广东
曾被消费者视为“黄金爱马仕”的老铺黄金，如今正被二手市场重新定价。随着国际金价高位震荡回落，部分消费者在社交平台反映，因保值预期购入的老铺黄金首饰，在二手回收市场面临明显折价。与此同时，老铺黄金二季度营收、净利润环比回落，存货规模与周转天数同步上升，公司高溢价模式迎来考验。
从“买到即赚”到“买完即亏”
“前几个月花两万多元买的老铺葫芦吊坠，昨天一问回收价，差不多打了六折，想哭。”“亏这么多，真的都不想卖二手了，还不如留着自己戴。”近期，社交平台上关于老铺黄金回收价格“跳水”的吐槽频频出现。不少消费者反映，曾冲着保值买入的老铺首饰，二手市场价格出现明显降温。
这背后，是老铺黄金“一口价”的高溢价模式受到金价波动的正面冲击。
作为古法黄金代表品牌，老铺黄金在金价上行周期中一度被市场贴上“硬通货”标签。彼时，全国多地门店频频出现排长队情况，热门款式一“金”难求，部分爆款产品转手便能获利，一度还催生出二奢（二手奢侈品）、黄牛囤货及倒卖的现象。
数据显示，2025年老铺黄金进行了三次涨价，今年2月再次涨价，在金价狂飙与涨价预期的双重催化下，消费者呈现出“越涨越买”的抢购态势。
然而，随着年内国际金价从高位回落，叠加终端促销常态化，老铺黄金溢价空间开始收窄，部分消费者从“买到即赚”变成“买完即亏”。有消费者反映，其4万元买的吊坠，一周不到就降价了10%。终端价格的松动进一步传导至二手市场，击穿了消费者此前对其保值性的预期。
二手回收价明显缩水
为进一步了解市场状况，日前，新快报记者来到老铺黄金太古汇店。当天为工作日，记者进店时，店内仅有两三位顾客，较为冷清，店内服务员人数还多过客人。
从售价来看，店内产品价格普遍在五位数以上。以其售卖的蝴蝶吊坠为例，大款标价60430元，小款44670元，但均未明示具体克重。记者查询天猫老铺黄金旗舰店，发现同款外观的蝴蝶吊坠大款售价56358元，小款42228元，均明显低于线下门店售价。旗舰店客服表示，有折扣活动可以参与。
在二手市场，其产品的价格落差更为明显。9月9日下午，记者以消费者身份针对老铺黄金热门款式“十字金刚杵2号”（旗舰店售价58401元）咨询了多家黄金回收商。对方均表示，回收主要以当天金价按克重计价，与品牌溢价无关。
随后，记者又联系了两家专门从事二奢回收的商家。一家给出的回收报价为1.2万元；另一家则表示，只能按照目前实时金价约950元/克的价格进行回收。当记者质疑“回收价太低”，并追问“你们不是做二奢的吗”？前者回应称，“现在（老铺）行情已经很透明了，很多购买二奢的消费者也有自己的心理价位”；后者则直言，老铺黄金目前在二手市场上的行情变了，“已经没有以前那么高了”。
业绩回调库存压力上升
从财报来看，老铺黄金2026年上半年业绩依然亮眼，但拆开季度数据后，二季度“卖不动”的迹象已经相当明显。
今年上半年，公司实现营收198.08亿元，同比增长60.3%；期内利润42.67亿元，同比增长88.2%，毛利率由去年同期的38.1%提升至41.3%。
然而，公司一季度此前预计实现营收165亿元至175亿元、净利润36亿元至38亿元。按这一口径与半年报同口径数据推算，其二季度营收和净利润环比均下降约八成左右。
对于二季度业绩明显回调，有媒体报道，老铺黄金董事长徐高明曾在业绩交流会上表示，上半年尤其第二季度整个消费市场下行，内地市场消费下跌，国际金价亦出现罕见大幅回调，属于公司未曾遇过的情况。“当时我们处于观察期，基本上没有作出太多应对，因此二季度业绩明显回调。”但他指出，二季度平均每月利润仍保持在2亿元以上。
与此同时，公司库存压力在上升。截至6月底，老铺黄金存货达到190.18亿元，较2025年末增加29.73亿元，存货周转天数也由去年的216天升至今年上半年的271天。截至2026年9月9日，老铺黄金股价报收401港元/股，较年内高点已“腰斩”。
■新快报记者 张晓菡
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