全网都笑刘强东不玩AI，466亿亏损曝光后，京东的底牌藏不住了！

前两年，京东核心的 3C 数码产品，增速一度放缓到百分之二点七。

同一时期，美团闪购里的数码配送类目订单，暴增了百分之一百八十。

美团闪购的 3C 订单量，一度逼近京东全站的四成。

京东财报上那笔四百多亿的亏损，就是在这个背景下烧出去的。

这笔钱到底花在哪、为什么这么花，今天来聊下这个事情。

财报上的名目，是本地零售与外卖业务。

外面的人看，第一反应是京东在外卖市场被美团和饿了么按在地上摩擦。坐在刘强东的位置上看，这笔钱不是用来抢餐饮份额的。

为什么要烧这笔钱？拆开看，是三道算盘。

1、高频对冲低频。消费者买手机、买电脑，一年可能才打开一次 App。点外卖、买生鲜，一天能打开三次。不做外卖，京东会变成一个用户平时想不起来的低频平台。前端卖饭菜亏点钱，换来的是 App 打开率被高频业务强行拉上来。用户从京东 App 里点开外卖，和从美团点开外卖，对京东是两个完全不同的意义。
2、跨界防守。美团外卖小哥用半小时把一部手机或者一台路由器送到消费者手里，动的就是京东的基本盘。美团闪购的 3C 订单量一度逼近京东全站四成，这个数摆在那，京东没得选。
3、转化漏斗。过去一年，京东在几个核心试点城市跑了一个转化模型：那些为了几块钱优惠券在京东点外卖的高频用户，三个月内交叉购买京东主站 3C 和家电品类的转化率，比纯粹的新注册用户高出一大截。

四百多亿，买的是高频流量。只要用户每天还在用京东点餐买菜，后端就有机会把生鲜供应链做规模化，再卖数码家电给他。

那两年京东的 3C 增速放缓，原因不止一个：消费大盘疲软、价格战、直播电商分流。可美团闪购这个数，是最要命的那个。

传统电商平台和线下卖场，做的都是流量地租的生意。谁掌控了渠道，谁就拼命抽成。

当年国美、苏宁鼎盛的时候，利润率能达到品牌商的三四倍，家电厂家被压得苦不堪言。

京东走的是另一条路。业内管它叫"三毛五理论"，最早是刘强东自己在内部会上讲的。

京东家电的净利润率，常年压在百分之三到四。而美的、格力、海尔这些合作品牌，净利润率都能稳稳超过百分之十。京东赚一块钱，主动只拿七毛，剩下的利润空间，全部让渡给品牌方。

别人开渠道是抽水，京东开渠道是放水。

这套做法带来的效果，看合作名单就行。

1、香奈儿一百多年来极其爱惜自己的渠道，今年把官方旗舰店开进了京东，限定款专门放在京东首发。
2、Costco 对外宣布，京东是它在中国唯一的官方电商合作伙伴。这是它第一次在中国这样表态。
3、宜家一直坚持独立门店体验，也全面上线了京东的秒送网络。

顶奢品牌和全球会员店，挑渠道挑得很细。它们愿意绑京东，理由就一条：全中国的渠道里，京东是抽成最少的那个。不靠抽剥品牌活着，靠物流效率赚辛苦钱。家电这行，售后安装、退换货，成本都藏在净利润后头，京东把这些自己扛了。

这种靠利润让渡换来的排他合作，是改算法、卖流量位的玩法轰不动的。

接下来这笔账，看着像社会责任，其实是商业武器。

京东一年给十几万骑手和物流员工缴纳的五险一金，高达一百八十亿。累计下来，在员工社保上的支出超过千亿。

同城配送行业，绝大多数平台用外包劳务，甚至把骑手注册成个体户来规避社保成本。外卖骑手的社保问题，这几年上过好几次热搜。京东把所有骑手都签成正式员工，全额交社保。

这等于把行业的合规用工基准线，拉到了天花板。

1、对手如果跟进，本来就微薄的利润，瞬间被吃光。
2、对手如果不跟进，在强监管趋势下，优质的运力和骑手，会逐渐流失。

用合规成本压制对手，只是第一步。

AI 是什么

京东真正的投入，在物理世界。

未来五年，京东物流明确规划了三百万台仓储机器人、一百万台无人配送车，以及十万架无人机。机器人不是一次性买，是逐年铺。无人机那十万架，主要用在乡镇和偏远线路。

当别家还在烧几千万美元训练一个能写诗画画、陪人聊天的大模型时，京东把钱砸向了能直接搬货、能替代人力的物理终端。

时间表里有一个成本交叉点。据测算，在封闭和半封闭的园区内，一台第五代无人配送车的单均履约成本，已经逼近，甚至在部分时段低于一个全额缴纳社保的熟练骑手。

数百万台设备铺开之后，机器替人一旦过了拐点，履约成本会大幅下降。这套靠实体硬件垒起来的护城河，写代码的公司十年追不上。

刘强东早年立过一个规矩。

一件商品从工厂下线到消费者手里，行业平均要搬运七点二次。京东这十几年只干一件事：把货提前放在离你家最近的仓库里，把七点二次搬运，压到两次。

全国三千四百万平米，一千六百多个仓库，有不少在县级市。这些仓库的用处不是囤货，是省成本。

京东物流最初只是京东自己的部门，后来拆出来独立运营。如今，有九万多家企业把自己的供应链整个托付给它。外部客户一年能给京东物流贡献一千三百多亿的营收。

外部的博弈也不轻松。美团在下沉市场推拼好饭，在核心城市加速开闪电仓，想用密集的微型前置仓抵消京东的大仓优势。抖音和菜鸟也在半日达的物流网络上拼命砸钱。

但只要商品还在物理世界里流通，一件大宗家电、一箱矿泉水还得用货车拉、用人力搬，这些对手就绕不过京东用十几年时间铺出来的这张网。

国美苏宁最鼎盛的时候，利润率是品牌商的三四倍。京东的账不一样，家电净利率常年压在百分之三到四。

同样卖家电，两笔账，隔着二十年。

对此，你们有什么想法？