AI时代，财富管理行业怎么变？

来源：《财经》杂志

　　中信证券与清华大学经济管理学院联合发布《2026年财富配置白皮书》。《白皮书》认为，财富管理的终局，必将是人类深刻建议与巅峰技术的完美融合

　　文|《财经》记者郭楠

　　当全球各类资产波动分化，AI（人工智能）引领科技革命、重塑投资框架，建立在深度研究、专业服务与长期信任之上的财富管理行业，又将出现哪些新的趋势？

　　9月3日，中信证券与清华大学经济管理学院联合举办2026中国财富管理论坛，共同发布《2026年财富配置白皮书》（下称《白皮书》）。《白皮书》从行业趋势、宏观配置展望、大类资产策略与财富管理解决方案四大方向，全面呈现了学界前沿研究与行业创新实践。

　　清华大学文科资深教授、清华大学经济管理学院院长白重恩以“以学术研究助力财富管理行业高质量发展”为题致欢迎辞。他表示，中国经济发展与居民财富积累均已进入全新阶段，居民财富配置选择日趋多元，财富管理的专业内涵也需要持续深化。在他看来，学术研究可以通过多个路径赋能行业发展：既可以深入理解投资者行为、助力构建系统化的资产配置框架，也可以分析科技创新对财富管理的影响、促进学术界与业界的深度交流，从而为行业高质量发展提供坚实支撑。据白重恩介绍，清华大学经济管理学院已于今年成立全球财富管理研究中心，作为聚焦长期财富管理与系统性资产配置的前沿研究中枢，持续推动学术研究与管理实践的深度融合。

　　中信证券党委委员、执行委员、财富管理委员会主任史本良以“共建财富管理生态，服务居民财富增长需求”为题致欢迎辞。史本良表示，中国居民财富兼具规模优势与增长活力，已成为全球财富的重要增长极。无论从国内需求、资本市场、业务经营还是技术发展维度看，财富管理高质量发展均具备深远意义。《白皮书》凝聚了清华大学经济管理学院与中信证券双方团队的辛勤付出与深度协作，未来将继续深化产研结合，在理论研究、人才培养与行业实践上持续深耕。

　　作为首家提出并实现财富管理转型的证券公司，史本良提到，中信证券已于2025年12月发布“信100”财富管理品牌，包含信聚、信盈、信佑、信福四大子品牌，对应投资者生命周期不同阶段的需求，从而形成一站式、定制化的财富管理服务。今年以来，为承接居民财富再配置需求，中信证券构建了“存款+”“货币+”“理财+”三层次产品体系，此外还推出多元资产联合领航指数（POLAR）、“信步长投”私募定投服务等。从产品配置走向对客户的长期陪伴；截至2026年上半年末，中信证券财富管理的金融产品保有规模迈入万亿量级。

　　谈及AI引领的行业变革，史本良表示：“从技术发展角度来看，AI技术突破大幅度拓宽了财富管理的边界，人工智能使得科技在财富管理中的角色从传统的后台降本增效，跃升为前台的核心生产力和客户关系赋能引擎。但对财富管理机构来说，财富管理是立足信任、互动和共识的过程，AI不能完全替代人工投顾，财富管理的终局，必将是人类深刻建议与巅峰技术的完美融合。”

　　如何引导“长期而正确”的投资行为？

　　站在全球财富管理视角，《白皮书》给出了趋势性判断。从总量来看，全球财富规模稳健增长，金融资产在总财富中占比提升。从结构来看，2025年，中国市场以全球占比14%的金融资产体量，在2025年实现了15.0%的增长，成为全球金融财富的重要增长极。

　　根据BCG预测，2026年至2030年全球金融资产复合增速预计为7.0%，相比2025年增速略有放缓。各国别地区的财富增速进一步分化，而中国处于非金融向金融资产的配置过程，兼具大体量基数与高增长斜率，或将继续成为全球财富积累的重要引擎。

　　聚焦中国财富需求的增长，《白皮书》指出，其背后是居民财富积累、利率中枢下移和人口老龄化三大宏观变量。

　　对财富管理行业而言，人工智能的应用将带来新的机遇和挑战。根据《白皮书》，国内财富管理的AI应用仍处于起步阶段，未来结合潜力巨大，但监管标准与数据治理是底层基石，AI财富管理需要监管层面的明确制度标准，约束应用落地细节，同时数据的有效治理是AI真正发挥作用的必要条件。

