甲骨文(ORCL.US)AI豪赌迎来回报！Q1业绩超预期、云基础设施业务营收猛增121% RPO冲上6640亿美元

智通财经APP获悉，云计算巨头甲骨文(ORCL.US)公布了好于预期的2027财年第一季度业绩，备受关注的云业务增速超过分析师预期，且上调了部分业绩指引，表明该公司对大型人工智能(AI)数据中心项目的押注正在获得回报。截至发稿，甲骨文周四美股盘后涨近4%。

财报显示，甲骨文第一季度营收同比增长30%至193.5亿美元，好于分析师平均预期的191.3亿美元。该公司将营收增长归因于云基础设施业务表现强劲以及数据中心容量增加等趋势。营业利润为67.3亿美元，同比增长57%;归属于普通股股东的净利润为46.8亿美元，同比增长60%;调整后的每股收益为1.92美元，好于分析师平均预期的1.75美元。

按业务划分，云业务营收同比增长62%至116.1亿美元，创历史新高，好于分析师平均预期的115.2亿美元。其中，云基础设施业务营收同比增长121%至74亿美元，好于分析师平均预期的71.9亿美元;云应用营收同比增长10%至42亿美元。一些分析师此前预计，随着市场对AI算力的需求持续高涨，竞争日益激烈的定价环境将使甲骨文云业务受益。

与此同时，软件业务营收同比下降3%至55.5亿美元，不及分析师平均预期的56.7亿美元;硬件业务营收同比增长15%至7.7亿美元，好于分析师平均预期的6.7亿美元;服务业务营收同比增长5%至14.1亿美元，好于分析师平均预期的13.8亿美元。对于软件业务营收的下滑，甲骨文表示，这反映出客户从本地部署产品持续迁移至云端产品。

甲骨文长期以来以数据库软件闻名，如今已重新定位为AI计算业务的算力提供商，并正在为OpenAI及其他客户大规模建设数据中心。华尔街正在关注这些雄心勃勃项目的资本支出规模、以及甲骨文能够多快完成这些项目。该公司表示，本季度新增了850兆瓦的数据中心容量。

客户对AI云训练和推理服务的需求持续增长，增速超过供应。甲骨文在第一季度新增了超过300亿美元的AI云合同，使其剩余履约义务(RPO)环比增长4%至6640亿美元，高于分析师平均预期的6180亿美元。根据这些新合同的结构，公司确认不会对其融资计划产生额外影响。自2026财年第四季度末以来，公司还向其AI云客户交付了超过30万个GPU，交付容量几乎是2026财年第四季度的三倍。

甲骨文联合首席执行官Clay Magouyrk在财报公布后与分析师举行的电话会议上表示：“我们正在以一种仅仅一年前看起来还不可能的速度交付数据中心和GPU容量。”

另一位联合首席执行官Mike Sicilia则高度评价了公司的AI进展。他表示：“通过将应用型AI与数十年来积累的复杂业务规则、监管合规体系、安全模型、数据模型以及客户配置相结合，我们能够让客户持续实现AI的价值。”

第一季度经营现金流达到231亿美元，同比增长184%;第一季度自由现金流为负54亿美元。该公司尚未给出恢复正自由现金流的具体时间表。不过，甲骨文首席财务官Hilary Maxson表示：“我想说的是，我们正在推进的每一个项目，从其本质来看，都是能够产生强劲自由现金流的项目。”按照这一逻辑，Hilary Maxson预计，甲骨文当前正在推进的项目在开始扩大规模后“很快”就会产生正自由现金流。

甲骨文表示，截至8月31日的三个月资本支出为285亿美元，其中大部分用于数据中心设备。这一数字远高于分析师预计的192.3亿美元。Hilary Maxson确认，公司预计截至2027年5月的财年资本支出将达到700亿美元。此外，由于部分零部件需要预付款，还将额外产生200亿至250亿美元的支出。

随着甲骨文通过举债帮助为AI业务扩张提供融资，资本支出一直是甲骨文投资者最为关注的问题之一。Clay Magouyrk在公司财报电话会议上表示，除了动用自身资本之外，公司一直在不断寻找“有趣的方式为业务提供资金”。

他表示：“我们与不同的供应商和厂商建立了大量合作关系，并且创造了包括‘自带硬件’(bring-your-own-hardware)在内的新商业模式，所有这些方式都能够以不同的方式分摊这部分资本支出。”他所指的是甲骨文允许客户将自己的硬件设备放置在甲骨文数据中心内的模式。他补充称，资本并不一定全部需要由甲骨文提供，而且这也并非“限制我们业务增长的因素”。

巴克莱分析师Raimo Lenschow在一份报告中写道，尽管资本支出高于预期，但公司对其他费用的控制表现良好，自由现金流的负值程度也没有市场担心的那么严重。

展望未来，对于第二季度，甲骨文预计营收将同比增长30%至34%，预测中值略好于分析师平均预期的31.9%;该公司还预计调整后每股收益为1.85美元至1.93美元，预测中值与分析师平均预期的1.89美元一致。对于2027财年，甲骨文预计营收将“至少达到900亿美元”，此前的预期为900亿美元;该公司将调整后每股收益的预测从此前的8.05美元上调至8.10美元。

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