上海
英伟达与AI芯片公司Groq的一笔许可协议，正将这家市值5.4万亿美元的芯片巨头拉入反垄断调查的聚光灯下。美国司法部正在审查英伟达是否刻意将这笔交易包装为许可协议，以规避政府对并购交易的常规审查。
据纽约时报报道，美国司法部已于去年12月该协议宣布后不久启动调查，并向英伟达发出正式信息披露要求。若司法部认定英伟达存在违规行为，可能对其处以罚款，但预计不会要求撤销该交易。知情人士同时强调，调查目前尚无定论，司法部最终可能认定英伟达并无不当行为。
上述调查对英伟达股东而言是一个新的不确定性信号。与此同时，这一事件折射出监管层对AI行业"伪装型并购"日益升温的警惕——这类交易通过许可技术和挖取高管，实现了并购的实质效果，却绕开了传统M&A触发的自动审查机制。
争议交易：许可协议还是变相收购？
根据双方披露的信息，英伟达与Groq于去年达成一项"非独家许可协议"，英伟达藉此获得Groq专为AI推理应用定制芯片的使用权。交易的核心争议在于人员安排：Groq首席执行官Jonathan Ross与首席运营官Sunny Madra在协议达成后均加入英伟达。
这一结构引发了监管层的关注。美国联邦贸易委员会主席Andrew Ferguson今年1月向彭博表示，该机构已开始审查此类交易是否经过刻意设计，以回避监管审查。参议员Elizabeth Warren与Richard Blumenthal也曾致函联邦贸易委员会和司法部，要求对包括英伟达与Groq合作在内的多笔类似交易展开调查。两位参议员在信中指出，这类交易"实质上是变相并购，允许企业整合人才、信息和资源，同时明显试图绕过适用于并购交易的监管审查"。
面对调查，英伟达发言人John Rizzo发表声明，将此次合作定性为美国创新生态的成功范本。
司法部发言人则拒绝就"司法部正在审理的任何事项"置评，但同时表示："司法部将继续将全美各经济领域的民众负担能力置于优先位置。"
Groq：估值70亿美元，投资方背景复杂
Groq成立于2016年，在与英伟达达成协议前，据PitchBook数据显示其估值已达70亿美元。尽管与英伟达签署协议，Groq目前仍在独立运营，持续提供云计算服务，并于去年8月宣布完成3.5亿美元融资轮，英伟达亦参与其中。
Groq的投资方阵容颇受关注，包括三星、贝莱德，以及1789 Capital——后者的合伙人之一为总统之子Donald Trump Jr.。分析人士认为，这一投资方背景为这场监管调查增添了额外的政治敏感性。
AI行业"许可协议"模式受到系统性审视
英伟达与Groq的案例并非孤例。近年来，AI行业涌现出大量以许可技术和挖取高管为核心的交易安排，微软、亚马逊等科技巨头均与多家AI初创公司签署类似协议。这类安排往往不触发传统并购交易的申报门槛，因而游离于自动监管审查之外。
部分此类交易将被投资方抽走核心资源后的初创公司逼近"空壳化"，另一些则如Groq一样得以继续扩张。监管层正着力厘清，当少数企业对AI基础设施的掌控持续集中，这种结构性安排是否构成对竞争秩序的实质威胁。
英伟达本身的体量使这一问题更加突出。作为AI硬件领域的主导者，英伟达凭借雄厚的财务实力持续向AI初创公司注资，被外界视为硅谷AI生态的"中央银行"。其首席执行官黄仁勋与特朗普政府关系密切。这一政商关系格局，令此次调查的走向更加难以预判。
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