雪天盐业的新能源“野心”：剑指百亿估值“独角兽”

来源：中国经营网

近日，雪天盐业（600929.SH）公告披露，其正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买河北坤天新能源股份有限公司（以下简称“坤天新能源”）控制权，并向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。

《中国经营报》记者注意到，雪天盐业以盐及纯碱等化工产品为主业，而坤天新能源则主营锂电池负极材料业务。

今年上半年，受纯碱在内的产品价格下降影响，雪天盐业的经营业绩承压，营收和净利润分别同比下滑2.89%、9.23%。在此背景下，雪天盐业试图通过收购，在新能源赛道加码布局。

雪天盐业方面人士表示，新能源是未来的发展趋势。“公司希望把这个业务做好，会向着这个方向前进。至于未来做成什么样，最终要根据市场来决定。”

筹划控股坤天新能源

根据雪天盐业公告，其筹划以发行股份及支付现金的方式购买坤天新能源控制权，并向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。但在公告中，雪天盐业尚未披露资产重组的具体细节。

经初步测算，雪天盐业预计本次交易构成重大资产重组，交易不会导致实际控制人发生变更，不构成重组上市。交易完成后，坤天新能源控股股东宋志涛持有的雪天盐业股份比例可能超过5%，预计构成雪天盐业潜在的关联方。

公开资料显示，雪天盐业专注于盐及盐化工产品的研发、生产、销售。目前，雪天盐业拥有湘衡盐化、湘澧盐化、重庆湘渝盐化（索特盐化）、江西九二盐业、河北永大、雪天技术等6家国家食盐定点生产企业，主要产品为食用盐、工业盐、芒硝、纯碱、氯化铵、烧碱、双氧水等。

坤天新能源成立于2018年5月，其前身为元氏县槐阳碳素/锂能科技有限公司，是一家从事锂电池负极材料的生产企业。公司自2019年建设研发中心及电芯中试试验线，拥有3000平方米现代化的研究实验室，并配套先进的科研设备和高能力的科研人员，目前已累计申请国家专利技术近50个。

天眼查信息显示，在2022年—2023年，坤天新能源进行了四轮融资。其中，Pre-IPO轮融资超20亿元，参投机构包括三一集团、中国石化资本、复星创富、河北产业投资引导基金等。在A轮和B轮融资中，蜂巢能源、贝特瑞、亿纬锂能等锂电企业也参与其中。

雪天盐业方面在2026年半年度业绩说明会上表示，坤天新能源是一家锂离子电池负极材料研发生产商，主营锂离子电池、人造石墨产品的研发、生产和销售，产品主要应用于汽车动力电池和消费类电池，间接应用于大巴车、乘用车、储能、电动工具、手机、笔记本电脑等领域。

对于上述收购事宜，记者以投资者身份致电雪天盐业，该公司人士表示，收购工作正在推进之中，后续具体信息需要等待公司公告披露。

记者注意到，2026年6月胡润研究院发布《2026全球独角兽榜》，坤天新能源位列其中。该榜单的评选标准为全球范围内成立于2000年之后且价值10亿美元以上的非上市公司。此外，在2026年5月发布的《UP2026 中国能源独角兽企业数据》中，坤天新能源位列第19位，预计估值达到129亿元。

而从雪天盐业的财报来看，截至2026年6月底，其净资产为87.86亿元，这一净资产规模尚不足以覆盖坤天新能源129亿元的估值。

2025年12月，雪天盐业就曾以2.61亿元收购控股股东湖南盐业集团有限公司持有的湖南美特新材料科技有限公司（以下简称“美特新材料”）41%股权。美特新材料主要产品为钴酸锂。通过此次收购，雪天盐业完善了新能源产业链布局。

而从此次资产重组的规模来看，坤天新能源显然与美特新材料并不在一个量级之上。

“在公司看来，新能源板块是未来的发展趋势。”上述雪天盐业人士表示，目前雪天盐业已经在正极材料方面进行了相应布局。“公司在新能源这个领域进行尝试，肯定是希望新能源业务成为一个新增长极。”

上半年业绩承压

2026年半年报显示，雪天盐业实现营业收入26.58亿元，同比下滑2.89%；净利润为7918.13万元，同比下滑9.23%；扣非净利润为6904.08万元，同比增长68.34%；经营活动产生的现金流量净额2.54亿元，同比下滑13.3%。

对于上述业绩表现，雪天盐业方面在财报中提到，2026年上半年，其所在行业整体处于周期低谷，产能供给过剩叠加下游需求疲软，纯碱及其他主要产品价格延续探底态势。整体业绩承压，面临一定的经营压力。

据雪天盐业披露，该公司旗下的六大食盐生产基地，具备各类盐及盐化产品产能超800万吨/年。

据百川盈孚统计，2026年上半年纯碱总产量约2009.78万吨，较2025年同期上涨10.24%。新增产能投产释放，下游领域需求平淡，导致国内纯碱市场供需矛盾加剧，市场价格走势偏弱；同时受天然碱扩能冲击，生产企业库存高等因素制约，纯碱价格处于近年来低位水平。

上述雪天盐业人士表示，目前来看，纯碱价格处在下行的趋势当中，对公司业绩也造成了相应的压力。不过，该人士表示：“公司方面目前还是有信心的，上半年吨盐生产成本平均下降7.15元/吨。公司在成本和区位方面都具备竞争优势。”

“一方面公司纯碱生产采用了联碱法，区别于氨碱法，在生产纯碱的同时，联碱法可以副产一部分氯化铵，这样可以在一定程度上降低生产成本。这让公司的纯碱相较于氨碱法具备价格优势。”上述人士解释称，“虽然联碱法的生产成本要高于天然碱，但因为运输成本的问题，北方地区的天然碱运输到南方地区之后的成本优势并不凸显。因此，公司的产品在经营区域范围内是有竞争优势的。”

在主业承压之际，雪天盐业切入新能源赛道，主要通过旗下的美特新材料和湖南未来纤维研究院有限公司（以下简称“未来纤维研究院”）进行布局。

雪天盐业方面在2026年半年度业绩说明会上披露，美特新材紧扣“低空经济”终端设备对大功率放电与极致轻薄化的迫切需求，自主研发推出超高倍率钴酸锂MT1100材料，并已形成稳定批量供货。未来纤维研究院研发的纤维太阳能电池小试线已投产运行。

财报显示，美特新材料上半年实现营业收入4.75亿元，净利润3678.5万元。未来纤维研究院营业收入为0，净利润亏损445.11万元。

雪天盐业方面指出，布局战略性新兴产业是公司重要战略，但新兴产业本身可能存在政策、市场、技术等不确定性。公司在智能纤维新能源材料领域尚未形成标识性的应用成果，未来能否形成可规模化成果尚具有不确定性。雪天盐业方面表示，将采用分层布局、循序渐进的发展模式，通过小试、中试到产业化的梯度建设思路，实现全过程风险缓冲与成本可控，为后续规模化产业化落地筑牢基础。