源达策略周报：关注海外流动性预�...

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来源：源达

投资要点

市场回顾

本周市场整体承压，创业板指逆势上涨。上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、科创50、科创100指数本周涨幅分别为-1.07%、-0.34%、1.08%、-0.83%、-1.90%、-0.94%、-1.08%、-1.52%、-1.84%。

本周科技硬件板块表现亮眼，消费板块承压。申万一级行业中，本周涨幅前五的行业为通信、建筑材料、综合、国防军工、电子，涨幅分别为6.87%、3.05%、2.09%、2.01%、1.30%；本周跌幅前五的行业为非银金融、计算机、美容护理、纺织服饰、食品饮料跌幅分别为-4.62%、-4.61%、-4.61%、-4.08%、-3.78%。

目前处于9月业绩空窗期，缺乏基本面锚点，市场可能对流动性变化、经济政策的敏感度进一步提高。

资讯要闻

1.8月CPI同比上涨0.8%，较7月回升0.3个百分点，环比由降转涨至0.4%；核心CPI同比上涨1.0%，温和回升。PPI同比上涨3.8%，强于预期，环比由下降0.7%转为上涨0.4%。

2．《金融强国建设“十五五”规划》正式出台，规划重点任务包括健全金融宏观调控体系、全面加强金融监管、有效防范化解金融风险等，总体目标是到2030年形成中国特色现代金融体系总体框架。

3． 美国8月CPI将于9月11日晚公布，这是9月17日美联储议息会议前重要的通胀数据。此前公布的8月非农新增就业16.2万人、失业率4.1%，数据超预期，市场对9月加息预期升温。

机构调研及重要股东增持情况

本周（2026/9/7-2026/9/11），申万二级行业中，按机构被调研总次数从高到低排序，机械、硬件设备、半导体的关注度较高，其中硬件设备、机械、半导体近5天调研机构家数较多。本周机构调研情况，按照近5天机构调研家数排名，调研家数较多且机构评级家数大于10家的公司为安集科技、冰轮环境、杰瑞股份。此外，经筛选后本周新增一家重要股东拟增持公司，天地科技。

热点行业方向

1）半导体设备：2026年市场规模4131亿元，国产化率升至35%，重点关注：中微公司、北方华创；2）晶圆制造：中芯N+2（7nm）良率80%产能翻倍在即，成熟制程定价权加速向国内转移，重点关注：中芯国际、华虹宏力；3）人形机器人：产业正从概念验证迈入规模化商用元年，宇树科技上市为行业打开成长空间，重点关注：恒立液压、三花智控；4）电力设备：AI驱动用电年均增长9.6%-22.9%，英伟达定标800V HVDC架构，重点关注：思源电气、国电南瑞；5）创新药：医保续约+商保双目录打通支付堵点，中国研新药管线约占全球30%位列第二，重点关注：药明康德、恒瑞医药；6）有色金属：铜缺口63万吨TC创极值、铝触产能红线，供给刚性+AI/新能源多极拉动，重点关注：紫金矿业、中国铝业；7）非银金融：景气度高估值低，中报有望催化迎估值修复行情，重点关注：中国平安、中信证券。

风险提示

市场短期波动风险、行业政策风险、政策变化超预期风险、经济环境变化超预期风险

一、本周市场回顾

1．主要指数表现

本周市场整体承压，创业板指逆势上涨上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、科创50、科创100指数本周涨幅分别为-1.07%、-0.34%、1.08%、-0.83%、-1.90%、-0.94%、-1.08%、-1.52%、-1.84%。

