上海
汇通财经讯——近日，10年期美债收益率持续在4.8%关口拉锯，同时中东局势推升原油价格，布伦特原油连续超99美元/桶，美原油连续站稳94美元上方。8月非农数据点燃加息预期，CME美联储观察工具显示，市场定价美联储加息25个基点概率达到59%。债市与原油市场同步进入关键观察窗口，市场静待本周PPI与CPI通胀数据。
汇通财经APP讯——本周全球金融市场迎来重要的宏观窗口期，美债长端收益率再度冲高，10年期美债收益率几度重回4.8%上方。美债收益率是全球资产定价的核心锚，直接影响抵押贷款、汽车信贷等各类贷款成本。与此同时，中东冲突持续升级带动原油价格上行。
市场屏息等待美国8月PPI和CPI，美国劳工统计局将于北京时间周四20:30和周五20:30分别公布这两组数据，它们会直接决定美联储下周议息会议的政策走向，债市、原油、外汇市场都将随之产生波动。
美债各期限收益率分化，长债地缘敏感度更高
作为全球资产定价基石的10年期美债，在这两日交易时段反复在4.8%这一关键位置来回波动。追溯历史，9月2日该收益率曾冲高至4.819%，创下自2023年11月以来的最高水平。
30年期超长债的价格走势往往更容易受地缘冲突事件牵动，当日收益率持平于5.239%。而2年期美债对美联储短期利率调整更为敏感，收益率上行幅度超过1个基点，收盘报4.396%。在美债市场的基础概念中，1个基点等于0.01%，债券收益率与债券价格保持反向变动关系，收益率上行就意味着债券价格下跌。
不同期限美债走势出现分化，体现出市场对短期货币政策和长期地缘风险的定价存在差异。短期两年期债券更多交易美联储加息预期，而30年期超长国债，资金交易的重心偏向长期通胀、财政压力以及全球地缘局势。
油价快速抬升，为即将公布的通胀数据增加变数
债市波动的背后，原油价格上涨是重要推手。周二，中东地区敌对态势持续升级，布伦特原油期货在每桶99美元附近震荡，西得克萨斯中质原油期货价格维持在94美元每桶上方。
油价大幅冲高，恰好发生在美国8月PPI和CPI数据发布前夕。投资者希望通过这两份通胀报告，看清美联储后续利率路径。市场数据服务商FactSet给出的一致预期显示，8月PPI同比涨幅预计达到5.4%，前一期数据显示商品与服务批发成本同比上涨4.7%。8月CPI同比预计上涨3.3%，相比前值3.4%小幅回落。
原油是通胀体系里举足轻重的一环，能源价格走高会推高整体物价水平。如果通胀数据高于预期，美联储维持鹰派立场甚至选择加息的可能性就会进一步提升，美债收益率也将继续承压上行。
非农数据点燃加息预期，市场押注下周加息概率近六成
货币政策前景现在已经成为市场最核心的关注点。8月非农就业数据大幅超出市场预期，让更多投资者相信，美联储会在下周的议息会议上启动加息。
根据CME美联储观察工具的最新定价，市场认为美联储上调利率25个基点的概率为59%。如果通胀数据继续呈现韧性，这个概率还有进一步走高的空间。一旦美联储落地加息，短期美债收益率大概率继续上行，美元走强，贵金属、股市等资产都将面临压力。反之，若通胀明显降温，市场会下调加息预期，美债收益率有望回落，风险资产压力得到缓解。
结语
综合来看，当前市场处在多重变量交织的敏感期。10年期美债收益率拉锯4.8%关口，叠加中东局势推升油价，通胀数据的结果将成为决定后续行情走向的分水岭。8月非农就业已经强化了加息预期，PPI与CPI将验证通胀的持续性。
投资者需要重点关注通胀读数，如果通胀粘性超预期，美债收益率还有上行空间，全球大类资产的波动会进一步放大。
10年期美债收益率日线图 来源：易汇通
北京时间9月9日13:40 10年期美债收益率 报 4.791%
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