君乐宝食品安全出现问题：上市梦与出海梦受挫

作者/质子

编辑/嘉嘉

如果要评选在资本市场上遭遇黑天鹅的中国乳业企业，那么身处河北的君乐宝一定榜上有名。

2023年、2026年初，君乐宝分别向A股、港股提交了IPO申请，但因种种原因，君乐宝IPO失败。而最近在向港股更新IPO材料六天后，君乐宝却遭遇食品安全问题，香港监管部门发现，君乐宝产品存在菌落超标问题。

要知道，香港对于君乐宝极为重要，一是在市场方面，香港被君乐宝视为国际化出海的基地，二是在资本层面，港股是君乐宝IPO梦的终极之地。

而此次在大举出海和IPO的关键时刻，君乐宝在产品品质上出现问题，这为其上市梦和国际化梦蒙上了阴影。

【1】悲喜两重天

最近的君乐宝实在有些糟心：

8月20日，君乐宝向港交所更新了新版本的IPO申报材料，希望以国内第三大乳企的身份，在港交所上市，完成从2008年开始至今十八年的上市梦。

可以说，这是君乐宝向资本市场要价最高的时间点，2026年上半年，君乐宝营收106亿，净利润7.45亿，同比增长分别为10.3%、12.7%，其中以悦鲜活和简醇两大明星单品更是呈现55.4%、10.2%的增速。

但天不遂人愿，六天后的一纸通稿，让君乐宝赴港上市蒙上了阴影——8月26日，香港食物环境卫生署食物安全中心发布通报：一批次君乐宝常温纯牛奶存在菌落超标的问题，不符合香港《奶业规例》标准，已进行了封存，并未流向市场。

据司库财经了解，菌落计数是衡量食品微生物污染程度的重要指标，香港《奶业规例》，经超高温灭菌法（UHT）处理的奶类若含有10个或以上菌落即属违规，而香港食安中心抽检了君乐宝四个样本，这四个样本的菌落计数均含有10个或以上菌落。

（来源：中国新闻网）

从抽检结果上看，君乐宝被抽检的产品全军覆没，此后香港食安中心撤销君乐宝该款产品的进口准许，目前市面上在售的其他同类产品不受影响。

其实对于君乐宝来说，产品退回，哪怕是召回都是小事，关键在于香港监管机构直接暂时撤销了君乐宝该款产品的进口许可，这代表着香港监管部门对于君乐宝在品控上的担忧。

对此，君乐宝表示自己很冤枉：经全面排查确认，该批次产品在香港仓库装卸搬运过程中操作不当造成部分产品破损，导致密封性遭破坏或污染，致使抽样异常。

直白地说，责任不在原料和生产端，而是终端物流运输环节出了问题。

【2】更严重的隐患

“十年供港品质如一”，在2025年6月举办的链博会上，君乐宝曾以此作为旗下奶粉业务的主题，称君乐宝奶粉十年供港零事故，品质安全成为君乐宝最大的卖点。

（来源：君乐宝）

对于安全零事故的标语，君乐宝乳业集团副总裁、奶粉事业群总经理刘森淼：这份底气源于君乐宝全产业链一体化和“六个世界级”管理模式，确保全流程自主可控。

据了解，君乐宝在奶源和生产端无可挑剔，在奶源端，拥有33座现代化自有牧场，奶牛存栏19.6万头，奶源自给率居全国首位，在生产端，拥有20座现代工厂，其中奶粉产线更拥有1500多个传感器实时监控环境，确保品质安全。

但是本次在香港爆出来的产品质量问题也在某种程度上说明，君乐宝在物流存储配送环节存在管理问题。

其实很多国内消费者存在一个认知误区，企业对产品品质的把控，主要在原料和生产端，原料符不符合国家要求，生产线是不是按照要求搭建，但是很少有人注意到，企业对产品的责任，不只是原料和生产，更是延伸到了物流存储、终端配送。

也就是说，从来源采购到消费者拿到商品之前的所有环节，企业都应该对质量品质负责，这也反映出，君乐宝在不引人注意的物流配送上出现了管理问题。

更为重要的是，此前君乐宝一直宣称：坚持陆港“四同”标杆，即“同线生产、同标管控、同质交付、同价供应”的“四同”标准。但四同标准只适配君乐宝婴幼儿配方奶粉，对于液态奶等其他产品线，并未说明同样适用于四同标准。

按照一般供港产品质量大于陆版产品的惯性来看，不由得质疑，既然香港的物流系统都会导致商品出现质量问题，那么大陆的终端物流，是否也会出现因物流存储不当产生的质量问题？

【3】市场和资本双重考验

香港对于君乐宝有着特殊的战略意义：

一方面是市场上，2025年君乐宝董事长兼总裁魏立华就在公开场合高调表示：公司将以中国香港为桥头堡、辐射东南亚市场，同时逐步构建海外供应链体系。

可以说，香港是君乐宝出海国际化的大本营和试金石。

另一方面是融资上，2022年，在接受媒体采访时，时任副总裁仲岩立下了“2025年力争销售额达到500亿元，同时争取在2025年完成上市”的双重目标。

此后君乐宝在2023年12月、2025年1月，分别向A股和港股申请IPO，希望通过上市融资，获得用于海外渠道建设、品牌推广与产能升级的资金，以此打破国内市场内卷的增长瓶颈。

想法很美好，君乐宝一旦获得融资将实现资本和市场的双向打通，但此前因历次股本变动中的出资瑕疵、减资程序合规性、股东穿透核查、离职人员股权激励份额转让、行政处罚整改与诉讼进展、A股上市计划存续情况等问题，君乐宝上市搁置。

而8月20日再次向港交所更新上市材料，似乎意味着君乐宝此前已经将历史问题梳理清楚。

（来源：君乐宝）

但此次香港食安中心的抽检和通报，却让君乐宝的IPO前途再次蒙霜，在国际化出海第一战和IPO申请地出现了产品质量问题，不论是在销售还是上市融资上，对于君乐宝都是一个坏消息。

这不仅会动摇投资者对其品控能力的信心，更会让港交所及监管机构在审核其上市申请时，对其全产业链管控能力产生严重质疑。

毕竟，一个连供港产品物流环节都出现纰漏的企业，如何能让市场相信其具备国际化运营的管控实力？

对于君乐宝而言，此次事件的影响已远超产品召回本身——让其“以香港为跳板”的出海战略遭遇了信任危机。

在上市审核的关键窗口期，如何向监管机构和投资者证明自己已彻底堵住品控漏洞，将是君乐宝比解决历史财务问题更为棘手，也更为紧迫的课题。