天津
华侨城最近这波“卖资产”不是单笔偶然操作，而是华侨城A + 华侨城(亚洲)两个上市平台一起在“瘦身回血”，媒体所谓“清仓式”更准确说是加速出清低效/重资产、换现金降负债。核心脉络如下。
一、近期主要卖了什么
华侨城(亚洲)03366（境外平台，动作最猛）
• 常熟：2026年9月预披露挂牌转让华侨城(常熟)实业、华侨城(常熟)投资两家全资子公司100%股权，核心为双创产业园；若落地可能构成港交所“非常重大出售”，底价未定。
• 惠州：华侨城(惠州)产业园100%股权公开挂牌，底价约3.067亿元，买方胜宏科技，预计回款不低于2.96亿元、净收益约1.45亿元；周边工业园供过于求，继续投要再砸3亿+。
• 合肥/巢湖土地收储：合肥空港二期3宗收储补偿17.25亿元、巢湖未动工地块收储5.96亿元，合计约23.2亿元；巢湖计容约34.5万㎡直接不再开发。
• 基金/其他：半导体类基金退出回笼约0.34亿元。
• 半年报口径：亚洲公司上半年收入仅0.38亿元（同比-85.4%）、权益亏损1.05亿元、期末现金约1亿元，全口径土储剩38.12万㎡。
华侨城A 000069（A股平台）
• 深圳国际会展：2026年8月把深圳市招华国际会展运营50%股权转给招商蛇口，底价约5.065亿/协议口径约5亿，招商全控会展运营主体。
• 北京：北京尚璟瑞峰（斋堂文旅相关）100%股权及债权挂牌，底价1.8亿元。
• 合肥环巢文旅：49%股权及全部债权在合肥产权中心成交2.79亿元（注意这是少数股权+债权包，不等于整块地清仓）。
• 历史口径：2025年以来A股平台累计10余宗土地退出、回笼超30亿元；2025年计提减值约100亿。
二、为什么“清仓式”卖
1. 地产下行+存货砸利润：华侨城A 2022–2025四年归母累亏超400亿，2026上半年又亏34.88亿，其中减值19.03亿、存货跌价占近九成；2025末有息负债约1185亿，利息持续吃利润。
2. 现金和到期压力：亚洲公司现金只剩1亿、净负债约12亿，不卖就无力继续开发；A股一季度经营现金流曾大幅负向，靠卖股权/收储回血还债。
3. 低效资产不划算：惠州产业园要继续扩租得再投3亿、回收期长；常熟产业园半年租金仅1600多万；合肥/巢湖若自己开发还要垫资、背更多债，不如政府收储拿补偿。
4. 战略切换：管理层口径从“文旅+地产重资产扩张”转向“不拿地、去库存、盘资产、文旅轻资产”；A股侧重留欢乐谷/欢乐海岸等运营、推管理输出和REITs思路，亚洲公司则更接近缩表出清。
三、算不算真“清仓”
不完全算。
• 卖的主要是：产业园、未开发土储、合资会展、部分区域地产/文旅小股、亏损子公司。
• 没卖、仍在做的：核心欢乐谷体系、部分成熟旅游综合、已开工可售项目（如合肥空港一期/剩余可售）、以及A股想留下的经营性文旅资产。
• 所以更像是“去非核心+去重资产”，不是把文旅招牌全卖掉；但亚洲公司因为本身快资不抵债，出清程度接近清盘式瘦身。
四、后续看什么
• 常熟挂牌底价和是否获批、惠州股东大会落地；
• 合肥/巢湖收储款项分期到账（空港首期13.3亿已到一部分）；
• A股下半年地产签约能否止跌（2026上半年全口径销售约54亿、同比-43%）；
• 招华会展交割后、北京斋堂等产权项目是否成交；
• 减值是否继续大提，还是随存货出清逐步收敛。
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