表1：主要指数涨跌幅

代码

名称

周涨跌幅

月涨跌幅

年初至今涨跌幅

PE TTM

近五年市盈率分位数

000001.SH

上证指数

-1.07%

-2.46%

-2.03%

80.12%

399001.SZ

深证成指

-0.34%

-3.88%

-0.40%

82.83%

399006.SZ

创业板指

1.08%

-3.39%

3.71%

47.64%

000300.SH

沪深300

-0.83%

-2.48%

-2.59%

72.85%

000016.SH

上证50

-1.90%

-2.33%

-5.37%

58.62%

000905.SH

中证500

-0.94%

-4.67%

1.54%

82.91%

000852.SH

中证1000

-1.08%

-4.42%

-2.21%

81.05%

000688.SH

科创50

-1.52%

-7.78%

15.56%

74.40%

000698.SH

科创100

-1.84%

-8.28%

20.56%

7.19%

资料来源：Wind，源达信息证券研究所

2．申万一级行业涨跌幅

本周科技硬件板块表现亮眼消费板块承压。申万一级行业中，本周涨幅前五的行业为通信、建筑材料、综合、国防军工、电子，涨幅分别为6.87%、3.05%、2.09%、2.01%、1.30%；本周跌幅前五的行业为非银金融、计算机、美容护理、纺织服饰、食品饮料跌幅分别为-4.62%、-4.61%、-4.61%、-4.08%、-3.78%。

图1：申万一级行业涨跌幅情况

资料来源：Wind，源达信息证券研究所

二、机构调研及重要股东增持情况

1．本周机构调研热门行业及公司

本周（2026/9/7-2026/9/11），申万二级行业中，按机构被调研总次数从高到低排序，机械、硬件设备、半导体的关注度较高，其中硬件设备、机械、半导体近5天调研机构家数较多。

