广东
厄尔尼诺之于铜供应
犹如雪上加霜
铜矿是我们春秋研究院第一个成系列研究的 板块
很多粉丝朋友与我们都是因铜结缘，而后一路同行至今
铜矿板块的过去、现在和未来
都验证或将会验证其作为长期最有价值板块的5%
铜价创新新高，我们公众号和知识星球分享过的核心铜矿企业
也已创新高（甲玛矿、玉龙矿）或将创新高（巨龙矿、非洲矿、秘鲁Las Bambas矿）
它能不断穿越周期背后的逻辑
也成了我们分析其他行业进行对标的典范
有关铜板块的认知要点
老朋友大 多比较清楚，新来的朋友非常有必要重新了解一个真实的铜矿
为此我们做了两个视频，视频表达我们是新手
但内容是我们系列文章归纳的精华
可以高效理解铜矿的逻辑背景
（看完视频后下文主要说一下厄尔尼诺对于本就脆弱的铜矿供应的影响
还有当前全球铜矿库存的极端现状）
（视频号是新上线的，探索更多方式分享我们的产业研究，内容也会与公众号互补，记得关注和点赞、留言，互动积累定期有福利安排）
看到厄尔尼诺，很多人会想到农业板块
但农业更多是炒概念，而铜矿是为数不多真正受益 厄尔尼诺的板块之一
首先看厄尔尼诺的强度
国家气候中心最新监测显示，本次厄尔尼诺现象因海温偏暖幅度大，即将达“超强”级别。本次超强厄尔尼诺事件的影响预计持续至2027年夏季。
厄尔尼诺的主要特点是导致极端气候：一边洪涝一边干旱
南美洪涝，非洲干旱
而刚好南美和非洲都是全球铜矿主产区
南美洲铜矿产量占全球比重35%以上
非洲铜矿产量占全球比重18%以上
两者合计占比53%以上
可以说厄尔尼诺是对铜供应的精准打击
2026年现在的铜供应是怎样一个情况呢：
两个全球铜主产区二季度合计产量311.万吨，同比下降3.9%
其中智利同比降3.9%
秘鲁lasBambas 同比下降5%
由此导致今年是全球铜产量自2017年以来的首次年度下滑
这种背景下，说厄尔尼诺让全球铜供应雪上加霜绝不为过
而 厄尔尼诺目前还只是前奏，峰值在年底，持续到2027年
除了厄尔尼诺，全球铜库存的历史大转移是铜价波动的巨大潜在因素
全球三大交易所铜库存量为99.51万吨，美境内就有近80万吨，占比高达80%。
此轮国际铜价上涨的主要催化剂之一，是市场对美扩大铜关税的持续预期。市场普遍押注，美将从2027年1月起对精炼铜加征15%关税。这一预期推动美贸易商在新政策生效前提前备货，大量铜从伦敦金属交易所位于亚洲和欧洲的仓库流向美，一场跨太平洋、跨大西洋的“抢铜潮”提前上演。
结合我们视频号所讲的铜的供需背景，去看当前全球铜库存的这种历史大转移，就会更能明白铜的zhan略地位和紧缺程度。
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