北京
来源：财联社
一项此前较为小众的石油市场指标——裂解价差——正在成为全球央行观察通胀的新风向标，而它眼下正在快速走阔。
据媒体周三报道，英国央行行长安德鲁·贝利于当地时间8日表示，相比原油价格本身，他如今更为关注不断扩大的"裂解价差"（crack spread），即成品油价格与未加工原油价格之间的差额。
贝利表示："我们实际消费的并不是一桶桶原油，我们消费的是原油的加工产品，而裂解价差正是原油价格与成品油价格之间的那道楔子。这一价差已经扩大，目前处于高位。"
注：图为2025年10月以来裂解价差走势
截至发稿，布伦特原油期货涨近3%，报100.69美元/桶；ICE低硫柴油期货涨超1.5%，报1,380.75美元/吨，按吨桶比折合约185.3美元/桶。
关注裂解价差这一指标的并非贝利一人。7月下旬，欧洲央行曾专门提示裂解价差以及炼油产能受限所带来的通胀风险——汽油和柴油价格因此被推高，而这部分对利率预期的影响，无法仅通过基准原油价格的涨跌来捕捉。
华盛顿智库新美国安全中心（CNAS）兼职高级研究员Rachel Ziemba表示："央行官员总是在寻找新的通胀先行指标。相比原油，成品油价格更能衡量真实的痛感，因为它们供应更为紧张，也因为它们才是居民和企业实际使用的产品。"
媒体援引英国央行在7月发布的最新一期《货币政策报告》指出，能源价格上涨将在今年下半年为CPI通胀贡献约0.4个百分点，其中汽油和柴油零售价格平均贡献约0.3个百分点。
据报道，全球第二大资产管理公司先锋领航（Vanguard Asset Management）7月表示，公司已开始买入对冲工具，以防范美国通胀黏性超出预期，理由正是裂解价差的攀升。
缺的是成品油
价差走阔的背后，是伊朗战争与俄乌冲突已抹去数百万桶/日的炼油产能。
据报道，全球最大独立石油贸易商维多集团（Vitol）首席执行官Russell Hardy当地时间8日在新加坡的一场行业会议上估算，中东地区的成品油出口已减少约200万桶/日，俄罗斯则因乌克兰无人机袭击另减少约200万桶/日。
成品油产出不足，燃料价格随之飙升。据报道，在欧洲，司机在加油站为汽油和柴油支付的价格，折合每桶已超过370美元。
媒体援引行业分析师Brett Gibbs观点指出，过去很长一段时间，经济学家只需盯住基准原油价格，各国政府也主要靠增加原油供应来调控价格。
但自伊朗战争今年早些时候实质上关闭霍尔木兹海峡以来，原油并未如市场担忧的那样冲上每桶200美元——战前的供应过剩、美国创纪录出口，以及仍有少量原油通过该水道等因素，共同缓冲了冲击。
成品油市场却难以平抑。炼厂在两场冲突中沦为打击目标：莫斯科在炼厂遇袭后禁止柴油出口，切断一条重要供应来源；经霍尔木兹海峡的成品油运输受阻也远甚于原油，因其需要更多单船运力，且缺乏原油市场那样占主导地位的船东统筹过境。
Gibbs表示："这一轮行情让更多经济学家认识到，原油、汽油和柴油并不总是完全同步，我们在成品油产出上严重短缺。"
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