百富门27财年1季度：杰克丹尼持平，波本桶出口额骤降61%

百富门（Brown-Forman）近日公布2027财年第一季度（2026年5—7月）财务数据。报告期内，公司实现净销售额9.11亿美元（约合人民币61.14亿元），同比有机下降1%；营业利润为2.52亿美元，同比有机下降4%。

核心品牌杰克丹尼销量基本持平，但部分非核心业务出现显著收缩，其中向苏格兰、爱尔兰等酒厂出口二手波本橡木桶的销售额同比下滑61%。

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葡萄酒完全剥离，部分业务承压

财报显示，百富门核心威士忌业务销售表现相对平稳。本季度业绩的主要拖累因素，在于终止了与科贝尔香槟公司（美国起泡酒生产商）长达60年的独家代理协议，并自此全面退出葡萄酒相关业务领域。

本季度，百富门二手橡木桶业务降幅居各业务板块之首。尽管该业务营收贡献占比较低，但长期为高毛利单元，此前每年约可贡献1亿美元净销售额。报告期内，该业务收入急剧收缩至约3000万美元，同比降幅超过60%。百富门总裁兼首席执行官劳森·怀廷表示，苏格兰及爱尔兰威士忌生产商对橡木桶的采购需求持续走弱，预计本财年将进一步下行。此外，龙舌兰酒品类亦遭遇双位数下滑，报告期内净销售额同比下降12%（有机降幅13%）。

从区域市场看，美国作为百富门最大单一市场（约占净销售额48%），净销售额有机持平，不过部分经销商主动控制库存。其他发达市场（德国、法国、西班牙）对美国田纳西威士忌的需求降温，净销售额有机下滑8%。加拿大市场受美加关税争端影响，百富门产品在多省零售渠道持续缺货。

新兴市场则成为本季度主要增长引擎，净销售额有机增长9%。其中墨西哥表现尤为突出，有机增长约15%，跃升为百富门第二大市场，主要由RTD（即饮）产品驱动。

中国市场方面，百富门未披露具体营收数据。据悉，杰克丹尼田纳西威士忌自2024年底起降低发货节奏，以消化渠道库存。中国海关数据显示，2026年1—6月美国威士忌进口量为167.86万升，同比大幅下滑40.76%，侧面反映杰克丹尼等品牌在华销售压力。杰克丹尼主要消费场景为调酒，近年来国际烈酒巨头的白色烈酒品牌对其形成一定的挤压，其他百元价位段的威士忌也在争抢调配酒的蛋糕。此外部分新崛起的打酒铺业态也在自行采购威士忌原酒，开发相关产品。涌入的选手越来越多，品类竞争则在加剧。不过但中国市场并非百富门的核心市场。

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威士忌基本盘承压，即饮业务逆势增长

威士忌为百富门核心业务，占公司总净销售额约74%。本季度威士忌产品线报告净销售额持平，但品牌间分化明显。

核心大单品杰克丹尼田纳西威士忌（JDTW）销量为310万箱，同比微降1%，压力主要来自美国及发达国际市场（德国、英国、加拿大）需求疲软，中国市场则处于去库存周期。

杰克丹尼其他风味产品线全面下滑：田纳西蜂蜜销量40万箱，有机下降10%；田纳西苹果销量30万箱，有机下降8%；田纳西火焰销量10万箱，有机下降10%；绅士杰克销量20万箱，有机下降14%。唯一增长的是田纳西黑莓味——该新品凭借全球多市场的大规模铺货，部分对冲了既有产品的下滑，但整体风味产品线仍面临增长动能不足的挑战。

此外，百富门旗下包括格兰多纳、本利亚克和格兰格拉索在内的其他威士忌，销量为30万箱，有机增长33%。不过需注意，上年同期因格兰格拉索酒厂因业绩下滑曾进行了停产，而其爱尔兰威士忌Slane今年上半年也进行了停产。可见，该部分产品线动销层面仍面临一定压力。

龙舌兰品类方面，马蹄铁有机净销售额下滑18%，受美国销量下滑及墨西哥净定价下调影响；埃尔希马多有机净销售额下降11%，主因美国市场净定价走低。

即饮（RTD）产品成为本季度最大亮点。该业务组合净销售额同比有机增长11%，增速居各板块之首。尽管RTD收入占比仍不足15%，但增长势能加速积聚。核心驱动力为New Mix——一款以龙舌兰为基酒的355ml罐装即饮鸡尾酒（酒精度5%，主打果味），本季度销量达380万箱，有机增长36%。

百富门2027财年第一季度业绩呈现“核心业务停滞、新兴业务突围”的分化格局：威士忌基本盘增长乏力，苏格兰单一麦芽及龙舌兰持续承压，而即饮业务及墨西哥等新兴市场成为关键缓冲。

对于全财年，百富门重申此前指引：有机净销售额预计大致持平，有机营业收入下降3%–5%，其指出“经营环境仍充满挑战，宏观经济压力与地缘政治不确定性持续对消费者行为及酒精饮料消费产生负面影响，尤其在发达市场。”