实控人半年两度被重罚！ST百灵连环爆雷、经营承压

来源：第一财经

被罚10年市场禁入后不到6个月，ST百灵（002424.SZ）实际控制人姜伟又可能被罚5年证券市场禁入、罚没金额超3亿元。

根据ST百灵于9月9日晚间发布的公告，姜伟收到证监会出具的《行政处罚事先告知书》，被告知他涉嫌内幕交易ST百灵股票及相关场外衍生品合约，且未如实报告持股情况，导致ST百灵信息披露存在虚假记载；同时，姜伟违反限制性规定转让股票。

这并非姜伟首次受到监管处罚。今年3月份，姜伟还因ST百灵财务造假被罚500万元、10年证券市场禁入。由此，姜伟辞去该公司董事长等所有职务。此外，姜伟与公司第二大股东华创证券之间的纠纷也引发市场关注，双方深陷纾困计划及股票质押纠纷。

ST百灵的基本面已呈现颓势，3月因为四年财务造假被罚1000万元，此前也因这件事被“戴帽”，近年来的业绩处于承压状态。投资者对于该公司如何改变目前的财务状况、能否“摘帽”等问题颇为关注。

南开大学金融发展研究院院长田利辉对第一财经称，姜伟虽已辞去ST百灵的全部职务但仍为实控人，形成“缺位的实控人”困局；他与华创证券尚有逾17亿元债务纠纷悬而未决，若持股被司法处置，可能引发控制权变更。实控人反复违法暴露了上市公司内控体系的系统性失效，重建信任需要彻底的治理重构。

实控人内幕交易细节曝光

去年12月份，姜伟因涉嫌内幕交易、信息披露违法、违反限制性规定转让股票，被证监会立案调查。

如今调查结果出炉，经查，姜伟通过私募产品代持ST百灵股票及相关场外衍生品合约。2022年，时任ST百灵实际控制人、董事长的姜伟，通过协议转让方式分别向两只私募基金转让ST百灵股票4587.6万股和2972.0625万股，之后其中一只基金又将部分持股转让给了其他两只私募基金；2023年，姜伟通过多只私募产品与华泰证券等机构开展以ST百灵股票为标的的场外衍生品交易，签订衍生品合约，涉及名义本金合计8.11亿元。顾自力协助姜伟代持ST百灵股票及相关场外衍生品合约。

但在交易的过程中，涉及了两条内幕信息：一是ST百灵2023年重大亏损事项，该内幕信息不晚于2024年3月19日形成，公开于2024年4月30日，姜伟、顾自力为内幕信息知情人；二是会计师事务所对ST百灵2023年度出具保留意见的审计报告和带否定意见的内部控制审计报告事项，该内幕信息不晚于2024年3月28日形成，公开于2024年4月30日，姜伟为内幕信息知情人。

在2024年4月15日～4月29日期间，姜伟决策相关私募基金账户卖出ST百灵部分股票，同时决策多只私募产品提前终止与机构开展的相关场外衍生品合约，合计避险1.56亿元。经调查，顾自力知悉ST百灵内幕信息后，参与上述决策，并传递交易指令，协助姜伟内幕信息敏感期内交易ST百灵股票及相关场外衍生品合约。

除了内幕交易外，姜伟还涉及信息披露违法。在2022年3月23日至2024年4月18日，姜伟通过多个证券账户持有并交易ST百灵股票期间，未如实向ST百灵报告实际持股情况，导致该公司信息披露存在虚假记载。

另外，姜伟违反了限制性规定转让股票。2022年10月18日至2023年1月15日期间，姜伟通过“禹慧进取3号”“禹慧远见6号”证券账户集中竞价交易合计转让受限股份占ST百灵总股本的1.72%。其中，违反限制性规定转让的比例为0.72%。

针对上述违法行为，证监会拟决定，对姜伟罚没3.11亿元，对顾自力罚款300万元；同时，对姜伟采取5年证券市场禁入措施。

这并非姜伟首次受到监管处罚。就在今年3月，因ST百灵四年财务造假，作为时任董事长的姜伟被处以500万元罚款，并被采取10年证券市场禁入措施。也因此，姜伟在3月26日辞去ST百灵董事长等职务，不再担任ST百灵任何职务。

此外，姜伟还深陷与华创证券的大额债务纠纷。根据华创云信（600155.SH）去年8月份公告，子公司华创证券就纾困计划及股票质押纠纷，起诉了ST百灵大股东姜伟及其一致行动人，主张追回14亿元纾困本金、3.61亿元股票质押借款本金及利息、违约金等。根据今年7月15日公告，华创证券诉姜伟股票质押违约案一审胜诉，姜伟提起上诉。7月30日，华创云信又公告称，姜伟起诉华创证券侵权纠纷，法院已受理。

根据ST百灵半年报，截至6月末，在其前十大股东中，华创证券旗下两个资管计划分别位列第二和第三大股东，分别持股8680.55万股、7454.1万股，合计1.61亿股，持股比例合计11.54%。

上市公司业绩承压

姜伟实控下的ST百灵不仅财务造假，业绩也承压。

根据今年3月贵州证监局下发的《行政处罚决定书》，ST百灵披露的2019年、2020年、2021年、2023年年报均存在虚假记载。

具体而言，2019年少计销售费用3.5亿元，多计利润3.5亿元，占当期报告记载利润总额（绝对值）的95.73%；2020年少计销售费用2.41亿元，多计利润2.41亿元，占当期报告记载利润总额（绝对值）的115.35%；2021年少计销售费用6379.16万元，多计利润6379.16万元，占当期报告记载利润总额（绝对值）的45.04%；2023年多计销售费用4.59亿元，少计利润4.59亿元，占当期报告记载利润总额（绝对值）的93.17%。

这暴露出了该公司因销售财务内部管理不规范等，导致销售费用核算出现问题，造成年报存在虚假记载。对于该公司财务造假一事，贵州证监局对ST百灵责令改正，给予警告，处以1000万元罚款，并对相关责任人员进行了处罚。

也正是因为2025年12月19日ST百灵及相关人员收到贵州证监局出具的《行政处罚事先告知书》，该公司股票于去年12月23日起被实施其他风险警示。

ST百灵业绩正处于承压状态。该公司主营苗药研发、生产、销售，2025年实现营业收入30.49亿元，同比下降20.31%；归母净利润亏损1.04亿元，同比下降410.41%。

到今年上半年，公司业绩再度下滑，实现营业收入9.7亿元，同比下降33.62%，归母净利润3002.79万元，同比下滑42.07%。

ST百灵称，上半年受到市场需求、行业环境及政策变化等多重因素叠加影响，公司经营业绩同比出现下滑。集采及医保控费方面，药品集中带量采购常态化制度化推进，叠加DRG/DIP医保支付方式改革持续深化，公司产品终端价格承压、盈利空间受到压缩。

投资者也颇为关心ST百灵的财务问题、内控问题等。在5月的业绩说明会上，有投资者提问，公司在加强合规经营上有何举措，今年能否“摘帽”？

对此，ST百灵回应称，公司将从监管处罚中深刻吸取教训，全面加强合规管理工作，有效防止各类风险的发生；争取早日达到“摘帽”的条件。

“基本面恶化与治理危机形成负反馈，半年内两次重磅处罚对市场信心的打击是叠加性的，投资者索赔诉讼也在推进中。”田利辉说。