经营质量与ESG并进 从建发国际中报透视房企竞争新趋势

中经实习记者 徐倩 记者 石英婧 上海报道

房地产行业的竞争逻辑正在发生变化。国家统计局数据显示，2026年上半年，全国房地产开发投资同比下降18.0%，新建商品房销售面积同比下降11.6%，销售额同比下降13.6%。市场规模持续收缩，房企过去依赖规模扩张的增长模式面临更大挑战。

与此同时，政策端的要求也在调整。2026年《政府工作报告》提出“加快构建房地产发展新模式，有序推动‘好房子’建设”，住房品质、绿色低碳和长期服务能力成为行业发展的新方向。

《中国经营报》记者了解到，对房企而言，当前需要回答的问题已经不只是“卖多少”，而是如何在销售承压的同时保持经营安全，并通过产品、服务和管理能力提升单项目价值。建发国际（1908.HK）2026年中期业绩，提供了一个观察样本。

盈利能力改善，财务安全边际提升

行业深度调整阶段，房企短期营收、利润普遍承压，相较于规模数据，盈利水平、现金流储备与负债结构，更能反映企业的真实经营状态。财报数据显示，2026年上半年，建发国际实现营业收入178亿元，归母净利润8.25亿元，营收与利润规模虽受行业大势影响有所承压，但盈利结构已出现明显改善。

（建发国际2026年中期PPT。 企业/图）

期内公司毛利率同比提升1.4个百分点至14.3%，归母净利润率同比提升1.9个百分点至4.6%。盈利韧性的显现，主要得益于公司持续优化项目布局、推进成本精细化管控，在行业整体盈利下行的环境中，实现了经营质量的修复，也印证了精细化运营对房企穿越周期的支撑作用。

财务稳健性是房企现阶段的核心壁垒。截至2026年6月末，建发国际账面货币现金达618亿元，较年初增长22%，充沛的现金流为项目开发、债务兑付、常态化投资提供了充足的流动性保障。负债端管控成效同样显著，公司净负债率由年初35%降至22%，单期下降13个百分点，杠杆水平持续优化，财务结构进一步趋于稳健，有效降低了行业调整期的经营风险。

（建发国际2026年中期PPT。 企业/图）

土储布局策略同样贴合稳健经营的核心思路。截至2026年6月末，公司全口径土储可售货值约2092亿元，其中2022年以后获取的项目占比84%；北京、上海、深圳、杭州、成都等核心一、二线城市及福建核心区域的货值占比达到68%。市场从普涨转向结构性机会，土储的价值越来越取决于城市基本面、去化速度和利润兑现能力，而非储备规模本身。

产品加速迭代提升经营质量，ESG融入开发环节

随着居住需求升级与行业政策迭代，房企产品力的定义持续拓宽，不再局限于户型、外立面等基础指标，住宅安全性、居住舒适度、绿色低碳属性、全周期服务能力，逐步成为产品价值的核心组成部分，这也让ESG理念从企业合规层面，深度嵌入房地产开发主业，成为房企产品升级的重要抓手。

政策层面已明确行业升级路径，住建部2025年年底印发《关于提升住房品质的意见》，提出2030年全面提升住房设计、建造、运维标准，推进“安全、舒适、绿色、智慧”住宅建设，引导房企向“‘好房子’建设集成商”转型，同时建筑节能、超低能耗、绿色建造等行业标准持续细化，倒逼房企将ESG理念融入开发全流程。

（建发房产好房子体系框架图。 企业/图）

作为建发房产旗下上市平台，建发国际聚焦住宅开发主业，依托母公司可持续发展治理体系，不再将ESG局限于常规信息披露，而是聚焦地产开发核心场景，将产品质量安全、绿色建造、低碳创新、客户全周期服务作为核心经营议题，推动ESG理念落地到产品研发、工程建造、交付服务全链条。

建发国际对自己的要求远不止于“按期交房”，更是产品力从图纸到实景的完整呈现。从入住时的归家动线体验，到日常的设施维护与社区氛围营造，每一个细节都在持续定义着“家”的品质。对建发国际而言，产品力是“硬实力”，服务力是“软实力”，二者缺一不可。

持续的ESG与产品深耕，也让公司获得行业及资本市场的认可。2026年6月，建发国际位列风财讯房地产企业ESG竞争力TOP50榜单第三位，较上年提升两位。

如果说产品和ESG回答的是“房子应该达到什么标准”，那么数字化解决的则是“如何把这些标准稳定地落到项目”。房地产开发链条冗长、参与环节众多，产品设计标准、绿色建造要求能否最终落地，核心取决于工程管控与协同效率。随着行业从规模竞争转向品质竞争，数字化的应用场景，也从传统的营销、内部管理，深度延伸至工程建造核心环节。

建发国际自主研发的《物联网+好房子智能建造平台应用实践》，入选工信部2025年物联网赋能行业发展典型案例，也是厦门市唯一入选的房地产企业。

房地产市场仍处于调整过程中，房企经营面临的压力并未消失。当规模增速放缓，房企需要重新平衡销售、利润、现金安全与产品投入。

对建发国际而言，现有项目的去化和回款、新一轮产品能否持续获得市场认可，以及新获取项目未来的利润兑现，仍将是检验经营质量能否持续改善的关键。对处于调整期的房地产行业来说，如何在守住财务安全边际的同时，把产品和服务做得更好，或许比单纯追求规模增长更值得关注。

（编辑：石英婧 审核：童海华 校对：翟军）