邮储银行：大象转身进行时

文｜李意安

对于身处低利率周期的中国银行业而言，息差收窄已然是行业的常态化命题。

2026年，在“反内卷”政策倡导与市场利率定价自律机制的持续显效下，单边下行的悲观叙事有所松动，但低利率时代下银行的生存法则已然改变：规模扩张不再必然带来利润增长，收入与成本的结构里有没有长出具备抗周期韧性的新要素，才是检验一家银行成色的标尺。

从上半年的经营数据来看，作为六大行中唯一以零售为底色的银行，邮储银行正在进入“零售打底、对公补增量”的新阶段。

中报数据显示，截至6月末，资产总额19.82万亿元，较上年末增长6.07%；上半年实现营业收入1,924.82亿元，同比增长7.26%；归母净利润515.03亿元，同比增长4.62%。净息差1.63%，延续着一以贯之的稳健底色。

而更多的结构性变化也已经在数据中有所体现。

零售基本盘中，个人客户AUM迈上19.18万亿元新台阶，财富管理端代销基金收入同比翻倍。与此同时，对公业务开始释放增量价值：公司贷款较年初增长14.08%，公司客户FPA增长16.99%。

坐拥6.86亿客户、近4万个网点，当规模不再是增长的唯一答案，邮储银行的大象转身，正在发生。

01

夯实低负债护城河

上半年，邮储银行净息差达到1.63%，依然保持领先地位。息差的绝对韧性，首要源于负债成本的极致下探：邮储客户存款平均付息率进一步降至0.98%，横向对比，中农工建交几家国有大行落在1.11%至1.49%的区间（均为客户／吸收存款平均付息率口径）。

资产质量层面，邮储银行1.00%的不良贷款率依旧守住六大行最低水平，比之其他几家国有大行落在1.22%至1.30%的不良率，优势依然明显。此外，上半年净息差较上年下降3个基点，仍高出可比同业30个基点以上。

然而，讨论一家银行的经营能力，绝不能脱离银行本身的资源禀赋。

邮储银行对负债端的定价优势，核心源于其遍布城乡的近4万个网点，其中约3.1万个为邮政代理网点。下沉至县域、乡镇的海量触点，长期沉淀出体量庞大、稳定性极强的零售活期存款，对高成本同业负债依赖度低。截至2026年6月末，该行个人存款余额15.19万亿元，占全部客户存款的87%。

而资产质量端同样受益于分散化的客户结构，天然对冲了单一行业波动的冲击，不良率长期稳居大行最低位。

今年上半年，邮储银行对这套模式的边际产出效率进行了进一步优化。

首先，网点策略开始从规模扩张转向“控总量、调布局、优结构”的精细化运营。截至2026年6月末，邮储银行全行营业网点合计38,939个，较2025年末的39,015个微幅压降76个，其中自营网点7,357个，其余依托邮政代理体系补齐县域及下沉空白。

其次，自营网点的产出能力大幅提升。

自营存款新增占比接近60%，创下历史新高。这与上半年对公发力不无关系。此前原银监会曾对邮储银行“自营+代理”的模式进行明确规定，邮政代理网点仅可经办个人储蓄、代收代付等个人业务，不得开办对公存款业务和资产业务，全行所有公司类存款100%由自营体系承接。因此，对公存款的每一分增量，都会全额转化为自营存款增长。

而网点产能升级是自营网点产出能力提升的另一重支撑。管理层明确推进网点综合化转型、精简后台人员、提升前台营销人员占比，推动占比不足两成的自营网点从传统交易结算窗口转向客户经营阵地，通过单点产能的提升撬动存款增长。与此同时，线上渠道持续渗透，手机银行月活超9,800万户，较上年末增长9.61%。

此外，今年一季度，邮储与邮政集团签署补充协议，对人民币个人存款储蓄代理费率实施市场化调整。上半年“代理费及佣金支出”559.64亿元，同比仅微增0.96%，增速显著低于营收增速，使得这套模式在低利率时代重新具备了可持续的商业逻辑。

今年上半年，该行成本收入比降至52.02%，同比优化2.68个百分点。对成本结构偏重的邮储而言，效率提升的每一个百分点，都是直接反哺利润的实际增量。

02

探索增长的结构性重塑

探索“第二增长曲线”，正成为邮储银行当下最关键的战略变量。

上半年，邮储非息收入同比增长12.25%，占营收比重提升1.04个百分点；手续费及佣金净收入189.82亿元，同比增长12.20%。不过从量级上看，非息收入约453亿元、占营收比重约23.6%，“第二曲线”仍处在爬坡阶段。

而这两项增量的背后，是其财富业务的发力。

6.86亿庞大的零售客群，过去更多表现为静态存款的沉淀池，如今正在被重新定义为高黏性的财富客群。上半年，邮储富嘉及以上高净值客户达747.62万户，较上年末增长10.59%；据业绩发布会披露，代销收入同比增长11%，代销基金收入实现同比翻倍，权益类基金销量增长超3倍。

副行长徐学明在业绩会上表示，面对竞争激烈的红海，“我们认为，财富管理就是一片绿洲”，清晰印证了这一曲线的战略权重。

而非息收入的“绿洲”之外，对公业务正构成另一条斜率陡峭的增长曲线。

中报数据显示，上半年邮储公司贷款较上年末增长14.08%，增速远超个人贷款1.30%。而两者的余额已基本相当，分别为4.87万亿元与4.91万亿元；而从覆盖贷款、债券、投行等服务的融资总量口径来看，公司客户融资总量达7.94万亿元，增长16.99%；公司板块中收同比增长16.41%，其中交易银行、债券承销、财务顾问等轻资本业务贡献占比大幅提升。

不同于其他国有大行，邮储银行发力对公的思路依旧植根于自身独有的资源禀赋，将渠道网络沉淀的负债与生态优势，进一步延伸至对公赛道。

依托近4万个网点的经营底盘，邮储在县域对公、乡镇产业、普惠小微赛道拥有天然优势。随着“服务强县富镇行动”持续推进，强县支行的县域营收贡献同比提升，大量散落在县域的专精特新中小企业、农业产业化龙头、乡镇基建项目，被纳入对公服务体系。

上半年该行整体存款付息率压至0.98%，其中公司存款定期平均付息率仅1.49%，低于可比同业同类存款约30至50个基点。与之同步的是负债端的起量，上半年公司存款余额增至2.25万亿元，较上年末大幅增长21.81%。

此外，上半年对公贷款不良率仅为0.52%，较年初再降2个基点，远低于行业对公不良的平均水平。当然，该指标反映的是存量资产质量，而当前公司贷款正以14.08%的增速扩张，新增投放尚需经历完整的周期检验。

邮政体系覆盖全国的快递物流网络、涉农供应链条、政务便民场景，依托这一生态协同，邮储银行不必从零起步获客，而是直接从商流、物流场景中挖掘企业金融需求，实现政府、企业、个人客户联动的链式开发。这种从交易场景里生长出来的对公业务，获客成本更低、客户黏性更强、综合收益更广。

值得一提的是，当前邮储公司贷款占比约47.4%，较上年末提升约3个百分点，仍明显低于其余大行。这意味着其历史包袱更轻，不用一边放量一边消化存量坏账，新增投放可以直接瞄准科技、绿色、制造业等政策支持的优质赛道。可以看到，上半年邮储银行科技贷款较年初增长超过16%。

就目前已披露的数据看，这种密集的线下网点织就的生态能量，是邮储银行独特的优势所在。

大象转身尚未完成，但方向已经清晰。邮储要做的不是告别零售，而是让零售时代生长出来的生态网络，转化为对公突围战中的最强抓手。