干活。宇数最大的问题是身体已经成年，大脑还在发育。清华大学机器人控制实验室主任赵明说了这样一段话：人形机器人发展需要长期积累，保守估计至少需要10年。所以公众不要有太高要求，以为明天机器人就能走进家庭，像买电冰箱和电视机一样，这是不可能的。
宇数这次上市，它收割的不是10年，而是未来的20年。这一朝上市，寸草不生，把未来20年的现金流全部透支了，所以它腰斩了。关于宇数科技的最后一句总结：世界上有两种泡沫，一种叫泡沫，另一种叫宇数。市值总共蒸发2000亿，从4000亿直接干到2000亿，不过是资本市场的一次深蹲和深呼吸。
人形机器人这个方向有没有错不知道，但宇数这家公司本身没有错。错的是什么？错的是一个需要几年甚至十年才能验证的远期故事，用219倍的市盈率在一天之内定价完成的荒诞游戏。
宇数带给我们的是一面哈哈镜，这面哈哈镜照见的是中国资本市场IPO、科技红利、人形机器人、空间智能、物理AI、具身智能中的荒诞与戏剧。
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