　　从投资者的需求端出发，《白皮书》不仅给出了多样的产品、服务体系与财富配置解决方案，更对财富管理这场马拉松中，如何引导“长期而正确”的投资行为给出了深入解析。

　　根据《白皮书》，大量的行为金融学研究与市场真实案例表明，投资者在实际决策中容易受到认知偏差与心理情绪的左右。例如，追涨杀跌与错误择时、处置效应与被动锁定、认知偏差与有限注意力。

　　行为金融学认为，市场参与者普遍面临其他信念与认知上的偏差：一是锚定效应与保守偏见，容易过度依赖初始信息，或对新信息的反应过于迟缓；二是过度自信与乐观主义，高估自己的预测能力和控制风险的能力，从而进行过度频繁的交易或承担不相称的风险；三是有限注意力，在海量信息面前，更容易关注少数显著的信息，如热门题材、突发新闻，而忽视资产的长期基本面。

　　《白皮书》建议，为实现资产的长期稳健增值，需要从行为金融学视角，深刻洞悉侵蚀收益的“隐形杀手”，并建立长期而正确的投资框架。具体包括：放弃短期择时，拥抱长期配置；建立纪律性的投资框架，克服心理弱点；借助专业外部力量等。

　　认清误区，拥抱变化

　　清华大学经济管理学院金融系讲席教授、全球财富管理研究中心主任余剑峰以学术视角对《白皮书》进行了深度解读。

　　余剑峰首先揭示了财富配置的误区。“传统教科书上的投资策略告诉大家，要进行股债配置并随年龄增加降低股票比例，但新的研究表明，经过美国市场的回测，这一策略并非最优，全股票配置在整个生命周期中能带来更高的财富积累效率。”

　　对比中美资本市场主动管理基金表现，也存在明显差异。余剑峰表示，在美股市场上，普通投资者很难通过筛选主动基金获得超额收益，例如对比过去20年巴菲特旗下投资组合与标普500的年化收益率，可以发现超额收益几乎可以忽略。但在中国股票市场，主动权益基金的长期表现显著优于大盘指数，私募产品表现更为突出。

　　如何直观理解财富配置带来的好处？余剑峰分析，如果找到相关系数较低的不同类别资产，经过配置，收益风险比就会大幅提高。

　　中信证券财富管理委员会联席主任陈钢则以一线业务经验和庞大的客户行为数据对《白皮书》做了解读。

　　陈钢表示，资本市场正在持续发生结构性变化。第一，标准化，资本市场指数化产品、标准化产品越来越多；第二，全球化，各类资产全球化定价的趋势越来越强；第三，机构化，资本市场主流投资人正在发生深刻变化。

　　基于中信证券长期积累的财富管理客户关怀，陈钢分享了在配置型与交易型、不同年龄阶段、教育背景差异等视角的客户投资行为规律洞察。

　　由此，陈钢介绍，中信证券首先是客户分层分类分群；第二，加速国际化，目前已在全球13个国家有布局；第三，将“一笔钱”升级为“四笔钱”，对应不同人生阶段的不同需求；第四是以“制度破局+服务重塑”，大力发展买方投顾。

　　在中信证券财富管理委员会产品支持中心负责人谢仍明主持的圆桌对话环节，清华大学经济管理学院金融系主任朱英姿教授、副主任刘淳教授、易方达基金投资管理委员会成员、多资产投资决策委员会主席张清华、范式智能联合创始人胡时伟、中伦律师事务所合规与政府监管部合伙人唐梦沅共同围绕“AI时代的全球财富管理”展开了精彩对话和探讨。

　　当主持人在结尾提出“从2035年回看当下最应该重视的资产是什么”的问题时，圆桌嘉宾不约而同将目标锁定于人，包括：“最好的资产是投自己，首先有个好的身体”“投品格，AI时代最稀缺的是‘有责任的判断力’”“大部分交给专业的机构，留一部分投向价值观多样性”“投资自己，不同阶段有不同方式”“成为有独立品格的个体”等。