图2：近5天行业调研热度

资料来源：Wind，源达信息证券研究所

本周机构调研情况，按照近5天机构调研家数排名，调研家数较多且机构评级家数大于10家的公司为安集科技、冰轮环境、杰瑞股份。

表2：近5天机构评级家数大于10且机构调研家数TOP公司排名

代码

简称

行业

评级机构家数

机构调研家数（近一个月）

机构调研家数（近5天）

688019.SH

安集科技

半导体

11

180

162

000811.SZ

冰轮环境

机械

19

49

37

002353.SZ

杰瑞股份

石油石化

32

59

35

002594.SZ

比亚迪

汽车与零配件

39

29

28

002916.SZ

深南电路

硬件设备

24

184

23

002463.SZ

沪电股份

硬件设备

26

27

18

000951.SZ

中国重汽

机械

17

17

17

601868.SH

中国能建

建筑

10

16

16

002595.SZ

豪迈科技

机械

17

13

13

000338.SZ

潍柴动力

机械

25

19

12

资料来源：Wind，源达信息证券研究所

2．近一年部分上市公司重要股东增持情况

2025年9月11日至2026年9月11日，发布股东拟增持公告的上市公司中，我们按照如下逻辑进行筛选：

（1）去除ST个股，剔除被动增持事件，如资金来源不是自有资金，而是来自股权质押的、增持目的不是基于看好公司未来发展，而是“维持控制权稳定”的，均去除；

（2）保留股东增持金额占市值（或增持数量占股份）比例>1%（均取公告上下限的均值计算）；

（3）基本面指标筛选：万得一致预期的2026-2028年归母净利润增速为正，评级机构家数>3家。

经上述筛选后，本周新增一家公司，天地科技。

表3：近一年发布股东拟增持公告的部分上市公司

证券代码

证券简称

首次公告日期

拟增持金额占市值比

一致预期的归母净利润增速

评级机构家数

首次公告日至今涨跌幅

2026E

2027E

2028E

000932.SZ

华菱钢铁

2025/9/11

1.50%

14.09%

6.74%

8.04%

11

600143.SH

金发科技

2025/9/20

1.00%

32.29%

24.90%

23.61%

15

688267.SH

中触媒

2025/11/25

1.26%

19.66%

17.86%

13.06%

4

002643.SZ

万润股份

2025/11/26

4.36%

20.48%

15.69%

14.71%

17

600176.SH

中国巨石

2025/11/29

1.70%

19.94%

14.44%

11.07%

28

000703.SZ

恒逸石化

2025/12/2

6.76%

52.10%

32.43%

50.44%

6

002438.SZ

江苏神通

2025/12/3

1.77%

17.54%

13.70%

17.94%

4

600873.SH

梅花生物

2026/1/15

1.11%

4.34%

9.38%

14.13%

18

601168.SH

西部矿业

2026/4/8

2%

36.39%

16.43%

9.75%

9

000301.SZ

东方盛虹

2026/4/17

1.93%

945.51%

47.09%

27.65%

4

301078.SZ

孩子王

2026/5/18

1.57%

46.49%

24.39%

21.91%

14

601966.SH

玲珑轮胎

2026/5/21

1.14%

-0.89%

39.62%

19.54%

8

600686.SH

金龙汽车

2026/5/22

1.14%

77.60%

35.14%

20.06%

4

688105.SH

诺唯赞

2026/6/9

2.50%

785.08%

46.66%

35.50%

4

920195.BJ

三祥科技

2026/6/12

1.02%

9.41%

13.17%

19.90%

3

600761.SH

安徽合力

2026/6/26

1.03%

11.26%

12.89%

13.86%

14

600905.SH

三峡能源

2026/7/20

2.07%

4.11%

12.72%

10.13%

4

601600.SH

中国铝业

2026/7/20

1.04%

75.61%

13.55%

4.56%

11

600801.SH

华新建材

2026/8/20

1.07%

28.55%

17.52%

14.10%

19

600582.SH

天地科技

2026/9/10

2.27%

0.81%

4.23%

6.21%

3

资料来源：Wind，源达信息证券研究所

三、本周资讯要闻

• 8月CPI 同比上涨0.8%，PPI 同比上涨3.8%

国家统计局9月9日发布数据显示，2026年8月全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.8%，较7月回升0.3个百分点；环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，较7月回升0.1个百分点。同期PPI同比上涨3.8%，较7月回升0.3个百分点，环比由下降0.7%转为上涨0.4%。

8月通胀读数整体回升，CPI基本符合市场预期，PPI则强于市场预期。但CPI回升更多受能源和黄金价格上行带动，食品项修复力度偏弱，核心项和服务项延续温和韧性，价格回升更多体现为外部扰动和局部修复。货币政策空间方面，CPI读数仍处于低位温和区间，为货币政策保持适度宽松提供了空间。

图3：全国居民消费价格涨跌幅（%）

资料来源：Wind，源达信息证券研究所

图4：工业生产者出厂价格涨跌幅（%）

资料来源：Wind，源达信息证券研究所

• 美国8月CPI即将公布，市场聚焦9月17日美联储议息

9月11日晚间美国劳工部将公布8月CPI数据，为9月17日美联储议息会议前重要的通胀读数。此前公布的8月非农新增就业16.2万人，失业率4.1%，数据大超预期，市场9月加息预期升温。美联储理事沃勒表示，9月是否加息取决于8月CPI表现。

• 《金融强国建设“十五五”规划》正式出台

国新办9月10日举行新闻发布会，介绍金融领域贯彻落实“十五五”规划、推动金融强国建设有关情况。央行副行长陆磊介绍，《金融强国建设“十五五”规划》正式出台，重点任务包括健全金融宏观调控体系、全面加强金融监管、有效防范化解金融风险等，总体目标是到2030年形成中国特色现代金融体系的总体框架。“十五五”时期，央行将进一步优化货币政策框架体系，在货币政策目标、工具、传导等各环节更加科学、前瞻。

四、热点行业方向

1．半导体设备

中商产业研究院预测2026年中国半导体设备市场达4131亿元，国产设备在新产线采购占比已从2024年约25%升至35%，全市场整体国产化率约20%-26%。去胶环节国产化率约80%，清洗约50%-60%，但光刻机、离子注入、高端薄膜沉积（ALD）等关键环节仍低于20%，替代空间巨大。外部管制加码下，自主可控紧迫性提升，国内设备厂迎来加速验证窗口。重点关注：中微公司、北方华创。

