北京
铜价持续刷新历史纪录，但将精矿提炼成金属的冶炼厂却陷入负价加工。这一反常情况下，铜市场的供需关系变得更加复杂。
伦敦金属交易所三个月期铜一度升至每吨14858.50美元，超过前高14779美元，过去三个交易日连续刷新纪录；今年以来累计上涨近18%。纽约商品交易所铜价也同步创出历史新高。
数据显示，今年度铜冶炼厂的基准处理和精炼费为每吨0美元，创历史新低，低于2025年的每吨21.25美元和2024年的每吨80美元。年中精炼费用已跌至约负127美元。
广州期货在社交媒体发布的报告中提示，宏观层面仍需保持谨慎，美国通胀仍存在不确定性，对美联储政策预期的变化可能对铜价形成下行压力。
供需缺口是核心原因。矿产供应能力远低于加工能力，冶炼能力又被各国视为战略实力，冶炼厂争夺有限原矿，矿商占上风。智利第二季度铜矿产量创至少19年最低，Antofafasta上半年产量下降9.5%，刚果和印尼矿山运营受扰。
关税预期加剧了供应错配。市场对精炼铜加征关税的预期促使大量铜金属运往美国，纽约商品交易所库存攀升至70万吨历史新高，而伦敦金属交易所和上海期货交易所库存合计仅约30万吨。
从需求侧看，数据中心、电动汽车和电网建设不断增加用铜量。分析师指出，矿产产量增速下滑与需求持续高企叠加，形成多年期供应缺口，下游也不愿等待加工费恢复再锁定原矿供应。
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本文源自：市场资讯
作者：知叙
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