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观点网讯：9月11日，瑞银发布报告，首次覆盖蔚来（09866.HK）港股，给予"买入"评级，目标价定为43港元。
瑞银在报告中指出，国内汽车市场竞争激烈，但消费能力提升，高端纯电动车市场仍展现强劲韧性。蔚来凭借品牌忠诚度与高端定位，销量同比增长超50%，平均售价上升，且新车上市半年后仍能维持月销万辆以上，成为少数同时满足上述指标的品牌。
该行认为，产品组合的换代将成为蔚来未来的核心增长引擎。蔚来计划于2027年对采用旧款400V系统的ES6及ET5进行改款升级，配合旗舰车型ES8与ES9及近5000座换电站的网络效益，预计改款车型将推动2027年的收入增长与毛利率改善。
估值方面，目前蔚来股价对应2026/27年市销率（P/S）仅为0.5倍与0.4倍。瑞银预计蔚来2026年收入将达1316.63亿元人民币，净亏损收窄至8.34亿元人民币；预期公司将于2027年实现扭亏为盈，录得净利润16.84亿元人民币。
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