图5：半导体设备指数3年PE Bands

资料来源：Wind，源达信息证券研究所

2．晶圆制造

成熟制程方面，全球新增产能77%落地中国大陆，中芯国际以5.1%全球市占率跻身纯代工第三，28nm月产能突破10万片，8英寸利用率超100%，台积电主动收缩成熟产能后定价权加速向国内转移。先进制程方面，中芯国际14nm FinFET稳定量产，N+2（等效7nm）已规模量产、良率突破80%，中芯南方月产能3.5万片、2026年目标翻倍至7万片，N+3（接近5nm）试产中，DUV多重曝光路线绕开EUV封锁但良率（20%-40%）与成本仍为硬约束。重点关注：中芯国际、华虹宏力。

3．人形机器人

IDC数据显示，2025年全球人形机器人出货量近1.8万台（同比+508%），销售额约4.4亿美元；中国为核心市场，2026年国内市场规模预计达13亿美元，同比实现翻倍。海外，特斯拉Optimus预计2026年7–8月量产，2026年目标10万台。国内，宇树科技已经进入商业化应用落地阶段。重点关注： 恒立液压、三花智控。

图6：人形机器人指数3年PE Bands

资料来源：Wind，源达信息证券研究所

4．电力设备

IEA测算，全球数据中心、AI等用电量有望从2022年的460TWh增至2026年的620–1050TWh，年均复合增长率达9.6%–22.9%。2026年AIDC行业维持高景气，据Dgtl Infra统计，电气系统投资占新建数据中心总投资的40%–45%。在配电架构上，英伟达明确800V高压直流（HVDC）为下一代数据中心标准架构，固态变压器（SST）有望加速落地。重点关注：思源电气、国电南瑞。

图7：电力设备指数3年PE Bands

资料来源：Wind，源达信息证券研究所

1. 5． 创新药

2026年政府工作报告首次将生物医药列为新兴支柱产业，与集成电路、航空航天、低空经济并列，标志着创新药从培育对象正式跃升为国家经济核心支柱。政策端：医保简易续约规则落地稳定创新药定价预期，国家首版《商业健康保险创新药品目录》与基本医保形成双目录协同，行业支付环境迎来历史性改善。技术端：中国在研新药管线约占全球30%、位列全球第二，研发效率与成本优势获跨国药企高度认可。出海：2025年创新药对外授权总金额达1357亿美元。重点关注：药明康德、恒瑞医药。

图8：创新药指数3年PE Bands

资料来源：Wind，源达信息证券研究所

1. 6有色金属

全球制造业复苏叠加新能源结构性增量，工业金属从“宏观驱动”转向“供需驱动”。铜方面，全球精铜缺口63万吨，TC跌至-124美元/干吨创历史极值反映矿端紧缺，AI数据中心1GW耗铜6.58万吨、全年贡献约74万吨新增需求，新能源车单车用铜3-4倍于燃油车，全球显性库存降至30万吨以下，铜价突破10万元/吨后高位震荡；铝方面，国内产能触及4543万吨合规红线，中东减产300万吨+欧洲能源成本高企致海外产能收缩，全球缺口近100万吨，电解铝社会库存持续去化至60万吨以下，铝价站稳2万元/吨。核心矛盾：矿端/冶炼端供给约束刚性化，传统宏观定价权被新能源+AI的结构性需求增量稀释，低库存放大价格弹性。重点关注：紫金矿业、中国铝业。

图9：有色金属3年PE Bands

资料来源：Wind，源达信息证券研究所

7．非银金融

当前非银金融板块呈现一定的基本面与估值背离特征：保险负债端景气度持续上行、资产端盈利修复确定性增强，券商业绩高景气；但板块估值均处于历史极低分位，机构持仓降至历史低位。非银金融板块中报业绩亮眼，有望迎来业绩与估值的双重修复，中长期配置价值凸显。重点关注：中国平安、中信证券。

图10：非银金融指数3年PE Bands

资料来源：Wind，源达信息证券研究所

五、风险提示

市场短期波动风险

行业政策风险

政策变化超预期风险

经济环境变化超预期风险