结构性行情持续展开 机构建议均衡配置

来源：中国证券报-中证网

　　● 本报记者 吴玉华

　　9月8日，A股市场震荡，继续保持轮动状态，创业板指、科创综指均跌逾1%。磷化工、CRO、培育钻石、天然气等板块表现活跃，结构性行情持续展开，整个A股市场超3400只股票上涨，逾70只股票涨停。市场成交额为1.98万亿元，小幅放量。资金面上，资金情绪谨慎，沪深两市主力资金净流出超70亿元，沪深300板块主力资金净流出超90亿元。

　　分析人士认为，短期市场或延续“指数震荡筑底、结构高低切换”的格局，A股市场整体将继续呈现结构性轮动特征，建议投资者以均衡配置应对市场波动。

　　超3400只股票上涨

　　9月8日，A股市场主要指数冲高回落，盘中代糖、CRO、6G、房地产、工业金属、培育钻石等多个板块轮番走强，市场继续保持轮动。截至收盘，上证指数上涨0.20%，深证成指、创业板指、科创综指、北证50指数分别下跌0.52%、1.15%、1.09%、0.97%，上证指数报收3940.55点，创业板指报收3359.72点。

　　个股方面，个股多数上涨，整个A股市场上涨股票数为3417只，74只股票涨停，2026只股票下跌。市场成交小幅放量，当日A股市场成交额为1.98万亿元，较前一个交易日增加140亿元。

　　在多数个股上涨的情况下，主要指数调整的原因是大盘成长股拖累指数。从个股对上证指数的贡献度来看，工业富联、寒武纪、农业银行、海光信息对上证指数负贡献点数居前，合计为-5.39点，上证指数当日仅上涨7.85点；从个股对深证成指的贡献度来看，宁德时代、北方华创、美的集团、天孚通信对深证成指负贡献点数居前，合计为-44.48点，占深证成指下跌点数的逾六成；从个股对创业板指的贡献度来看，宁德时代、天孚通信、汇川技术、胜宏科技对创业板指负贡献点数居前，合计为-27.12点，占创业板指下跌点数的近七成。

　　从盘面上看，磷化工、CRO、培育钻石、天然气等板块表现活跃，消费电子、半导体设备、模拟芯片等板块有所调整。申万一级行业中，石油石化、房地产、钢铁行业涨幅居前，分别上涨3.68%、2.02%、1.93%；电力设备、电子、计算机行业跌幅居前，分别下跌1.16%、1.12%、0.94%。

　　农业相关板块表现强势，农林牧渔板块中，*ST广糖、中粮科技、亚盛集团、保龄宝、中粮糖业、苏垦农发、敦煌种业涨停。消息面上，当地时间9月3日，世界气象组织发布公报表示，最新预报显示，厄尔尼诺事件持续至2027年2月的可能性接近100%。受热带太平洋异常温暖海洋条件的推动，厄尔尼诺将在未来数月进一步增强，达到“超强程度”，预计将在2026年年底左右达到峰值。全球农产品价格持续上行，芝加哥小麦期货价格已创三年新高，玉米价格亦刷新阶段高位。泰国糖业协会日前表示，始于今年10月的2026—2027榨季，泰国糖产量可能降至1000万吨以下。相比之下，上一榨季的产量为1200万吨。

　　恒生前海基金经理龙江伟表示，农业板块强势，全球农产品大宗商品期价大涨，创下近年新高，直接拉动了二级市场对种植链及粮食产业链的看涨情绪。

　　资金情绪谨慎

　　从资金面来看，9月8日沪深两市主力资金净流出超70亿元，改变前一交易日的净流入态势，资金情绪谨慎。

　　具体来看，Wind数据显示，9月8日，沪深两市主力资金净流出76.99亿元，沪深300板块主力资金净流出91.94亿元。沪深两市出现主力资金净流入的股票数为2286只，出现主力资金净流出的股票数为2921只。

　　行业方面，申万一级行业中有13个行业获得主力资金净流入，医药生物行业主力资金净流入金额最多，为23.23亿元；基础化工、房地产、有色金属行业主力资金分别净流入17.63亿元、8.40亿元、7.87亿元。另外，9月8日涨幅位居第一的石油石化行业主力资金净流入3.22亿元。计算机、电子、电力设备行业主力资金净流出金额居前，分别为51.16亿元、35.51亿元、26.10亿元，科技相关板块遭遇主力资金明显流出。

　　个股方面，沪深两市共有82只股票主力资金净流入超1亿元，中际旭创、北方铜业、兴森科技、摩尔线程-U、大族激光主力资金净流入金额居前，分别为13.28亿元、8.96亿元、8.00亿元、6.70亿元、6.19亿元。中际旭创主力资金净流入金额高居第一，同时，中际旭创也是9月8日成交额最高的股票，成交额为262.23亿元。

　　沪深两市共有86只股票主力资金净流出超1亿元，宁德时代、京东方A、海康威视、紫光股份、浪潮信息主力资金净流出金额居前，分别为13.57亿元、11.35亿元、10.50亿元、9.37亿元、8.89亿元。

　　尚艺基金总经理王峥表示，9月8日的走势说明市场已从前期快速调整转入反复确认阶段。早盘低位方向承接资金，推动指数走强；午后部分资金兑现前一交易日反弹较快的科技品种，指数随之回落；尾盘跌幅收窄，则说明市场仍有一定承接力。整体来看，资金没有明显离场，但在高位科技与低位传统板块之间存在分歧，尚未形成一致主线。

　　震荡行情或持续

　　对于A股市场，王峥表示，短期市场仍需通过震荡和轮动消化筹码，暂时难以形成持续性的单边行情。外部重点关注地缘局势、油价、美债收益率以及海外货币政策预期。油价高位会增加通胀的不确定性，利率上行则会压制高估值资产。国内主要看政策落实、经济数据、市场成交能否改善，增量资金能否入场。当前市场上有前期获利盘压力和外部因素扰动，下有政策预期及低位板块支撑，短期大概率延续震荡分化。若成交保持稳定、科技权重企稳，同时低位方向能够持续活跃，市场仍有修复空间；反之，指数可能继续表现反复。

　　“短期市场或延续‘指数震荡筑底、结构高低切换’的格局，科技板块能否持续走强、成交额能否重回2万亿元以上是关键。”龙江伟认为，中长期来看，国内政策面持续发力，经济修复预期仍在，指数下方具备一定支撑，上行空间仍存但需成交持续配合。配置方向上，短期可适当关注业绩确定性较高、估值相对合理的顺周期与防御板块，如银行、非银金融、农林牧渔、商贸零售等相关标的；同时逢低关注AI算力、半导体等成长主线的优质标的，A股市场整体将继续呈现结构性轮动特征。

　　“近期市场资金观望氛围浓厚，与海内外一系列不确定因素有关。”中信建投证券策略分析师夏凡捷表示，几大核心因素包括：美联储是否加息、科技筹码是否出清、增量资金是否入场、利好政策是否出台。因此，当前的窄幅震荡或仍将持续，建议投资者保持耐心，在市场悲观预期充分计价后低位布局。以三层均衡配置结构应对，高景气进攻仓位包括AI算力、AI应用、创新药、工业金属等方向；红利底仓包括海运、非银、银行等方向；低位再平衡仓位包括石油石化、基础化工、煤炭、农业等方向。